金蝶與用友的比較分析(完整版)
【正文】 成本相對于固定成本來說是微乎其微的。不同的IPO路徑和時機(jī)直接造成了此后兩家企業(yè)財務(wù)資源的巨大差距。從上文的介紹中，我們可以看出，同樣都是我國著名的軟件企業(yè)，用友軟件和金蝶軟件的發(fā)展歷程在一定程度上是很相似的。2001年2月，金蝶軟件在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號為8133，于2005年7月20日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號268。用友軟件專注于軟件業(yè)發(fā)展，1988年至1999年，用友軟件通過普及財務(wù)軟件成功推進(jìn)中國會計電算化進(jìn)程；從2000年起，用友軟件開始向ERP軟件廠商轉(zhuǎn)型，2002年，公司在中國ERP軟件領(lǐng)域的市場占有率首次成功超越國際廠商，打破了由國際廠商壟斷管理軟件高端市場的局面，成為中國最大的ERP軟件廠商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級與轉(zhuǎn)型的重大突破。那么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢?是雙方所擁有的資源的差異，還是各自發(fā)展戰(zhàn)略的不同?又或者二者之間本來就存在著一種內(nèi)在的聯(lián)系?在對用友軟件和金蝶軟件這兩家公司進(jìn)行深入研究之前，我們有必要先對它們各自的發(fā)展歷程有一個大概的了解。通過合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用友軟件建立了中國最大的管理／ERP軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。金蝶EAS是面向大中型企業(yè)，采用最新的ERP II管理思想和一體化設(shè)計的ERP管理軟件，涵蓋企業(yè)內(nèi)部資源管理、供應(yīng)鏈管理、客戶關(guān)系管理、知識管理、商業(yè)智能等超過50個應(yīng)用模塊集成軟件，并能實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的商務(wù)協(xié)作和電子商務(wù)的應(yīng)用。各種因素綜合在一起，使得用友軟件能夠成功運(yùn)用當(dāng)時證券市場的“機(jī)會之窗，發(fā)行市盈率高達(dá)64．35倍，募集資金8．88億元人民幣。軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng)的制造業(yè)商品相比具有其較特殊的特點(diǎn)：第一，特殊的成本結(jié)構(gòu)。這類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本通常來自于對對新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、原有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難以及軟件之間等兼容性問題等等。也就是說，當(dāng)一家軟件企業(yè)對外銷售產(chǎn)品時，銷售量必須達(dá)到較高水平的臨界值以足以彌補(bǔ)巨額的固定成本，企業(yè)才有可能盈利，另外，由于軟件產(chǎn)品的鎖定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性，企業(yè)一開始占領(lǐng)的用戶數(shù)量越多，將來就越容易進(jìn)一步擴(kuò)張市場份額，反之，已經(jīng)占有的市場也極有可能被別的企業(yè)所吞噬。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場開拓能力的高低，此外，品牌價值和企業(yè)形象也是重要的因素。由于對于軟件企業(yè)來說，研究開發(fā)費(fèi)用往往在費(fèi)用總額中占有很大的比例，會對收益產(chǎn)生比較大的影響，因此，為了確保兩家公司會計數(shù)據(jù)的可比性，筆者在下文中將首先根據(jù)這一點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。此外，雖然用友軟件在2006年度的凈利潤額達(dá)到了173，389，756元，比上年增加74，554，715元，增幅達(dá)到了75．43％，但我們從年報中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分的利潤增加額(52，315，081元)來自營業(yè)外收支凈額、補(bǔ)貼收入和投資收益等非持續(xù)性收益，來自營業(yè)利潤的貢獻(xiàn)僅僅只有18，862，997元。從這里可以看出，用友軟件是試圖通過并購以最快的速度獲得市場份額和相關(guān)的發(fā)展資源。而事實(shí)也證明金蝶軟件在這方面的投入確實(shí)收到了顯著的成效，從高端ERP產(chǎn)品——金蝶EAS，到新一代系統(tǒng)級核心技術(shù)平臺BOS，再到獲得國際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的中間件Apusie，這些都反映了金蝶軟件在國內(nèi)同行業(yè)中在產(chǎn)品技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。金蝶K/3提供了豐富的分析評估功能，包括時下流行的成本分析、杜邦分析，在管理理念方面還是比較先進(jìn)的，但是大多數(shù)企業(yè)都在多年的經(jīng)營實(shí)踐中摸索出了一套自有的管理模式，這些分析結(jié)果的可靠性和對企業(yè)決策能否起到真正的幫助，是一個見仁見智的問題。為了能給客戶提供及時高效的服務(wù)，金蝶軟件建立了包括40家分支機(jī)構(gòu)，約1200家渠道伙伴在內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了中國211個大中型城市，并逐步向海外擴(kuò)張。此外，為了提高財務(wù)資源的使用效率，用友軟件在2001年還利用暫時性的閑置資金嘗試進(jìn)行了各項短期理財投資，如，委托興業(yè)證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進(jìn)行委托理財，安排l億元購買國債。至于在各項相對量指標(biāo)的對比上，金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在6年間均要顯著高于用友軟件，這一方面當(dāng)然可以歸因于用友軟件在2001年從資本市場上募集到了大量的資金，從而使得自己的股東權(quán)益出現(xiàn)巨幅增長，并進(jìn)而大大降低了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，但從中我們也可以看出盡管用友軟件從投資者那里獲得了大量寶貴的財務(wù)資源，但它并沒有把這些資源的價值完全發(fā)揮出來，也沒有很好地履行為投資者賺取收益的職責(zé)。 經(jīng)營績效對比結(jié)論綜合上述的
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