【正文】 通股權部分投資所形成的股份。（三） （三）優(yōu)先認股權：指普通股東可以按持股比例以低于市價的某一優(yōu)惠價優(yōu)先購買公司的新發(fā)行股票。（三）股票的特性 （重點講解）不可償還性：即永久性。一般可轉換為有限責任公司或國有獨資公司。募集設立：又稱漸次設立，是指發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分通過向社會公開發(fā)行而設立公司的方式。教學方法：適當添加課外資料，引導、幫助學生理解教材內容，必要時采用案例說明。第一章 第一章 金融市場的劃分：貨幣市場、資本市場、期貨、期權市場、黃金、外匯市場。二、 二、 課時分配：6—8課時。一、股份有限公司的概念及特點（一） （一）定向募集：指股份公司發(fā)行的股份除發(fā)起人認購外，其余股份面向特定的社會公眾發(fā)行，如其他法人、公司內部職工等。 股份有限公司的變更方式合并：是指兩個或兩個以上的股份公司依照公司法所規(guī)定的程序，通過訂立合同的形式合并成一個公司的行為。（三）股份有限公司的破產(chǎn)指公司因嚴重虧損、無力清償?shù)狡趥鶆斩煞ㄔ焊鶕?jù)債權人或債務人的申請依法將債務人的財產(chǎn)進行清算并將其公平清償給債權人。風險性（可以PT鄭百文為例）流通性（注：主要是對社會募集的股票而言，發(fā)起設立的公司的股票不能上市轉讓。剩余資產(chǎn)分配權：指在公司破產(chǎn)清算時，若公司資產(chǎn)在滿足其它債權人及優(yōu)先股東的請求權之后仍有剩余，普通股東有權以其所持股份對公司剩余資產(chǎn)進行分配。包括境內發(fā)起法人股、外資法人股和募集法人股。如H股、S股、N股。重點記憶：公司一次配股發(fā)行股份的總數(shù)，不得超過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30%，屬國家重點建設項目和技改項目的可不受此比例限制。委托：⑴委托方式：電話委托、電腦委托、刷卡委托等。一、股票價格（一）概念股票是一種虛擬資本，本身沒有價值。內在價值市場價格：開盤價、收盤價、最高價、最低價、平均價二、股票價格指數(shù)（一）概念：運用統(tǒng)計學中的指數(shù)編制方法而成，反映股市總體價格水平或某類股價變動和走勢的指標。（三）深證綜合指數(shù)該指數(shù)以所有上市股票為樣本，以發(fā)行量為權數(shù)，以1991年4月3日為基期，基期指數(shù)為100點。一、分紅派息指股份公司經(jīng)過一年的運營后，根據(jù)盈利的多少向其股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利。股權登記日收盤價每股派息額+配股價*配股比例送、配股除權除息價=—————————————————————1+送股比例+配股比例預期收益同實際收益之差，或者說預期收益率同實際收益率之差表明了股票投資的風險程度。在二級市場上，股票的變現(xiàn)能力主要取決于二級市場的發(fā)達程度。它由股利收益、資本利得和股權盈利三部分組成。一般來說，股東更偏重于眼前利益，希望得到比其他投資形式更高的投資收益。(三)股權盈利 股權盈利分為兩種情況：一種是公司增發(fā)新股票時，原有普通股股東有優(yōu)先認購權，而且享有一定優(yōu)惠條件，如價格的減讓，發(fā)行股權證；另一種是公司為使所發(fā)行的公司債券更有吸引力，給投資者在某一確定價格下購買普通股股票的權利并發(fā)行認股權證。因此在拆股后需要作相應的調整，以計算拆股后的持有期收益率。 1．利率風險。購買力風險又稱通貨膨脹風險，是指由于價格總水平變動而引起的購買力下降給投資者帶來損失的可能性。一般來講，優(yōu)先股股票的購買力風險較大，對普通股股票來說，購買力風險相對較小。股票市場價格的波動通常用股票價格指數(shù)的升降來衡量。 政府對本國股票市場通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導市場的發(fā)展和加強對市場的管理。經(jīng)濟的發(fā)展固然有利于政局穩(wěn)定，但政局的變動對經(jīng)濟發(fā)展，特別是股票市場的發(fā)展有著不容忽視的影響。時局穩(wěn)定一個月后，股價才開始逐漸回升。這類風險通常由某一行業(yè)或企業(yè)各自內部的某一特殊因素引起，如企業(yè)管理層變動、技術落后、產(chǎn)品過時、財務結構不合理、生產(chǎn)成本上升等，它與整個股票市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，只對個別或少數(shù)股票的收益產(chǎn)生影響。 雖然股票沒有還本要求，不存在到期支付本金的問題，而且普通股股票的股息也是不固定的，但所有的股票仍存在信用風險。股份公司在營運中所需要的資金一般都來自發(fā)行股票和債務兩個方面，財務風險就是由于企業(yè)舉債籌資而產(chǎn)生的。 從公司財產(chǎn)拍賣收益支付的先后順序可以看出，股票持有者的支付要求權處在最后，因而其財務強度最低（優(yōu)先股略高于普通股），所遭受的財務風險最大。但是，經(jīng)營風險是不可能完全避免的，因為即使是一個最有知識，最富經(jīng)驗的管理者，有時也會做出錯誤的判斷。公司經(jīng)營狀況是通過盈利水平的變化和資產(chǎn)價值的變化表現(xiàn)出來的，所以經(jīng)營風險主要通過盈利的變化對不同股票產(chǎn)生不同程度的影響。售價的變化 產(chǎn)品售價經(jīng)常變化的企業(yè)比同類的價格比較穩(wěn)定的企業(yè)所承擔的風險要大。周期性的制造工業(yè)如鋼鐵工業(yè)，一般具有較高的經(jīng)營風險，而現(xiàn)代食品加工和雜貨零售商業(yè)則普遍存在較低的經(jīng)營風險。這需要花費一定的時間和交易費用，如：尋找買主、商定價格、支付咨詢費或經(jīng)紀人傭金等。很明顯，股票的市場力應根據(jù)股票的差價與出價比率來確定。股票投資風險總是表現(xiàn)為股價的上下波動，因此，股價的漲跌幅度就成了評估風險大小的指標之一。因此投資者為克服短期因素的影響，應該考察一段較長時期內股票的平均價差率，以了解真實全面的情況，從而做出正確的判斷。 （二）概率法（標準差法） 概率法是通過股票投資預期收入與投資成本的比值的概率分布來預測投資風險的方法。如果該股票預期收入與投資成本的比值的標準差較小，則說明該股票的風險程度較小。（三）系數(shù)（β）法 系數(shù)法主要是衡量股票的系統(tǒng)性風險，系數(shù)用來表示某一股票收益相對于整個股票市場的收益水平的變化情況，實際上是該股票風險與整個市場總風險的相關程度。任何一個股票投資組合的β系數(shù)是其中各股票的加權平均值。在計算中，期望報酬用過去一段時期中報酬率的算術平均數(shù)代替。它之所以有價值和價格，是因為它代表了一定量的資本。在股票市場上，當眾多購買者相互競購某一股票時，則該股票需求量增加，出現(xiàn)供不應求的局面，股票價格必然上漲；反之，當眾多持股者競相拋售某一股票時，則該股票供給量增加，出現(xiàn)供大于求的局面，股票價格必然下跌。政治學 股票價格不僅受經(jīng)濟因素的影響，也受政治因素的影響。宏觀經(jīng)濟運行狀況主要通過一系列經(jīng)濟指標來反映。主要包括銀行短期商業(yè)貸款利率、銀行未收回貸款規(guī)模和優(yōu)惠利率水平等指標。區(qū)域經(jīng)濟分析主要探討區(qū)域經(jīng)濟因素對股票價格的影響。這在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的我國尤為重要。因為宏觀環(huán)境對股票供求關系的影響是長期的、潛在的，主要影響股票價格的長期趨勢。（2）預測的精確度相對較低。 （二）技術分析法的理論基礎 技術分析法的理論主要是建立在合理的假設基礎之上的。再比如，某一天，別的股票大多持平或下跌，只有少數(shù)幾只股票上漲，這時，我們自然要打聽這幾只股票出了什么利好消息。一般而言，若一段時間內股票價格一直上揚或下跌，則今后一段時間，如果不出現(xiàn)內外因素的變動，股票價格也會按這一方向運動，而沒有理由改變這一既定的方向。如果股票價格沒有任何規(guī)律可循，技術分析也就沒有存在的必要。 股票市場的某個投資行為給投資者留在頭腦中的印象會永遠影響著他的操作。但平衡是暫時的，一遇外部力量，這種平衡就會被打破，價格繼續(xù)變動，以求達到新的平衡。在使用“歷史會重復”的時候，這些差異的大小一定會對做出的結果產(chǎn)生影響。指標反映的東西大多是從股市行情報表中直接看不到的。單獨一天的K線形態(tài)有十幾種，若干天K線的組合種類無法計數(shù)。著名的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、底等十幾種。另外，如果觸及切線后沒有轉向，而是繼續(xù)向上或向下，就叫突破。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，股票的價格也就遵循波浪起伏所遵循的規(guī)律。 這五類技術分析方法，有的注重長線，有的注重短線；有的注重價格的相對位置，有的注重絕對位置；有的注重時間，有的注重價格。（2）可靠性不高?？梢哉f，技術分析法反映的是“表”，基本分析法反映的是“里”，只有“表”、“里”結合，才能真正揭示股票市場的本質。 (二)幾個著名的周期 基欽提出了40個月短周期理論 尤格拉股市的獲利效應使投資者對股市的信心增強，更多的居民投資股市，形成股價上揚的良性循環(huán)。面對這種狀況，中央于1993年下半年起整頓經(jīng)濟秩序，采取了嚴厲的緊縮政策，宏觀經(jīng)濟進入新一輪大調整步入收縮期，工業(yè)總產(chǎn)值、ＧＤＰ、投資規(guī)模開始降溫。通貨膨脹一般表現(xiàn)為物價上漲，但不能說物價上漲就一定是通貨膨脹。 （2）不同時期，不同程度的通脹對股價的影響 在通貨膨脹初期，對上市公司來說，企業(yè)銷售增加，同時因為以低價原材料生產(chǎn)的庫存產(chǎn)品成本較低，公司利潤會有較大幅度的增長。在通貨膨脹后期，通貨膨脹的持續(xù)會導致生產(chǎn)要素價格大幅上揚，企業(yè)成本急劇增加，上市公司盈利減少，這直接導致市面人氣低落。還需要指出的是通貨膨脹是指一般物價水平的持續(xù)普遍上漲，一般物價水平就是指各類商品和勞務的價格加總在一起的加權平均數(shù)，包括所有商品和勞務的價格在內。股市從1991年1月到1993年2月上升時間跨度為26個月，與經(jīng)濟擴張期平均期23個月基本吻合。在股市中，投資者信心十足，交易活躍，成交劇增，股價指數(shù)屢創(chuàng)新高，當經(jīng)濟繁榮達到過熱階段時，政府為調控經(jīng)濟會提高利率實行緊縮銀根的政策，公司業(yè)績會因成本上升收益減少而下降，股價上升動力衰竭。 蕭條階段：指經(jīng)濟活動低于正常水平的階段，此時，信用收縮，消費萎縮，投資減少，生產(chǎn)下降，效益滑坡，失業(yè)嚴重，收入相應減少，悲觀情緒籠罩著整個經(jīng)濟領域。第三章　　股票價格運行的經(jīng)濟環(huán)境分析 試闡述股票投資風險。 股票投資應堅持哪些原則？2． 2．政治、經(jīng)濟等基本面因素的變化經(jīng)常會給股市帶來影響。3．技術分析法的適用范圍。（四）技術分析法的優(yōu)缺點和適用范圍1．技術分析法的優(yōu)點。數(shù)清楚了各個浪就能準確的預見到股市的未來趨勢——或是跌勢已近尾聲，牛市即將來臨；或是牛市已到尾聲，熊市就要來到。原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成支撐線。切線法是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢的方法。而且，新的結果也在不斷地被發(fā)現(xiàn)，被運用。例如，相對強弱指標（RSI）、隨機指標（KD指標）、趨向指標（DMI）、指數(shù)平滑異同平均線（MACD）、能量潮（OBV）、心理線、乖離率等。從這個意義上講，技術分析方法可以有很多種。但人們往往只記住了大的影響，而忽視了小的影響。過去的結果是已知的，它應該是預測未來的參考。這是這一假設存在的第一個理由。外在的、內在的、基礎的、政策的、心理的因素，以及其它影響股票價格的所有因素，都已經(jīng)在市場行為中得到了反映。它的主要思想是：影響股票價格的每一個內在和外在因素都反映在市場行為中，股票分析人員只需關心這些因素對市場行為的影響效果，不必對影響股票價格的具體因素作過多的關心?；痉治龇ㄖ饕m用于周期相對較長的個別股票價格的預測和相對成熟的股票市場。上市公司的行業(yè)狀況、利潤、資產(chǎn)凈值、前景等直接反映了個股情況，對此進行基本分析，有助于投資者進行個股選擇。主要是對上市公司的成長周期、內部組織管理、發(fā)展?jié)摿Α⒏偁幠芰?、盈利能力、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績等進行全面分析。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況對于該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響十分巨大。對股票價格有重要影響的宏觀經(jīng)濟政策主要包括：貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、股市政策、收入分配政策和利率與匯率政策等等。主要包括貨幣供應量、利率水平、消費者預期、企業(yè)投資規(guī)模、主要生產(chǎn)資料價格和股票價格指數(shù)等指標。哲學 哲學是凌駕于各個學科之上的一門學科。（二）基本分析法的理論基礎股票投資分析的理論基礎主要包括以下七個方面：經(jīng)濟學 包括宏觀經(jīng)濟學和微觀經(jīng)濟學。對決定股票投資價值及價格的基本要素進行分析，實際上是對影響或反映上市公司實力的各種因素進行分析。第三節(jié) 股票投資分析方法若在某一股票組合中加入β系數(shù)值較低的股票，由此得到的投資組合β系數(shù)值也會降低，從而降低其風險；反之，加入β系數(shù)值較高的股票，新投資組合的β系數(shù)值會升高，其風險也會加大。即用系數(shù)反映證券對市場組合方差的貢獻率。下面舉例說明如何用概率法測量股票的風險。概率是用數(shù)學工具來描述某一事件發(fā)生的可能性，其取值在0到1之間，各種可能結果的概率之和為1；如果某種結果必然發(fā)生，其概率為1；而不可能發(fā)生的結果的概率為0。股票投資的風險和收益存在一定的對稱性，它們相互補充、相互制約。所謂價差是指股票在一段時間內的最高價格與最低價格的差額，價差率就是用價差除以價格的平均數(shù)得到的百分數(shù)。 四、股票投資風險評估 買股票就是買未來，股票是收益具有不確定性的風險資產(chǎn)。股票變現(xiàn)越迅速，成本支出越少，則流動性越大，市場力越高，風險也就越小。企業(yè)風險除受行業(yè)特征影響外，還受其本身特點的影響。企業(yè)調整產(chǎn)出價格的能力 當投入成本升高時，如果某企業(yè)不能及時調整產(chǎn)品價格，則其調節(jié)產(chǎn)品價格的能力就弱，經(jīng)營風險就大。當公司盈利增加時，股息增加，股票價格上漲；當公司盈利減少時，股息減少，股價下降。內部因素主要有：項目投資決策失誤 決策者未對投資項目作可行性分析，致使投資項目不能形成有效的生產(chǎn)能力，導致企業(yè)盈利水平降低，使投資者的收益下降。如果股票發(fā)行公司的財務強度較弱，則公司對其所發(fā)行的股票報酬支付的不確定性就大，其股票的等級就低，它所包含的財務風險就大，發(fā)行公司必須要支付較高的報酬才能吸引投資者。但同時，企業(yè)在經(jīng)營中不可避免的存在一定風險，由于使用債務，這些固有風險將成為普通股股東承擔的附加風險。 2．財務風險。通過以上分析我們可以發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)性風險強調的是對整個市場所有股票的影響，而非系統(tǒng)性風險強調的則是對某一股票的影響。偶然事件風險是一種突發(fā)性風險，是指突發(fā)性事件使股票投資者遭受損失的可能性。例如，海灣戰(zhàn)爭期間世界各大股票市場價格均隨著戰(zhàn)事的變化而動蕩起伏。特別是我國的股票市場，還肩負著企業(yè)轉制的改革重任，并要與經(jīng)濟改革的總體規(guī)劃步調