公司簡(jiǎn)評(píng)研究報(bào)告(完整版)
【正文】 利于公司業(yè)績(jī)釋放。公司認(rèn)為，產(chǎn)能利用率要達(dá)到多才能保本。因?yàn)樘鞖庋谉幔筘i體重增加速度較慢，可出欄肥豬較少。、近期部分地區(qū)有疫情（豬丹毒?。?，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎。、公司新建豬場(chǎng)所引進(jìn)的后備母豬在配種前需要進(jìn)行優(yōu)選，死淘率較大，增加了營(yíng)業(yè)成本；、由于公司新建豬場(chǎng)所使用的母豬均為一胎齡母豬，生產(chǎn)效率較低，導(dǎo)致初生仔豬落地成本較高（德寶公司仔豬落地成本在元頭左右，而牧原約元頭）。．投資建議根據(jù)我們豬周期的分析框架，我們認(rèn)為目前生豬養(yǎng)豬已經(jīng)處于反轉(zhuǎn)通道，年下半年至年豬價(jià)將會(huì)有較大幅度的上漲。、公司產(chǎn)能逐步釋放，單頭養(yǎng)殖效益趨勢(shì)向好。預(yù)計(jì)正邦養(yǎng)殖板塊大多子公司與得寶養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)情況非常類似。預(yù)計(jì)年出欄萬(wàn)頭，其中上半年萬(wàn)頭，下半年出欄預(yù)計(jì)萬(wàn)頭。注：死亡成本（當(dāng)月死亡豬的成本）算到當(dāng)月出欄仔豬的成本中去。謹(jǐn)慎推薦：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)。謹(jǐn)慎推薦：是指未來(lái)－個(gè)月，公司股價(jià)超越分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)－。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。年入圍金牛獎(jiǎng)、水晶球獎(jiǎng)、新財(cái)富最佳分析師評(píng)選，年新財(cái)富最佳分析師第五名，年榮獲金牌分析師第一名，天眼分析師第二名。本報(bào)告所載內(nèi)容反映的是銀河證券在最初發(fā)表本報(bào)告日期當(dāng)日的判斷，銀河證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告，但銀河證券沒(méi)有義務(wù)和責(zé)任去及時(shí)更新本報(bào)告涉及的內(nèi)容并通知客戶。銀河證券可能與本報(bào)告涉及的公司之間存在業(yè)務(wù)關(guān)系，并無(wú)需事先或在獲得業(yè)務(wù)關(guān)系后通知客戶。本報(bào)告是發(fā)送給銀河證券客戶的，屬于機(jī)密材料，只有銀河證券客戶才能參考或使用，如接收人并非銀河證券客戶，請(qǐng)及時(shí)退回并刪除。銀河證券不需要采取任何行動(dòng)以確保本報(bào)告涉及的內(nèi)容適合于客戶。 免責(zé)聲明本報(bào)告由中國(guó)銀河證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱銀河證券，銀河證券已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）向其機(jī)構(gòu)或個(gè)人客戶（以下簡(jiǎn)稱客戶）提供，無(wú)意針對(duì)或打算違反任何地區(qū)、國(guó)家、城市或其它法律管轄區(qū)域內(nèi)的法律法規(guī)。本人承諾不利用自己的身份、地位和執(zhí)業(yè)過(guò)程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。中性：是指未來(lái)－個(gè)月，公司股價(jià)與分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)相當(dāng)。中性：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）與交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)相當(dāng)。、養(yǎng)殖效率：上半年 ,預(yù)計(jì)下半年 會(huì)有所提高至。未來(lái)目標(biāo)：對(duì)外銷售—，主要給養(yǎng)殖小區(qū)。公司占地畝，有萬(wàn)母豬產(chǎn)能，（目前萬(wàn)頭）。、豬價(jià)低點(diǎn)已過(guò)，我們認(rèn)為年下半年至年豬價(jià)將逐步回升。而從養(yǎng)殖成本看，隨著公司未來(lái)養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步釋放，養(yǎng)殖效益亦向行業(yè)平均水平趨近。 年是公司投資最大的兩年，目前公司共有個(gè)在產(chǎn)豬場(chǎng)（其中新場(chǎng)個(gè)），另外在建個(gè)，未來(lái)公司將會(huì)放緩生豬養(yǎng)殖投入，以完成在建項(xiàng)目為主，同時(shí)在江西省內(nèi)配套一些育肥場(chǎng)，年下半年預(yù)計(jì)產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率將大幅提升。我們認(rèn)為月份豬價(jià)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入下半年上漲通道，但月上漲速度較慢，預(yù)計(jì)在元之間震蕩，月份逐漸進(jìn)入需求旺季，豬價(jià)
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