【正文】 預(yù)付年金或先付年金。 A．18%B．20%C．12%D．40%　正確答案：C題目解析：預(yù)期投資報酬率=40%80%+(100%) 20%=12%2如果兩個投資項目預(yù)期收益的標準離差相同，而期望值不同，則這兩個項目（　?。?。2普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果，數(shù)值上等于（　　）。 事實上，對于一個風(fēng)險項目，實施后的結(jié)果，只能是上述兩種結(jié)果之一，所以，選項D正確。 影響經(jīng)營風(fēng)險的因素很多，比如原材料價格變動、產(chǎn)品質(zhì)量不合格、銷售量下降等等。 A．通貨膨脹B．投資決策C．籌資決策D．銷售決策　正確答案：C題目解析：財務(wù)風(fēng)險由負債籌資引起，是籌資決策決定的。 所以長期投資決策必須進行風(fēng)險衡量和預(yù)測，而對短期投資決策來講并不是必須的。 A．減少借債B．提高息稅前利潤率C．降低借款利率D．保持合理的資本結(jié)構(gòu)　正確答案：D題目解析：選項A、B、C，對于控制財務(wù)風(fēng)險都有一定的作用，但最根本的措施還是保持合理的資本結(jié)構(gòu)。 A．市場利率上升B．社會經(jīng)濟衰退C．新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險D．通貨膨脹　正確答案：C題目解析：可以通過多角化投資予以分散的風(fēng)險必然是可分散風(fēng)險，選項A、B、D均為系統(tǒng)風(fēng)險，不可以分散。 A．普通年金B(yǎng)．即付年金C．遞延年金D．永續(xù)年金　正確答案：A題目解析：各種年金的區(qū)別就在于每次收付發(fā)生的時點不同，普通年金每次款項收付發(fā)生的時點在每期期末。 年資本回收額=30000/（P/A，10%，10）=30000/=4882（元）。 A．B．C．D．正確答案：C題目解析：資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系?！　　纠}】企業(yè)擬以100萬元進行投資，現(xiàn)有A和B兩個互斥的備選項目，假設(shè)各項目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：要求：（1）分別計算A、B項目預(yù)期收益率的期望值、標準離差和標準離差率，并根據(jù)標準離差率作出決策；（2）如果無風(fēng)險報酬率為6%，風(fēng)險價值系數(shù)為10%，請分別計算A、B項目的期望投資收益率，并據(jù)以決策。V　，下列說法中正確的有（?。??！　　　　　　　　　　　　　　〈鸢福築　　解析：因為期望值不同，衡量風(fēng)險應(yīng)該使用標準離差率，甲的標準離差率=300/1000=，乙的標準離差率=330/1200=，所以乙方案的風(fēng)險較小?！　。ā。Ｖ饕窍到y(tǒng)風(fēng)險　　構(gòu)成要素：風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素所構(gòu)成。該題屬于普通年金現(xiàn)值問題：20000=4000(P／A，i，9)，通過計算普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)為5。如果一個現(xiàn)值并不是終值相對應(yīng)的現(xiàn)值，就很難判斷這個終值是否大于現(xiàn)值。 　　　　　　　　　　答案： A　　解析：本題考點是計算永續(xù)年金現(xiàn)值：　　　　　[判斷題]在現(xiàn)值及期限一定的情況下，利率越高，終值越大；在終值及期限一定的情況下，利率越高，現(xiàn)值越小。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金額/折現(xiàn)率　　　。即付年金【例題2】即付年金與普通年金在計算現(xiàn)值或終值時有何聯(lián)系?【答案】即付年金現(xiàn)值＝（1+i）普通年金的現(xiàn)值＝年金額即付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)減1系數(shù)加1）?；咎卣鳎旱阮~（1）普通年金和即付年金區(qū)別：每年年末發(fā)生的為普通年金，每年年初發(fā)生的為即付年金。（ 　　 　　 　　 　　 　　【答案】A、B、D　　【解析】資金營運活動是企業(yè)財務(wù)活動的一個組成部分，由于營運活動的對象主要是短期資金，決策類型也主要是短期決策，是否考慮資金時間價值關(guān)系不大，故資金營運活動一般不考慮資金時間價值　　 （?。　〈鸢福骸　〗馕觯喝绻ㄘ浥蛎浐艿蜁r，其利率可以代表資金時間價值。 說明：資金時間價值與利率不同：由于資金供求雙方相互討價還價，導(dǎo)致利率不僅包含時間價值，同時還包含著風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素，利率等于純利率、通貨膨脹補償率、風(fēng)險收益率之和。主觀題的出題點主要集中在時間價值的基本計算與風(fēng)險衡量上，其中最主要的是時間價值的基本計算與項目投資評價和證券投資評價相綜合的地方。國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。（三）判斷題對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。7．已知（F/A，10%，9）=，（F/A，10%，11）=。下列結(jié)論中正確的是（）。每期期初等額收付的系列款項是即付年金。甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。（2002年）A、甲方案優(yōu)于乙方案B、甲方案的風(fēng)險大于乙方案C、甲方案的風(fēng)險小于乙方案D、無法評價甲乙方案的風(fēng)險大小[答案]B[解析]當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。（二）多項選擇題1．下列各項中，屬于普通年金形式的項目有（）。（）（2000年）[答案]√[解析]本題考點是風(fēng)險的衡量。（四）計算分析題：、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：金額單位：萬元要求：（1）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。第一節(jié)　資金時間價值本節(jié)重點：　　　　　　　　一、 時間價值的含義與衡量（一） 含義：資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。 購買國庫券等政府債券時，如果通貨膨脹率很低（低至可以忽略不計），則可以用政府債券利率來表現(xiàn)資金的時間價值。 　　知識點練習(xí):1．[單選題]可以代表資金時間價值的量化指標是（　　 4. [多選題] 對于資金時間價值概念的理解,下列表述正確的有(　　 5．[多選題]下列關(guān)于資金時間價值的表述中正確的有（聯(lián)系：第一次發(fā)生從第一期就開始了。即付年金終值＝（1+i）普通年金的終值＝年金額預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）。假定銀行三年期存款年利率為5％，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計息情況下，則下列不屬于目前需存入的資金數(shù)額的為(　)。（ )　　【答案】　　【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計算公式為(1+ i)n,復(fù)利終值系數(shù)計算公式為(1+i)n,在利率和期數(shù)相同的情況下,它們互為倒數(shù)?！　∪?、系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)　　資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)　　即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)1　　即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)1，系數(shù)+1　　，正確的有(　)。查表不能查到n=9時對應(yīng)的系數(shù)5?！　★L(fēng)險的種類及其特點：　　分類依據(jù)按照風(fēng)險的起源與影響基本風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險）涉及到所有的企業(yè)，不能通過多角化投資來分散戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹特定風(fēng)險（非系統(tǒng)風(fēng)險）　　 　　 　　 　　　　答案C 　　解析：風(fēng)險按照不同的分類標準有多種分類，.按照風(fēng)險損害的對象，可分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險；按照風(fēng)險導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險和投機風(fēng)險；按照風(fēng)險發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和社會風(fēng)險；按照風(fēng)險能否被分散，可分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險；按照風(fēng)險的起源與影響，可分為基本風(fēng)險與特定風(fēng)險(或系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險)；企業(yè)特定風(fēng)險又可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險?！　。瑳Q策者的行動準則應(yīng)是權(quán)衡期望收益與風(fēng)險，而且還要視決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定?！　?，要求的報酬率越低　　，要求的投資報酬率越高 　　，要求的投資報酬率越高　　，要求的投資報酬率越高　　答案: B、D　　解析：本題的考點是風(fēng)險和報酬之間的關(guān)系?！敬鸢浮浚?）B項目由于標準離差率小，故宜選B項目。甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（　?。Ｄ称髽I(yè)持有甲公司的優(yōu)先股10000股，若股息率為12%，則A．B．100C．10D．30　正確答案：D題目解析：優(yōu)先股歷年股利可視為永續(xù)年金，所以，計算優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值可根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P＝A/i＝＝30萬元。表示資金時間價值的利息率是（　?。Ｄ称髽I(yè)借入年利率為10%的貸款，貸款期限為2年，貸款的利息按季度計算，則貸款的實際年利率為（　?。?6年分期付款購物，每年年初付款500元，設(shè)銀行利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是（　　）。1下面衡量風(fēng)險大小最好的一個指標是（1如果投資者冒險投資，則關(guān)于其實際收益率的正確表述是（ ）。 籌資成本過高可能會帶來財務(wù)風(fēng)險，與經(jīng)營風(fēng)險并不直接相關(guān)。2遞延年金終值計算具有以下特點（　　）。 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)B．即付年金現(xiàn)值系數(shù)C．普通年金終值系數(shù)D．即付年金終值系數(shù)　正確答案：D題目解析：本題的考點是系數(shù)之間的關(guān)系。 A．預(yù)期收益相同B．標準離差率相同C．預(yù)期收益不同D．未來風(fēng)險報酬相同　正確答案：C題目解析：期望值反映預(yù)計收益的平均化，所以期望值不同，反映預(yù)期收益不同，因此選C； 但期望值不同的情況下，不能根據(jù)標準離差來比較風(fēng)險大小，應(yīng)依據(jù)標準離差率大小衡量風(fēng)險，所以B、D不對。 )。風(fēng)險是由（ ）。 ）。 ）。 ）。 ）。1對風(fēng)險進行衡量應(yīng)著重考慮的因素包括（判斷題：等量資金在不同時點上的價值不相等，根本的原因是通貨膨脹的存在。 （ （　?。≌_答案：錯題目解析：本題考點是資金時間價值量的規(guī)定性。 （ ） 　正確答案：對題目解析：資金時間價值相當于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。 （ ）　正確答案：對題目解析：通常情況下，資金時間價值按照復(fù)利計算。 （ ） 　正確答案：錯題目解析：一方面，經(jīng)營風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的前提，另一方面經(jīng)營風(fēng)險的擴大可能會加大財務(wù)風(fēng)險。1企業(yè)需用一設(shè)備，買價為4100元，可用10年，如租用，則每年年初需付租金600元，除此以外，買與租的其他情況相同。 ( ） 　正確答案：錯題目解析：有計劃的計提資產(chǎn)減值準備是接受風(fēng)險的表現(xiàn)形式。在期望報酬率不同的情況下應(yīng)當使用標準離差率比較風(fēng)險的大小，標準離差率越大風(fēng)險越大，標準離差率越小風(fēng)險越小。 ）?！灸拇鸢浮勘绢}是一個已知年金現(xiàn)值求年金的問題，也就是求資本回收額的問題，根據(jù)資本回收額的計算公式：年資本回收額＝年金現(xiàn)值資本回收系數(shù)＝200000（A/P,8%,6）＝200000/＝。8. 某企業(yè)為了在5年后償還到期值為500萬元的銀行借款，假設(shè)存款年利率為6%，則該企業(yè)每年年末應(yīng)向銀行存款（ ）。C【答案解析】例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。D【答案解析】根據(jù)題意可知：永續(xù)年金現(xiàn)值為10萬元，每季度的年金為3000元，設(shè)季度利率為i，則有100000＝3000/i，解得i=3%；所以年實際報酬率＝（1＋3%）^4 －1＝%、在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項是（　?。?。【您的答案】 %【您的答案】【正確答案】（遞延年金終值的計算與遞延期m無關(guān)。（（（（，下列各項中可以視為年金形式的有（ ）因素可能造成經(jīng)營風(fēng)險。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來的供應(yīng)方面的風(fēng)險；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對頭，產(chǎn)品更新時期掌握不好，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風(fēng)險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風(fēng)險。遞延年金有終值，其終值的計算與普通年金相同，不受遞延期的影響。（（。，它與遞延期無關(guān)。（（（（（即付年金終值（F）＝年金（A）即付年金終值系數(shù)，“即付年金終值系數(shù)”可以用[（F/A,i,n+1）1]表示，即在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。（，后8年每年年初的現(xiàn)金流入為200萬元，假設(shè)年利率為10%， 求該項投資的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！灸拇鸢浮浚ā　。灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮?） ） ）【您的答案】【您的答案】 ）A．預(yù)期報酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險越小B．預(yù)期報酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險越大C．預(yù)期報酬率的標準差越大，投資風(fēng)險越大D．預(yù)期報酬率的標準離差率越大，投資風(fēng)險越大【您的答案】A．A（P/A，i，6）（P/F，i，3）B．A（F/A，i，6）（P/F，i，9）C．A（P/A，i，9）－A（P/A，i，3）D．A（P/A，i，9）－A（P/A，i，2）A．最初若干期沒有收付款項B．最后若干期沒有收付款項C．其終值計算與普通年金相同D．遞延年金沒有終值【您的答案】 ）。A. 進行準確的預(yù)測B. 對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代C. 采用多品種的投資以分散風(fēng)險D. 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目 ）。A．遞延年金B(yǎng)．永續(xù)年金