【正文】 規(guī)避管制和創(chuàng)造新產(chǎn)品等方面都有著重要的運(yùn)用。3. （1）運(yùn)用債券組合：如果以美元為本幣，那么萬美元萬日元所以此筆貨幣互換對該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為（2）運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯組合：即期匯率為1美元＝110日元，或者是1日元＝。如果交易者原先擁有一筆浮動(dòng)利率負(fù)債，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所收到的浮動(dòng)利率與負(fù)債中的浮動(dòng)利率支付相抵消，同時(shí)支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債；反之亦然。此時(shí)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)值相等。如果到期時(shí)股票價(jià)格高于30元，將執(zhí)行看漲期權(quán)，如果低于30元，看跌期權(quán)將被執(zhí)行，因此無論如何，投資者均將按照30元購買股票，正好用于平倉賣空的股票。 第10章 該投資者最終的回報(bào)為： max(STX,0)+min(STX,0)=STX 可見，這相當(dāng)于協(xié)議價(jià)格為X的遠(yuǎn)期合約多頭。由于本金相同，雙方不必交換本金，只交換利息現(xiàn)金流，即A向B支付浮動(dòng)利息，B向A支付固定利息。第7章1. （1）運(yùn)用債券組合：從題目中可知萬，萬，因此億美元億美元所以此筆利率互換對該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為－＝－427萬美元（2）運(yùn)用FRA組合：3個(gè)月后的那筆交換對金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值是由于3個(gè)月到9個(gè)月的遠(yuǎn)期利率為％的連續(xù)復(fù)利對應(yīng)的每半年計(jì)一次復(fù)利的利率為= 所以9個(gè)月后那筆現(xiàn)金流交換的價(jià)值為%，%?？紤]轉(zhuǎn)換因子后，該期貨的報(bào)價(jià)為：。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但其結(jié)果并不一定會(huì)總比不完美的套期保值好。5. 如果在交割期間，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。另外，同樣的保證金制度建立在經(jīng)紀(jì)人與清算所、以及清算會(huì)員與清算所之間，這同樣減少了經(jīng)紀(jì)人與清算會(huì)員的違約可能。11. 連續(xù)復(fù)利年利率=12ln(1+)=%。本例中，匯率的變動(dòng)是影響公司跨國貿(mào)易成本的重要因素，是跨國貿(mào)易所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，匯率的頻繁變動(dòng)顯然不利于公司的長期穩(wěn)定運(yùn)營（即使匯率上升與下降的概率相等）；而通過買賣外匯遠(yuǎn)期（期貨），跨國公司就可以消除因匯率波動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了成本，從而穩(wěn)定了公司的經(jīng)營。若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值為0。假設(shè)套期保值比率為n，則組合的價(jià)值變化為。設(shè)股票組合的原β系數(shù)為，目標(biāo)β系數(shù)為，則需要交易的股指期貨份數(shù)為：%，60天后三個(gè)月期的LIBOR遠(yuǎn)期利率為12%/4=3%、5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率分別為： 第2年：% 第3年：%第4年：%第5年：%6. 2003年1月27日到2003年5月5日的時(shí)間為98天。美國貨幣市場工具的天數(shù)計(jì)算慣例是A（Actual）/360，即計(jì)息期按實(shí)際天數(shù)計(jì)，一年按360天計(jì)。（2）市場風(fēng)險(xiǎn)。2． 因?yàn)槠跈?quán)的買方在購買了期權(quán)后就只享有權(quán)利，而沒有任何義務(wù)，因此買方?jīng)]有違約風(fēng)險(xiǎn)。 （2）債權(quán)人的結(jié)果為： min(V,D)=Dmax(DV,0) 由于max(DV,0)是