【正文】 質(zhì)上便是凱恩斯后來(lái)所倡導(dǎo)的“管理通貨”的概念。反之，若是市場(chǎng)利率高于自然利率，就會(huì)導(dǎo)致一種經(jīng)濟(jì)收縮過(guò)程，直到最后收斂于兩種利率相等的位置。他認(rèn)為，一般情況下，利率下降，必使物價(jià)上漲，利率上升，必使物價(jià)下落。并且，正是貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)作用才使得經(jīng)濟(jì)隨時(shí)發(fā)生變動(dòng)，失去均衡。（ 2）在此基礎(chǔ)上，第一次系統(tǒng)采用 經(jīng)濟(jì)總量分析法 ，跨入了宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在總量供給和總量需求的范疇內(nèi)進(jìn)行分析，把生產(chǎn)劃分為消費(fèi)品生產(chǎn)和投資品生產(chǎn)，把國(guó)民收入劃分為儲(chǔ)蓄和消費(fèi)，邁出了從微觀分析向宏觀分析過(guò)渡的關(guān)鍵一步。但是，他同時(shí)認(rèn)為，雖然貨幣與經(jīng)濟(jì)周期之間不存在內(nèi)存的必然聯(lián)系，但卻可以助長(zhǎng)或減弱經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的程度，因此，調(diào)節(jié)通貨能夠使經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的程度減輕。繁榮和狂熱之后，必然會(huì)發(fā)生危機(jī)，人們?cè)诳駸崞趯?duì)商品供求的誤算更使危機(jī)的程度加劇。 斯密的主張，認(rèn)為通貨數(shù)量由社會(huì)交易的商品價(jià)格總額所決定。 ? 在這種理論分析的基礎(chǔ)上，奧維爾斯頓等人主張對(duì)銀行券的發(fā)行必須實(shí)施調(diào)節(jié)。 ? 表示資本供給（儲(chǔ)蓄）、資本需求（投資）與利率之間的關(guān)系。 ? 新古典學(xué)派的均衡利息論 “均衡利息論”者，是從資本的供給和需求兩方面來(lái)分析利率的形成和決定的。即把利息看成是人們對(duì)商品在不同時(shí)期的不同評(píng)價(jià)而產(chǎn)生的價(jià)值差異。阿奎納（ Thomos ， 12251274），這位神學(xué)的泰斗，對(duì)于貨幣信用問(wèn)題也頗有研究；到了資本主義發(fā)展時(shí)期，在古典學(xué)派的貨幣金融理論中，對(duì)利息的研究就更多了，威廉 媒介論把銀行看成是信用中介，并指出銀行的存款業(yè)務(wù)必優(yōu)于貸款業(yè)務(wù)，這對(duì)于金屬貨幣條件下的商業(yè)銀行無(wú)疑是正確的。 ? ２、信用創(chuàng)造論 ? 信用創(chuàng)造論的形成稍晚于信用媒介說(shuō)。因此，銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)優(yōu)先于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，并且前者決定著后者。 （三）貨幣數(shù)量說(shuō)對(duì)現(xiàn)代金融理論的影響 ? 貨幣數(shù)量說(shuō)，特別是近代貨幣數(shù)量說(shuō)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家影響很大?！? ? （ 2）庇古的“劍橋方程式” 馬歇爾的弟子、劍橋?qū)W派的一主要代表人物庇古（ Arthur Cecil Pigou， 18771959）在馬歇爾分析的基礎(chǔ)上，把現(xiàn)金余額理論用數(shù)學(xué)方程式予以解釋，庇古給出了一個(gè)公式： P=KY/M 按照該式，如 Y與 M不變，則單位貨幣的幣值 P與 K的變化成正比。 ? 他認(rèn)為，在一般情況下，人們都把財(cái)產(chǎn)和收入的一部分用貨幣的形式持有，而另一部分用非貨幣的形式（實(shí)物形態(tài)或直接消費(fèi)）持有。 ? 在分析了貨幣之后，費(fèi)雪又把存款通貨引入以上公式，并用 M′表示了存款通貨的總額，以 V′表示其平均流通速度，公式則變?yōu)椋? MV+M′V′=PT或 P=（ MV+M′V′） /T 現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō) ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)著眼于貨幣的貯藏手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時(shí)刻上停息的貨幣量”，所以不關(guān)注貨幣的流通速度，而注重貨幣的停息時(shí)間。 ? 甘末爾給出的包括支票信用在內(nèi)的總的通貨數(shù)量方程式是： Ps=MSRS/NSES ? 甘末爾認(rèn)為，信用交易與貨幣交易一樣影響物價(jià)，但由于信用票據(jù)數(shù)量與貨幣數(shù)量之間保持著一定的比例關(guān)系，因此，貨幣數(shù)量決定物價(jià)始終是一個(gè)真理，而且不因信用發(fā)展而改變。 現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō) 現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)著眼于貨幣的流通手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時(shí)期內(nèi)用以交易的貨幣量”，所以比較注重貨幣的流通速度，現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)的主要代表人物是甘末爾和費(fèi)雪，他們二人先后提出了二個(gè)著名的交易方程式。 ? 李嘉圖從 1809年發(fā)表第一篇經(jīng)濟(jì)論文開(kāi)始，一發(fā)不可收。 大衛(wèi) ?李嘉圖 ? 大衛(wèi) ? 為國(guó)家或者社會(huì)共同體帶來(lái)足夠的收入以創(chuàng)造公共產(chǎn)品。斯密 ? 亞當(dāng) 他認(rèn)為，一國(guó)流通的必需的貨幣量，取決于該國(guó)每年所流通的商品的價(jià)值量，亦即取決于該國(guó)每年所銷售的商品的價(jià)格總額，而不是商品的價(jià)格總額取決于流通中的貨幣量。他認(rèn)為貨幣的價(jià)值就完全由供給數(shù)量來(lái)決定。他們認(rèn)為，雖然貨幣是由貴金屬鑄造的，但貨幣的價(jià)值不是貨幣本身所具有的，而是由國(guó)家的權(quán)威規(guī)定的。就一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)流通不增加財(cái)富總量，對(duì)外貿(mào)易才是財(cái)富的來(lái)源，因?yàn)閷?duì)外貿(mào)易是增加一國(guó)金屬貨幣數(shù)量唯一的手段。 ? 對(duì)現(xiàn)代西方貨幣金融理論的研究可以沿著兩條不同的主線進(jìn)行：一條是以理論問(wèn)題為核心，采取橫向比較的方式，研究不同學(xué)派各經(jīng)濟(jì)學(xué)家在同一理論問(wèn)題上各自不同的看法；另一條是以學(xué)派為核心，采取縱向連續(xù)的方式，研究各個(gè)學(xué)派在不同理論問(wèn)題上的系統(tǒng)觀點(diǎn)與主張。第 12章介紹的這些理論都很有名，都很有影響，但又不好歸入哪個(gè)學(xué)派，因此在這里單拉出來(lái)，形成一章，限于篇幅，又不能介紹得太詳細(xì)，大家在學(xué)習(xí)時(shí)，也是 作為一般的了解 就可以了。通過(guò)上述分析，我們就可以得出， 第 2章至第 11章 ——10個(gè)學(xué)派的貨幣金融學(xué)說(shuō)是學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。以學(xué)派為核心，可以把每個(gè)學(xué)派的觀點(diǎn)主張完整系統(tǒng)地表現(xiàn)出來(lái)，避免支離破碎，體現(xiàn)出學(xué)術(shù)研究的邏輯性和系統(tǒng)性，注重的是各學(xué)派學(xué)術(shù)體系中各種觀點(diǎn)和主張之間的因果關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系。在對(duì)外貿(mào)易中，要堅(jiān)持少買多賣的原則，為國(guó)家聚斂財(cái)富。名目主義者的主要代表人物尼古拉斯 ? 坎特羅（ Riehard Cantillon，？ 1734）在洛克研究的基礎(chǔ)上，又對(duì)貨幣數(shù)量增加引起物價(jià)上漲的過(guò)程作了論述。 ? 大衛(wèi) 斯密 (Adam Smith)，生于 1723年， 蘇格蘭著名的哲學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。 ? 正確的使用經(jīng)濟(jì)學(xué)的原則可以同時(shí)使君主和人民增加財(cái)富。李嘉圖 (David Ricardo)，生于 1772年，卒于 1823年，是英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的偉大代表者，他與馬爾薩斯是同時(shí)代人，他們兩人雖然在人口論、工資論等方面有某些共同語(yǔ)言，但他們?cè)谏婕巴恋刭F族和工業(yè)階級(jí)利益發(fā)生沖突的地租論及其理論基礎(chǔ) (價(jià)值論 )等問(wèn)題上存在著尖銳分歧，馬爾薩斯是資產(chǎn)階級(jí)化的土地貴族的思想家，而李嘉圖則是在產(chǎn)業(yè)革命中已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)的工業(yè)資產(chǎn)階級(jí)的堅(jiān)定代表者。開(kāi)始集中于當(dāng)時(shí)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)幣值和物價(jià)問(wèn)題， 1809年李嘉圖匿名發(fā)表了“黃金價(jià)格”一文，奠定了他自己的貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)； 1810年到 1816年間發(fā)表的一系列論文，主旨在于指出幣值下跌的原因在于紙幣發(fā)行過(guò)多，補(bǔ)救的辦法是減少發(fā)行，實(shí)行十足黃金準(zhǔn)備、恢復(fù)無(wú)限制兌現(xiàn)。 ? （ 1）甘末爾的交易方程式。 ? （ 2）費(fèi)雪的交易方程式 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪（ Irivng Fisher， 18671947）集前人貨幣數(shù)量之大成，特別是在甘末爾研究的基礎(chǔ)上，發(fā)表了著名的費(fèi)雪交易方程式，成為近代貨幣數(shù)量說(shuō)的最著名代表之一。這一學(xué)說(shuō)的主要代表人物為劍橋?qū)W派的馬歇爾、庇古等。一國(guó)公眾以貨幣形式保有的收入或財(cái)富，成為備用購(gòu)買力，形成一國(guó)通貨的總價(jià)值。因?yàn)閹胖翟礁?，物價(jià)越低，物價(jià)與 K的變化成反比。許多人對(duì)貨幣理論的定量分析就是建立在現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)和現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)的基礎(chǔ)上的，特別是現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)，開(kāi)創(chuàng)了研究貨幣需求四個(gè)的新視角并成為現(xiàn)代貨幣需求理論的先驅(qū)。銀行通過(guò)充當(dāng)信用媒介，起到轉(zhuǎn)移和再分配社會(huì)現(xiàn)實(shí)資本、提高資本效益的作用。信用創(chuàng)造論認(rèn)為，銀行的功能，在于為社會(huì)創(chuàng)造信用。即使完全的紙幣流通條件下，商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)仍然是最為重要的。配第（ Willian Petty， 16231687）、亞當(dāng) 龐巴維克的利息概念是廣泛的，他把剩余價(jià)值的各種形態(tài)都稱之為利息。他們認(rèn)為等待或延期消費(fèi)只能形成儲(chǔ)蓄，僅僅構(gòu)成資本的供給。圖中，S代表儲(chǔ)蓄， I代表投資，兩曲線的交點(diǎn) E表示儲(chǔ)蓄與投資相等，其決定的利率稱為均衡利率（ i0）。他們認(rèn)為，銀行券的發(fā)行應(yīng)隨黃金量的增加而增加，并隨黃金量的減少而減少，以使銀行券的流通恰如純粹金屬鑄幣流通時(shí)一樣。他們把可以兌現(xiàn)的銀行券與不能兌現(xiàn)的紙幣進(jìn)行了區(qū)別，認(rèn)為銀行券是根據(jù)商品流通的需要而發(fā)行的，發(fā)行銀行在這個(gè)過(guò)程中處于被動(dòng)的地位，既不能任意增加銀行券的發(fā)行數(shù)量，也不能減少其數(shù)量。為什么在繁榮和狂熱之后，必然會(huì)發(fā)生危機(jī)？奧維爾斯頓認(rèn)為是信用過(guò)度擴(kuò)張后的突然收縮所致。并且他認(rèn)為，在純粹的金屬貨幣流通條件下，不會(huì)自動(dòng)誘發(fā)或加劇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在銀行券與金屬幣混合流通下，因銀行券容易發(fā)行過(guò)多，則可能促成或加劇這種危機(jī)，這也是前面所述的他力主對(duì)銀行券實(shí)施調(diào)節(jié)的理由。（ 3）以 整個(gè)經(jīng)濟(jì)供給和需求的變動(dòng)及相互關(guān)系為主要分析線索 ，把儲(chǔ)蓄與投資、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與一般物價(jià)水平聯(lián)系起來(lái)。他認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)生活中，貨幣與經(jīng)濟(jì)是融為一體的，二者密不可分，貨幣對(duì)于經(jīng)濟(jì)有主動(dòng)的和實(shí)質(zhì)性的影響。 （二）累積過(guò)程理論 ? 維克塞爾對(duì) 利率與物價(jià)及經(jīng)濟(jì)的關(guān)系 進(jìn)行了更深層的研究，提出了著名的 累積過(guò)程理論。這就是著名的“維克塞爾的累積過(guò)程理論。 （四）承上啟下的歷史地位 ? 從歷史的角度來(lái)分析，維克塞爾及其貨幣經(jīng)濟(jì)理論，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣金融學(xué)發(fā)展史上，占有十分重要的位置。 ? 不但如此，他還幾度擔(dān)任英國(guó)政府要職。 ? 第三，在勞工市場(chǎng)上，工資的波動(dòng)能使求職和就業(yè)實(shí)現(xiàn)均衡。至 1936年，凱恩斯所著的 《 就業(yè)、利息和貨幣通論 》出版時(shí)，他已完全背離了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，徹底否定了薩伊定律。 20世紀(jì) 30年代初，西方國(guó)家正深深地陷在經(jīng)濟(jì)大危機(jī)中。 ? 凱恩斯進(jìn)一步指出：由消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成有效需求，其大小主要取決于消費(fèi)傾向、資本邊際效率、流動(dòng)偏好三大基本心理因素以及貨幣數(shù)量。 二、凱恩斯理論的貨幣本質(zhì)和特征 ? （一）貨幣的本質(zhì) 在貨幣本質(zhì)觀上，凱恩斯是一個(gè)典型的名目主義者。 ? 計(jì)算貨幣這個(gè)符號(hào)或稱號(hào)從何而來(lái)呢？凱恩斯對(duì)這個(gè)問(wèn)題是用國(guó)定貨幣論來(lái)說(shuō)明的。具有三種形態(tài)的國(guó)家貨幣總量分別被公眾、商業(yè)銀行及中央銀行所持有。 （ 3）儲(chǔ)蓄貨幣。 ２、貨幣的替換彈性近似于零，或幾乎等于零。貨幣的生產(chǎn)（貨幣供應(yīng)的來(lái)源）對(duì)私人企業(yè)來(lái)說(shuō)是可望不可及的。 貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的影響 ? 凱恩斯認(rèn)為，變動(dòng)貨幣供應(yīng)量所產(chǎn)生的直接效果是利率的波動(dòng)，而不是舊貨幣數(shù)量說(shuō)認(rèn)為的貨幣量變動(dòng)的直接結(jié)果是物價(jià)的波動(dòng)。因此，凱恩斯的貨幣需求理論又稱為流動(dòng)偏好理論。生活中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些未曾預(yù)料的、不確定的支出和購(gòu)物機(jī)會(huì)。 第四，是收入的遞增函數(shù)。 ? 凱恩斯認(rèn)為，在正常情況下，貨幣的交易需求、預(yù)防需求取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和貨幣收入水平，所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng)和收入水平的變化必然引起貨幣交易需求和預(yù)防需求的變動(dòng)。下圖所示，當(dāng)利率降至 i0以后，貨幣需求曲線就變成與橫軸平行的直線，后人把這一直線部分稱為“流動(dòng)性陷阱”。 ? 第二是流動(dòng)偏好的選擇。一般來(lái)說(shuō)，利息率越高，利息收入增加，人們的流動(dòng)偏好就會(huì)越小，貨幣需求就越少，反之貨幣需求則越多。 ? ２、利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響。 五、凱恩斯的儲(chǔ)蓄理論 ? （一）節(jié)儉是非論的辯析 —— 對(duì)儲(chǔ)蓄作用的分析 凱恩斯通過(guò)對(duì) 20世紀(jì) 30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的分析提出了著名的“節(jié)儉是非論”。凱恩斯認(rèn)為決定和影響個(gè)人儲(chǔ)蓄的因素很多，概括起來(lái)可分為主觀因素和客觀因素兩大類。資本主義社會(huì)經(jīng)常存在小于充分就業(yè)的均衡，主要就是投資不足引起的，因此，運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策增加投資，特別是公共投資，是擴(kuò)大有效需求、提高總收入和總儲(chǔ)蓄的有效途徑。 第四環(huán)節(jié)：就業(yè)、產(chǎn)量和收入變動(dòng)后引起生產(chǎn)成本的變動(dòng)。 第三步：具體分析了貨幣量變動(dòng)時(shí)影響物價(jià)彈性的五個(gè)因素： ①有效要求。此時(shí)貨幣數(shù)量增加不具有十足的通貨膨脹性，而是一方面增加就業(yè)量和產(chǎn)量，另一方面也使物價(jià)逐漸上漲，但其幅度小于貨幣量的增加。 （ 2）由于社會(huì)上很大部分收入是用貨幣契約規(guī)定的，特別是食利階層和公共機(jī)關(guān)里的固定薪水階層，在這種情況下如果工人的工資水平不變，他們和勞工之間的收入水平處于相對(duì)均衡狀態(tài)，但若采用有伸縮性的工資政策，必然破壞這種平衡，使一部分人蒙受損失。 經(jīng)過(guò)上述比較，他力主采用剛性的工資政策和膨脹性的貨幣政策。 （ 2）當(dāng)達(dá)到充分就業(yè)點(diǎn)以后，貨幣量地加產(chǎn)生了顯著的膨脹性效果，此時(shí)物價(jià)就隨貨幣量的增加而上升，形成絕對(duì)的通貨膨脹，此種情況，就是真正的通貨膨脹。 ③生產(chǎn)資源。 ? 上圖的全部環(huán)節(jié)表明，貨幣量變動(dòng)對(duì)物價(jià)水平的影響不是像舊貨幣數(shù)量說(shuō)認(rèn)定的有著直接的比例關(guān)系，而首先是通過(guò)利率的變動(dòng)，進(jìn)而引起投資、就業(yè)與收入、生產(chǎn)成本的變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)過(guò)抽象簡(jiǎn)化，一般物價(jià)水平取決于工資單位和就業(yè)量這兩個(gè)因素。 凱恩斯在上述分析的基礎(chǔ)上提出了著名的個(gè)人消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的心理法則。 （ 2少另一部分人的收入，繼而引起投資的減少，通過(guò)投資的乘數(shù)效應(yīng)，數(shù)倍減少國(guó)民收入，儲(chǔ)蓄本身不僅不會(huì)再增加反而也會(huì)減少。在消費(fèi)傾向不變的情況下，直接制約儲(chǔ)蓄水平的是收入的大小而不是利率的高低。這種決定關(guān)系可以用下圖來(lái)表示。凱恩斯把資產(chǎn)的儲(chǔ)蓄形式抽象歸納為兩種：一種是貨幣，一種是債券。在極度不正常的狀態(tài)下，貨幣需求不再受收入或利率變動(dòng)的影響，其變動(dòng)幅度極大并走向極端。貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)與交易需求和預(yù)防需求的變動(dòng)不一樣，它主要受利率變動(dòng)的影響，這種影響的機(jī)制是通過(guò)利率的變化，引起人們對(duì)未來(lái)利率預(yù)測(cè)的改變，可見(jiàn)其中心理的、預(yù)期的作用影響很大。 （ 2）貨幣投機(jī)需求的特征 ? 第一，貨幣需求難以預(yù)測(cè)。 （ 3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。 ? （ 1）交易動(dòng)