【正文】 準(zhǔn)是決定貨幣供給的關(guān)鍵 。 （ 17） 34 第十七章第二節(jié) 貨幣需求面面觀 貨幣需求分析的微觀角度 1. 從微觀主體的持幣動(dòng)機(jī)、持幣行為考察貨幣需求變動(dòng)的規(guī)律性稱之為貨幣需求分析的微觀角度。 2. 能夠促成上述資源結(jié)合而投出的貨幣是經(jīng)濟(jì)過(guò)程之所必需，是客觀的貨幣需求。 （ 17） 25 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 中國(guó)對(duì)貨幣需求理論的研究 ， 提出了這樣的公式： （ 17） 26 物價(jià)上漲率預(yù)期（或計(jì)劃）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率＋增長(zhǎng)率貨幣供給 ?或 PYM ??? ??第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 中國(guó)對(duì)貨幣需求理論的研究 2. 上世紀(jì) 80年代前期提出后 ， 曾引起爭(zhēng)議 。 dtdPP ?1第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 5. 強(qiáng)調(diào)恒久性收入對(duì)貨幣需求的重要作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個(gè)特點(diǎn)。貨幣需求與它正相關(guān)。 （ 17） 17 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 后凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展 ：關(guān)于交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣也是利率函數(shù)的問(wèn)題 。 貨幣是不能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)；債券是能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)。 （ 17） 12 3. 費(fèi)雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)解釋價(jià)格； 劍橋方程式則是從微觀角度進(jìn)行分析，認(rèn)為人們對(duì)于保有貨幣有一個(gè)滿足程度的問(wèn)題。 ?在其他條件不變的前提下，對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)， 名義貨幣需求與名義收入水平之間保持著一個(gè)較穩(wěn)定的比例關(guān)系 。正是存在缺點(diǎn)才使得后人在對(duì)其批判的基礎(chǔ)上發(fā)展了貨幣需求理論。 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)到馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論 論前提：⑴商品是帶著價(jià)格進(jìn)入流通的；⑵在該經(jīng)濟(jì)中存在著一個(gè)數(shù)量足夠大的黃金貯藏。 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)到馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論 2. 馬克思關(guān)于流通中貨幣量的分析，后人多用“貨幣必要量”的概念來(lái)表述。 因此， 只有 P和 M的關(guān)系最重要 ： P的值特別是取決于 M數(shù)量的變化。 Arthur Cecil Pigou, ?馬歇爾認(rèn)為費(fèi)雪的交易方程只是恒等性表述，沒(méi)有說(shuō)明支配貨幣流通速度的原因，要發(fā)現(xiàn)這個(gè)原因，必須考察一國(guó) 公眾以貨幣形態(tài)保持其購(gòu)買力的數(shù)額。對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來(lái)說(shuō)，也是如此。 2. 投機(jī)動(dòng)機(jī)分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。 （ 17） 16 5. 由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求取決于收入水平；基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求則取決于利率水平。 從而引出了 多樣化資產(chǎn)組合選擇理論 。 （ 17） 21 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 4. 在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，貨幣是作為不生利資產(chǎn)看待；而弗里德曼考察的貨幣擴(kuò)及 M2 等大口徑的貨幣諸形態(tài)，其中有相當(dāng)部分，如定期存款，確是有收益的。 （ 17） 24 第十七章第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò) 3. 僅從宏觀角度考察這一問(wèn)題，那么納入視野的就只是作為購(gòu)買手段和支付手段的貨幣。 通常分別由以下符號(hào)表示： （ 17） 30 Md ； PMd第十七章第二節(jié) 貨幣需求面面觀 名義的需求與實(shí)際的需求 2. 正確區(qū)分名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求 ， 有利于宏觀形勢(shì)判斷和政策選擇 。 比如， 2022年 6月份起，人民銀行廣義貨幣供給 M2 的統(tǒng)計(jì)口徑中就增加了“證券公司客戶保證金”。 幾十年來(lái) ， 我國(guó)的銀行工作者經(jīng)常從事貨幣需求的微觀分析 。 （ 17） 38 第十七章第二節(jié) 貨幣需求面面觀 資產(chǎn)選擇 1. 機(jī)會(huì)成本變量影響貨幣需求，其間有一個(gè)中間環(huán)節(jié)，即資產(chǎn)選擇。 3. 便于進(jìn)行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)和貨幣政策的操作，也是一項(xiàng)重要要求。 （ 17） 45 第十七章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第四節(jié) 貨幣供給的控制機(jī)制 （ 17） 46 第十七章第四節(jié) 貨幣供給的控制機(jī)制 間接調(diào)控與調(diào)控工具 1. 在典型的、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給的控制機(jī)制是由對(duì)兩個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成： 對(duì)基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控和對(duì)乘數(shù)的調(diào)控。 2. 通常認(rèn)為，這是控制貨幣供給的一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具。 C/D取決于居民、企業(yè)的持幣行為。 2. 在西方，上古、中古時(shí)期，紙幣罕見(jiàn)；鑄幣流通則較中國(guó)發(fā)達(dá)。 （ 17） 62 第十七章第五節(jié) 財(cái)政收支與貨幣供給 最簡(jiǎn)單的理論模型：財(cái)政赤字決定現(xiàn)金發(fā)行量 1. 在我國(guó)公眾頭腦中曾經(jīng)有一個(gè)廣為流行的論斷：財(cái)政有赤字就得發(fā)票子。 （ 17） 66 第十七章第五節(jié) 財(cái)政收支與貨幣供給 發(fā)債是財(cái)政收支作用于貨幣供給的主要途徑 國(guó)債發(fā)行雖然并不全部直接賣給中央銀行 （ 或通過(guò)商業(yè)銀行間接轉(zhuǎn)到中央銀行 ） ， 但卻是現(xiàn)代社會(huì)財(cái)政收支作用于貨幣供給的主要途徑： 各國(guó)中央銀行往往在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作 ， 通過(guò)買賣國(guó)債吞吐貨幣 ， 從而達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的 。 （ 17） 73 第十七章第六節(jié) 貨幣均衡與市場(chǎng)均衡 市場(chǎng)總供給與對(duì)貨幣的需求 2. 然而宏觀貨幣需求是通過(guò)微觀主體對(duì)貨幣的需求體現(xiàn)出來(lái)的 。 （ 17） 80 。 3. 微觀主體的貨幣需求有獨(dú)立性 ， 因此 ， 微觀的貨幣需求 ， 其總和 ， 在實(shí)際上并不總等于由市場(chǎng)總供給決定的貨幣需求量 。 貨幣供求決定均衡利率水平 r0；或在均衡利率水平上，貨幣供給與貨幣需求達(dá)到均衡狀態(tài)。 2. 當(dāng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中已經(jīng)發(fā)展有存款貨幣時(shí)，這種必然性就自然而然地消失了： 赤字既可以用發(fā)鈔彌補(bǔ)，也可以用創(chuàng)造存款貨幣彌