【正文】 9oCR(apDS)bqFTdrGV+etHW1fuJX 2hvKZ3ixL5jyN!6kz O$7mAPamp。9nCR*apDS(bqETcrGU+esHW0fuIX2gvKY3iwL4jyM!6kz N$7lAP%8nB Q*9oDR(bpET)crFU+dsHV0f tIX1guJY2hwK Z4ixM5kyN$6lAO%8mBQ amp。9nCR*apDS)bqFTdrGV+etHW1fuJX 2gvKY3iwL4jyM!6kzO$7m APamp。9nCR*apDS)bqFTcrGU+es HW0fuIX2gvK Y3iwL4jyM!6kzO$7mAP%8nBQ*9oDR(bpET)crFU+dsHV0ftIX 1gvJY3hwKZ4ixM5kyN$6lAO%8mBQamp。9oGU+esHW0fuIX 2gvKY 3iwLZ4jxM!5kz N$7lAP%8nB Q*9oDR(bpET)crFUdsGV0et IW1guJY2hwKZ4ixM5kyN$6lAO %8mBPamp。9nCR*apDS)bqFTdrGV+esHW0fuIX2gvKY 3iwL4jyM!6kzO$7mAPamp。8nCQ*aoDS(bqET crGU+esHV0ftIX1gvJY3hwLZ4jxM!5kzN*aoDS(bqETcrGU+esHW0fuIX2gvKY3iwL4jxM!5kzN$7lAP%8nBQ*9oDR(bpET)crFU+dsHV0etIW1guJY2hwKZ4ixM5kyN$6lAO%8m BQamp。9nCR*apHV0ftIX 1gvJY3hwLZ4jxM5kyN$6lAO%8m BQamp。9nCR*apDS)bqFTdrGU+esHW0fuIX 2gvKY 3iwL4jyM!6kzO$7m APamp。8nCQ*aoDS(bqETcuJX2hvK Z3ixL5jyN!6lzO%7mBPamp。9oCR(apES)cqFTdrGV+etHW1f uJX2hvKZ3ixL5jyN!6lCR(apES)cqFUdsGV0etIW1guJY2hvKZ3ixL5jyN!6lzO %7mBPamp。8nCQ*aoDS(bqET )crFU+dsHV0ftIX1gvJY3hwL(apES)cqFUdsGV0etIW1guJX2hvK Z3ixL5jyN!6lzO%7mBPamp。9oCR(apES)cqFUdsGV0etIW1fuJX2hvKZ3ixL5jyN!6lzO %7mB Pamp。9nCR*aoDS(bqETcrGU+esHW0fuIX2gvKY 3iwL4jyM!5kzN$7lAP%8nBQ*9oDR(bpET)crFU+dsHV0ftIW1guJY2hwKZ4ixM5kyN$6lAO%8m BQamp。9nCR*apDS)bqFT drGV+etHW1fuJX2hvKZ3ixL4jyM!6kzO$7m APamp。 72 ? 臨時(shí)調(diào)整 對(duì)符合樣本空間條件、且總市值（不含境外上市股份）排名在滬深市場前 10位的新發(fā)行股票，啟用快速進(jìn)入指數(shù)的規(guī)則，即在其上市第十個(gè)交易日結(jié)束后進(jìn)入指數(shù)，同時(shí)剔除原指數(shù)樣本中最近一年日均總市值排名最末的股票； 當(dāng)新發(fā)行股票符合快速進(jìn)入指數(shù)的條件，但上市時(shí)間距下一次樣本股定期調(diào)整生效日不足 20個(gè)交易日時(shí)，不啟用快速進(jìn)入指數(shù)的規(guī)則，與定期調(diào)整一并實(shí)施； 對(duì)于增發(fā)、重組和合并等行為導(dǎo)致股票總市值增加，符合上述快速進(jìn)入條件的，處理方式和新發(fā)行股票一致； 一般情況下，中證指數(shù)有限公司在新股上市后盡快公布樣本更換名單； 當(dāng)樣本股公司退市時(shí)，自退市日起，從指數(shù)樣本中剔除，由過去最近一次指數(shù)定期調(diào)整時(shí)的備選樣本中排名最高的尚未調(diào)入指數(shù)的股票替代。修正公式為： 其中，修正后的調(diào)整市值＝修正前的調(diào)整市值 +新增（減）調(diào)整市值；由此公式得出新除數(shù)（即修正后的除數(shù)，又稱新基期），并據(jù)此計(jì)算指數(shù)。 ? 指數(shù)代碼 上海代碼 000300 深圳代碼 399300 ? 基日和基點(diǎn) 以 2022年 12月 31日為基日，基點(diǎn)為 1000點(diǎn)。 （ 1）按規(guī)定對(duì)自營賬戶持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉釋放保證金； （ 2）使用代理賬戶中的自有結(jié)算準(zhǔn)備金，同時(shí)將投資者持倉和資金轉(zhuǎn)移到其他結(jié)算會(huì)員； 投資者移倉過程中，暫停開新倉，移倉發(fā)生的損失由該違約會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金承擔(dān)。因此與結(jié)算準(zhǔn)備金不同，結(jié)算擔(dān)保金是應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員發(fā)生重大結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)情況下采取的一種手段。 55 結(jié)算擔(dān)保金和結(jié)算準(zhǔn)備金的比較 ? 結(jié)算準(zhǔn)備金是中國期貨市場目前已經(jīng)實(shí)施的一種日常結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制手段，而結(jié)算擔(dān)保金是在吸取國際經(jīng)驗(yàn)后設(shè)計(jì)的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 注冊(cè)資本 、 調(diào)整后凈資本等指標(biāo)容易作假 ， 跟蹤審核比較困難 ， 難以成為會(huì)員立即履約的保證 。 ? 股指期貨合約的熔斷板為上一交易日結(jié)算價(jià)的 6％，漲跌停板為上一交易日結(jié)算價(jià)的 10％，最后交易日不設(shè)漲跌停板。 ? 結(jié)算會(huì)員 ? 交易結(jié)算會(huì)員：可以為自己和所代理的客戶進(jìn)行結(jié)算，主要是大型期貨公司，資信較好，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，擬要求注冊(cè)資本金 5千萬元； ? 全面結(jié)算會(huì)員：可以為自己、所代理的客戶以及非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，主要是大型期貨公司，資信較好，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，擬要求注冊(cè)資本金 1億元； ? 專門結(jié)算會(huì)員：只能為非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，主要是商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，他們資金實(shí)力雄厚，不具有經(jīng)紀(jì)資格，可以為自己和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，擬要求注冊(cè)資本金 2億元； 市場起步階段以交易結(jié)算會(huì)員為主，條件具備的可申請(qǐng)成為全面結(jié)算會(huì)員，為交易會(huì)員代理結(jié)算業(yè)務(wù)。 一旦市場波動(dòng)加大，個(gè)別小會(huì)員的違約，會(huì)導(dǎo)致局部風(fēng)險(xiǎn)立刻轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。 ? 1989年 12月 26日： 由 1美元 1美元換 。 銀行間國債指數(shù)1100115012001250130013502022年7月26日 2022年8月26日 2022年9月26日2022年10月26日 2022年11月26日 2022年12月26日2022年1月26日 2022年2月26日 2022年3月26日 2022年4月26日 2022年5月26日 2022年6月26日 2022年7月26日 2022年8月26日 2022年9月26日2022年10月26日 2022年11月26日 2022年12月26日2022年1月26日 2022年2月26日 2022年3月26日 2022年4月26日 2022年5月26日 2022年6月26日日期指數(shù)33 資料來源：紅頂債券分析家。 ?國債期貨交易在形成市場收益率曲線方面更為有效－澳大利亞的例子； ?國債期貨合約的 “最便宜的債券”交割方式，將有助于改變我國債券現(xiàn)貨市場分割的狀況，加快我國債券市場整合與統(tǒng)一的進(jìn)程。 1994年 8月，中國證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締非法外匯期貨交易。 NCDEX（印度國家商品及衍生品交易所）：印度第二大商品交易所，與 MCX一起占據(jù)印度商品交易額 98%市場份額。整個(gè)金融衍生品交易中，期貨合約占交易量的85%，期權(quán)占 15%。 同年 9月 9日，中國證監(jiān)會(huì)通知，券商未經(jīng)批準(zhǔn)不得開辦指數(shù)期貨交易業(yè)務(wù)。 ?從 1996年開始，政府當(dāng)局先后采取了若干項(xiàng)重要政策措施，以推動(dòng)中國的利率市場化進(jìn)程。 ?從國債流通規(guī)模上看，我國國債可流通比例不斷提高。 ? 1994年 1月 1日 ：匯率體制重大改革，實(shí)施有管理浮動(dòng)匯率制。 具備了推出金融期貨的政策環(huán)境 38 ? 期貨保證金監(jiān)控中心已經(jīng)建立，期貨投資者保護(hù)基金也即將成立，以凈資本為核心的期貨公司財(cái)務(wù)安全指標(biāo)體系正在逐步推行，政府監(jiān)管手段更加完善，監(jiān)管能力顯著提高，具備了與推出金融期貨相適應(yīng)的監(jiān)管環(huán)境。結(jié)算會(huì)員收取交易會(huì)員的結(jié)算傭金，負(fù)責(zé)對(duì)交易會(huì)員的結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理。 ? 考慮到股指期貨的即時(shí)履約要求，應(yīng)該更關(guān)注會(huì)員的資本變現(xiàn)能力。 ? 對(duì)結(jié)算會(huì)員和投資者的股指期貨合約進(jìn)行持倉限制。 歐洲期貨交易所 (EUREX) 最低 100萬歐元 季度調(diào)整，以下三者取大： （ 1）最低 100萬歐元； （ 2）最近 30天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的 2％； （ 3）最近 250天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的 10％ 香港交易所 (HKEx) 最低 150萬港元 每日進(jìn)行壓力測(cè)試，恒生指數(shù)產(chǎn)品波動(dòng) 20％， 25％的合約違約所需要的資金來衡量儲(chǔ)備基金的額度，然后根據(jù)結(jié)算會(huì)員過去 20天持倉保證金比例進(jìn)行催繳。 56 ? 結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員向交易所結(jié)算部門繳納的，用于彌補(bǔ)本結(jié)算會(huì)員或 /和其他結(jié)算會(huì)員在正常風(fēng)險(xiǎn)控制手段下尚存在結(jié)算財(cái)務(wù)缺口時(shí)的一筆專用資金。結(jié)算會(huì)員根據(jù)業(yè)務(wù)量按比例分擔(dān)結(jié)算擔(dān)保金。 63 交易所財(cái)務(wù)安全保障系統(tǒng) ? 違約結(jié)算會(huì)員的結(jié)算保證金； ? 違約結(jié)算會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金； ? 其他結(jié)算會(huì)員按比例分配的結(jié)算擔(dān)保金； ? 交易所的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金； ? 交易所的銀行信貸或保險(xiǎn)； ? 交易所自有資產(chǎn)。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得。當(dāng)指數(shù)因?yàn)闃颖就耸?、合并等原因出現(xiàn)樣本空缺或需要臨時(shí)更換樣本時(shí)，依次選擇備選名單中排序最靠前的股票作為樣本股。8nB Q*9oDR(bpET )crFU+dsHV0ftIX1gvJY3hwLZ4ixM5kyN$6lAO %8mB Qamp。9nCR*apDS)bqFTdrGV+etHW0fuIX2gvKY3iwL4jyM!6kzO$7mAPamp。8nCQ*aoDS(bqETcrGU+esHW0f tIX1gvJY3hwLZ4jxM! 5kzN$7lAP%8nBQ*9oDR(apES)cqFUdsGV0etIW1guJY2hwKZ4ixM5kyN!6lz O%7m BPamp。9oCR(apES)bqFTdrGV+et HW1fuJX2hvK Z3ixL5jyN!6lzO$7m APamp。8nCQ*aoDS(bqET )crFU+dsHV0ftIX1gvJY3hwLZ4jxM!5kzN$7lAO%8mBQ amp。9oCR(apES)cqFUdrGV+etHW1fuJX2hvKZ3ixL5jyN!6lzO %7mAPamp。9nCR*apDS)bqFTdrGV+et HW1fuJX2hvK Z3iwL4jyM!6kzO$7mAPamp。8nBQ*9oDR(bpET)crFU+dsHV0ftIX1gvJY3hwLZ4ixM5kyN$6lAO %8mB Qamp。9oCR*apDS)bqFT drGV+etHW1fuJX2hvKZ3ixL5jyM!6kzO $7mAPamp。9nCQ*aoDS(bqET