1金融工程教材習(xí)題答案(完整版)
【正文】 議，即與原先的交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時(shí)抵銷(xiāo)。2. 國(guó)際互換市場(chǎng)迅速發(fā)展的主要原因有：一，互換交易在風(fēng)險(xiǎn)管理、降低交易成本、規(guī)避管制和創(chuàng)造新產(chǎn)品等方面都有著重要的運(yùn)用。以連續(xù)復(fù)利計(jì)的年利率為。正是由于投機(jī)者的存在，才為套保者提供了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的載體，才為期貨市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性。3． 這一觀點(diǎn)是不正確的。6. 由于股價(jià)指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為正，其預(yù)期收益率大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，因此股價(jià)指數(shù)期貨價(jià)格總是低于未來(lái)預(yù)期指數(shù)值。遠(yuǎn)期價(jià)格=（）180。3. 指數(shù)期貨價(jià)格=4.（1）2個(gè)月和5個(gè)月后派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值=180。5． 保證金是投資者向其經(jīng)紀(jì)人建立保證金賬戶(hù)而存入的一筆資金。合約到期后，該公司在遠(yuǎn)期合約多頭上的盈虧=。習(xí) 題 答 案第1章7. 該說(shuō)法是正確的。2． 收盤(pán)時(shí)，該投資者的盈虧＝(－)250＝－275美元；保證金賬戶(hù)余額＝19,688－275＝19,413美元。當(dāng)投資者在期貨交易面臨損失時(shí)，保證金就作為該投資者可承擔(dān)一定損失的保證。2/12+180。3/12=。第4章1． 在以下兩種情況下可運(yùn)用空頭套期保值：① 公司擁有一項(xiàng)資產(chǎn)并計(jì)劃在未來(lái)售出這項(xiàng)資產(chǎn)；②公司目前并不擁有這項(xiàng)資產(chǎn)，但在未來(lái)將得到并想出售。例如，最小方差套期保值比率為，當(dāng)=、=2時(shí)，=1。一旦市場(chǎng)上沒(méi)有了投機(jī)者，套保者將很難找到交易對(duì)手，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，市場(chǎng)的流動(dòng)性將大打折扣。5天后將收到一次付息，其現(xiàn)值為。二、在其發(fā)展過(guò)程中，互換市場(chǎng)形成的一些運(yùn)作機(jī)制也在很大程度上促進(jìn)了該市場(chǎng)的發(fā)展。5. 這一說(shuō)法是錯(cuò)誤的。因?yàn)槊涝腿赵哪昀顬?％，根據(jù)，一年期、兩年期和三年期的遠(yuǎn)期匯率分別為與利息交換等價(jià)的三份遠(yuǎn)期合約的價(jià)值分別為與最終的本金交換等價(jià)的遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為因?yàn)樵摻鹑跈C(jī)構(gòu)收入日元付出美元，所以此筆貨幣互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為―――＝4. 與互換相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。第8章1. 從表中可以看出，A公司的借款利率均比B公司低；%，%。（3）運(yùn)用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。5月31日交易的期權(quán)包括11月到期的。 他在5月份收入200元，9月份付出500元（=（2520）100）。第二種辦法則有利于股東而不利于債權(quán)人。 （1）當(dāng)時(shí)，所以正確套利方法為買(mǎi)入看漲期權(quán)，賣(mài)空看跌期權(quán)和股票。 看跌期權(quán)價(jià)格為： p=c+XerT+DS0 =2+++ =。股票期權(quán)與股本權(quán)證的區(qū)別主要在于：（1） 有無(wú)發(fā)行環(huán)節(jié)（2） 有無(wú)數(shù)量限制。3. 由于A公司認(rèn)為美元相對(duì)于英鎊會(huì)走強(qiáng)，因此A公司可以利用貨幣互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的貨幣屬性，通過(guò)貨幣互換將其英鎊投資轉(zhuǎn)換為美元投資。所以，%的固定利率借入100萬(wàn)美元，B在其具有比較優(yōu)勢(shì)的浮動(dòng)利率市場(chǎng)上以L(fǎng)IBOR+%的浮動(dòng)利率借入100萬(wàn)美元，然后運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利以達(dá)到降低籌資成本的目的。當(dāng)利率或匯率等市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)使得互換對(duì)交易者而言?xún)r(jià)值為正時(shí)，互換實(shí)際上是該交易者的一項(xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)是協(xié)議另一方的負(fù)債，該交易者
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