評(píng)價(jià)指標(biāo)ppt課件(2)(完整版)
【正文】 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 － 100 20 30 20 40 40 ? ? ? ? %105011 ???? ???tttN C FiN P V? ? ? ? %155022 ????? ???tttNCFiN P V? ? %%10%%10 ??????I R R項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論 由計(jì)算內(nèi)部收益率的理論公式 令 可得 從數(shù)學(xué)形式看， 計(jì)算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有 n 個(gè)解。 ? 反映資金使用效率的指標(biāo)，成為比率型指標(biāo)，如內(nèi)部收益率、外面收益率、凈現(xiàn)值率、投資收益率、資本金利潤(rùn)率、利息備付率等等。 重點(diǎn)掌握凈現(xiàn)值指標(biāo)。（折現(xiàn)率 10%） 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 20 500 100 150 250 250 250 250 ? 解： 根據(jù)表中的凈現(xiàn)金流量 ， 計(jì)算出的累計(jì)現(xiàn)金流量如下表所示 。表明項(xiàng)目的效率和風(fēng)險(xiǎn)程度， 為什么？ 0 13 1 2 3 4 2 3 4 4 1 2 3 4 3 0 13 A B 5 5 不考慮時(shí)間價(jià)值因素，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年的凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間。 ????PTttCOCI00)(其中： —— 現(xiàn)金流入量； —— 現(xiàn)金流出量； —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； —— 投資回收期。 年的凈現(xiàn)金流量第絕對(duì)值）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的第TTTTP1(1 ???? ?????PT靜態(tài) ≤ 5年，故方案可以接受。 一、凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV ） 概念：在項(xiàng)目整個(gè)壽命期（ n）內(nèi)，各年的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)到期初的代數(shù)和。重點(diǎn)掌握內(nèi)部收益率指標(biāo)。 問(wèn)題： 項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？ ? ? ? ? 01 0??????nttt I R RCOCI? ? tt aCOCI ?? ? ? xI RR ?? ? 1102210 ????? nn xaxaxaa ?例：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況 用 i1 = % 和 i2 = % 作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果。 內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn) ? 內(nèi)部收益率是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的投資和產(chǎn)出決定的，完全取決于項(xiàng)目自身。 ? 求解 ?????? ???nttntnttnt E R RKiNB000 )1()1(0iERR ?,0iERR ?例 :某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下，基準(zhǔn)收益率為 12％，計(jì)算外部收益率。 請(qǐng)參考有關(guān)資料 ， 包括教材 。 ? 內(nèi)部收益率還不能反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的總量。 根據(jù)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：項(xiàng)目投資始終處于未回收狀態(tài)，及至項(xiàng)目結(jié)束時(shí)刻。 ? 若 NCFt 和 n 已定，則 ? 基準(zhǔn)折現(xiàn)率確定非常重要。 ? ? ? ??????? nttt iCOCIN P V001
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