【正文】 率 ）按復(fù)利計息下的實際利率： 一年內(nèi)分次計算的復(fù)利：（這里要求 折現(xiàn)率與計息期一致 ） 貼現(xiàn)利率（聯(lián)系貼息法銀行信用）（貼現(xiàn)：提前背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)）： P i ik ( iP P i 1 i????? 年 實 際 利 率 ） ( 年 貼 現(xiàn) 率 ）44 第五節(jié) 債務(wù)資本籌集 一、銀行借款 單利貸款，計算 補償性余額信用條件的實際利率 ： 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定信用條條件的承諾費 k = ( p q ) r (? 承 諾 費 ）P i ik ( iP P i 1 i????? 年 實 際 利 率 ） ( 年 利 息 率 ）45 第五節(jié) 債務(wù)資本籌集 一、銀行借款 （五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點。 49 三、融資租賃 （二）融資租賃基本程序（了解） P143— 明確三方的責(zé)任：出租人根據(jù)承租人需要（要求）購進（與銷售方存在購銷合同），然后將設(shè)備出租給承租人（租賃合同），因此， 融資租賃存在三方當(dāng)事人（銷售方、出租人、承租方）、兩種合同（銷售合同、租賃合同 ）（需理解） （三）融資租賃租金的計算（掌握） P145 決定租金的因素： （ 1）租賃設(shè)備原價 ； （ 2）預(yù)計 設(shè)備殘值； （ 3） 利息 ；（ 出租人購置設(shè)備付款所承擔(dān)利息 ） （ 4） 租賃手續(xù)費 ； （ 5）租賃期間 租金支付次數(shù)； 租金的支付方式： （ 1）按 支付間隔期長短 ，分為年付、半年付、季付、月付； （ 2）按 在期初和期末付 ，分為先付和后付； （ 3）按 每次是否等額支付 ，分為等額支付（年金）和不等額支付（不屬于年金）； 50 確定租金的方法： （ 1）平均分攤法 ：（可以參照折舊的思路理解）（ 沒有考慮資金時間價值 ） 本法 先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費 ，然后連同設(shè)備成本 按支付次數(shù)平均計算 。其 提前轉(zhuǎn)讓票據(jù)所喪失的利息（貼息額）即是資金成本。（ 占用他人資金的代價、使用費 ）（ 是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果 ） 資本成本具有 一般產(chǎn)品成本的基本屬性（價值補償） ，又有 不同于一般產(chǎn)品成本（賬面成本） 的某些特性。企業(yè)在追加籌資和追加投資決策中必須考慮邊際資本成本的高低。 (債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價格計算 ) (注：計算過程及結(jié)果均保留小數(shù)點后 2位 ) 解：債券成本 : K=I(1T)/B(1F)=(330*10%(125%))/(350(13%))=% 優(yōu)先股成本： K=D/P(1F)=(250*12%)/(250(13%))=% 普通股成本： K=D/P(1F)+G=(400/10*)/(400(15%))=% 加權(quán)平均資本成本： K=∑KW= （ 350*%+250*%+400*%）/(350+250+400)=% 66 A項目， 計劃籌資 800萬元 ， A項目 預(yù)期收益率為 12％ 。 財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大 。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策，可分為初始資本結(jié)構(gòu)決策和追加資本結(jié)構(gòu)決策兩種情況。 75 一、流動資金管理概述 （一） 流動資金的概念 對流動資金應(yīng) 從構(gòu)成要素 和 占用形態(tài) 兩方面來考察。 P181（ 掌握大點 ） 二、 流動資金特點（掌握大點） P183 流動資金 占用形態(tài)具有變動性 ； 流動資金 占用數(shù)量具有波動性 ； 流動 資金循環(huán)與生產(chǎn)周期具有一致性 ； 三、流動資金管理的意義和要求（了解） P184 第一節(jié) 流動資金管理概述 76 （ ） （ P183） （ 2022） 10．現(xiàn)金作為企業(yè)重要資產(chǎn)，其主要特點是（ 2022 ） A．流動性強，盈利性差 B．流動性強，盈利性也強 C．流動性差，盈利性強 D．流動性差，盈利性也差 說明：本結(jié)論請記住！ A C 7. 企業(yè)為 滿足支付動機所持有的現(xiàn)金余額 主要取決的因素是 (2022) A. 企業(yè)臨時舉債能力 B. 現(xiàn)金收支的可靠程度 C. 企業(yè)的銷售水平 P189 答案： C 77 貨幣資金管理 P190 貨幣資金包括：庫存現(xiàn)金和銀行存款 P190 一、現(xiàn)金管理（掌握） P190 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 ：（掌握具體項目） 支付動機 ——滿足 日常支付需要 ； 預(yù)付動機 ——應(yīng)付意外情況對現(xiàn)金支付需要 影響 預(yù)防動機現(xiàn)金需要量因素 ： （ 1） 現(xiàn)金收支預(yù)測可靠性 ； （ 2）企業(yè) 臨時舉債的能力 ； （ 3）企業(yè) 意愿承擔(dān)風(fēng)險的程度 ； 投機動機 —持有以備投資需要； 二、現(xiàn)金管理的要求 掌握Ｐ 190192六大點內(nèi)容（易出選擇題、簡答題） 78 貨幣資金管理 三、轉(zhuǎn)帳結(jié)算 P192（了解） 7種轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式 ：（金融專業(yè)學(xué)習(xí)過） （ 1） 匯兌 結(jié)算（ 2） 托收承付 結(jié)算（ 3） 委托收款 結(jié)算（ 4） 支票 結(jié)算（ 5） 銀行匯票 結(jié)算（ 6） 商業(yè)匯票 結(jié)算（ 7） 銀行本票 結(jié)算 ； 四、貨幣資金收支計劃的編制Ｐ 196 （一）掌握貨幣資金收支計劃（ 掌握大點 ）（ 不用掌握計算）（少考 ） 貨幣資金收入 （包括營業(yè)收入和其他收入） 貨幣資金支出 （包括營業(yè)支出和其他支出） 凈貨幣資金流量 （及 “ 1‖―2‖） 凈現(xiàn)金流量大于零（ 正現(xiàn)金流量 ）、小余零（ 負現(xiàn)金流量 ） 貨幣資金余缺 （ 計劃與理想比較 ） P198 79 ， 同時適用于同城和異地結(jié)算方式 的有 ( ) P192 （同城） ABCD 轉(zhuǎn)賬結(jié)算 的主要方式有 (2022) （融資行為） 答案： BCDE 80 貨幣資金管理 四、貨幣資金收支計劃的編制 （二）貨幣資金最佳持有量的確定 ：（掌握） P200 貨幣資金持有量總成本包括 ： 持有成本和轉(zhuǎn)換成本 影響貨幣資金持有量的因素： （ 1）持有成本 ： 持有貨幣資金而喪失的利息收入或借款支付利息， 即機會成本 ； 其與持有貨幣資金數(shù)量成正比 ； （ 2）轉(zhuǎn)換成本： 將有價 證券轉(zhuǎn)換（變現(xiàn)）為貨幣資金而發(fā)生的成本 （如手續(xù)費、傭金等）。該公司全年固定成本總額為 1 500萬元 (不含利息費用 )， 2022年的凈利潤為 750萬元，所得稅稅率為 25％。企業(yè)沒有優(yōu)先股和租賃費用?；I資方案如下： (1)溢價 發(fā)行債券 ，面值為 250萬元，發(fā)行價格為 300萬元，債券的票面利率為 8％，期限為 5年， 每年年末支付一次利息，籌資費用率為 3％ 。則 邊際資本成本需要按加權(quán)平均法來計算 ，其 權(quán)數(shù)必須為市場價值權(quán)數(shù) ， 不是采用賬面價值權(quán)數(shù)（見書 P165） ???njjjw WKK1三、綜合資本成本 P163（掌握） 64 6． 相對于負債融資方式 而言，采用 吸收投資方式籌措資金 的優(yōu)點是A．有利于降低財務(wù)風(fēng)險 B．有利于集中企業(yè)控制權(quán) C．有利于降低資金成本 D．有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用 (A)P112 7． 與發(fā)行債券和銀行貸款等 籌資方式相比， 租賃籌資的主要缺點 是 A．限制條件多 B．資金成本高 C．籌資速度慢 D．財務(wù)風(fēng)險大 ( B )P150 8．某企業(yè) 按年利率 ％向銀行借款 1000萬元 ，銀行要求 保留 15％的補償性余額 ，則 這項借款的實際年利率是 ( ) P132，1000*%/1000*(115%) A． ％ B． ％ C． ％ D． ％ 22．計算資本成本時，需要考慮所得稅因素的有（ 2022） A．長期債券成本 B．普通股成本 C．長期借款成本 D．留用利潤成本 E．優(yōu)先股成本 39．試述資本成本的作用。 （ 1） 資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值（ 不限于 ） ！ （ 2）資金成本構(gòu)成： 資金時間價值（無風(fēng)險價值） +投資風(fēng)險價值 ； 60 （三） 資本成本的作用（掌握） P157158 資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù) ； （ 1） 個別資金成本 ：（即 單項資金成本 ） 用以計算單項融資資金成本 ，是比較各種籌資方案優(yōu)劣的一個尺度（ 不是唯一尺度 ）； （ 2） 綜合資金成本 ：（ 即多種資金組合成本 ） 計算融資組合資金成本， 判斷資本結(jié)構(gòu)合理性和決策基本依據(jù) ； （ 3） 邊際資金成本 ：（ 即新增單位資金而增加的成本 ）（微分含義） 追加籌資的單位成本， 判斷追加投資的合理性 ； （ 注意三種資金成本的用途 ） P157158 資金成本是評價投資方案 可行性的主要經(jīng)濟指標 ； 有時將資金成本作為 折現(xiàn)率 ， 計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、凈現(xiàn)值等 （項目投資中運用）（后面講）； 資金成本 是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度 。 到期值 ； 評講 P153例 323； 預(yù)收賬款 （四）商業(yè)信用的有缺點： 優(yōu)點： ①籌資便利。 本法下每次應(yīng)付租金計算公式： ()C S I FN? ? ??R（三）融資租賃租金的計算（掌握） P145 公式符號說明： R每次支付租金； C租賃設(shè)備購置成本 ； S租賃設(shè)備預(yù)計殘值 ； I租賃 期間利息 ； F租賃期間 手續(xù)費 ； N租金 支付次數(shù) ；（ 出租人支付的設(shè)備購買款、喪失機會成本、手續(xù)費等均應(yīng)由承租人承擔(dān) ） 評講書例 P147例 319； 51 確定租金的方法： （ 2）等額年金法 ：（ 即每期等額支付租金 ）（ 考慮時間價值 ）； （ 聯(lián)系前面后付年金、預(yù)付年金現(xiàn)值公式 ）（ 掌握 ） 本法是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。 債券發(fā)行價格公式（ 圖示推導(dǎo) P139）： 評講 P139例題 318 思路：債券發(fā)行價格由兩部分組成 ：（ A公式形式 ） （ 1）債券到期按 面值 還本的現(xiàn)值；（ 2）債券 各期利息 的年金現(xiàn)值。（ 掌握 ） P111112； 優(yōu)點 3條： （ 1）能 增強企業(yè)信譽 ；（ 2）能夠 盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力 ；（ 3）財務(wù)風(fēng)險較低 ； 缺點 2條： （ 1）資本成本較高；（ 2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差 ； ，企業(yè)采用 吸收投入方式籌集權(quán)益資本 時，不屬于投資者出資形式的是（ ） （ P107108） (2022) 、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時， 對該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價方法 有（ ） （ P110） (2022) B AD 40 二、 發(fā)行普通股 （一）股票的種類 P113115 重點掌握第 “ 1‖（ 按股東權(quán)利和義務(wù)標準 P113）、 “ 4‖（ 按股票投資主體標準 P114）、 ” 5―（按發(fā)行對象和地點 P114)三種分類方式； （二）股票的發(fā)行程序（ 了解 ） （三） 股票發(fā)行方法與推銷方式（ 了解 ） 掌握承銷方式 P120（包銷、代銷）（ 風(fēng)險大小 ） （四）發(fā)行價格的確定（ 少考計算題 ） 股票價值類型 P121（掌握）（ 劃出重點 ） （ 1）票面價值（面值）： 表明 股東投資占資本總額的比例 ，是股東 行使各種權(quán)力的依據(jù) ， 與企業(yè)資產(chǎn)無直接聯(lián)系 ； （ 2）賬面價值 （凈資產(chǎn)價值 =所有者權(quán)益 /普通股數(shù)）： 其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。 五、金融市場（ P90）（ P91圖 32）（掌握） （一）按融資對象，分為： 資金市場、外匯市場和黃金市場 。計算結(jié)果取整數(shù)）（ 2022） 32 ( 2022 )P76 ，正確的有 ( 2022 )P73 ； ，投資的風(fēng)險程度越小； ，投資的風(fēng)險程度越大； ，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險程度； ，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險程度 22 ．關(guān)于投資風(fēng)險價值，下列表述正確的有（ 2022 ） P70 A ．投資風(fēng)險價值有風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率兩種表示方法 B ．風(fēng)險收益額是投資者進行投資所獲得的投資收益總額 C ．風(fēng)險收益率是風(fēng)險收益額與投資額的比率 D ．在實際工作中，投資風(fēng)險價值通常以風(fēng)險收益率進行計量 E ．一般來說，風(fēng)險越大，獲得的風(fēng)險價值應(yīng)該越高 A BD AC 33 本章內(nèi)容 （ 1）企業(yè)資本金制度 （ 2）籌資數(shù)量預(yù)測和資本籌集 （ 3）資本成本 （ 4）資本結(jié)構(gòu) 考情分析 本章重點考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場。 3．根據(jù)投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)是（ 2022 ） A．風(fēng)險收益 B．預(yù)期收益 C．標準離差 D．標準離差率 4．對未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資決策是（ 2022） A．確定性投