【正文】 算時(shí)可直接以資產(chǎn)負(fù)債表中的無(wú)形資產(chǎn)代替技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入 71 ? 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)對(duì)新技術(shù)的投入越多，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力越強(qiáng)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越明顯，生產(chǎn)發(fā)展的空間越大，發(fā)展前景越好。 69 ? 分析：乙公司自 2022年以來(lái)，連續(xù)三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都為正值，說(shuō)明該公司 2022~2022年的收益規(guī)模一直在增加，但其增長(zhǎng)率水平還應(yīng)與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。 61 （ 5）根據(jù)某產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。 57 ? 根據(jù)表 1中的資料，可計(jì)算出乙公司 2022年至2022年的資本積累率 ： 58 ? 分析：乙公司自 2022年以來(lái)，持續(xù)三年的資本累計(jì)率都為正數(shù)，說(shuō)明該公司 2022—— 2022年的所有者權(quán)益一直在增加，但其增長(zhǎng)率水平還應(yīng)與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。 ? 正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源： – ①計(jì)算股東權(quán)益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進(jìn)行比較 – ②利用股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析 52 ? 根據(jù)表 1中的資料，可計(jì)算出乙公司 2022年至2022年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率： 53 ? 分析：乙公司自 2022年以來(lái)，連續(xù)三年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值，說(shuō)明該公司 2022~2022年的資產(chǎn)規(guī)模一直在增加，但其增長(zhǎng)率還應(yīng)于行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。凈資產(chǎn)收益率越高，凈收益增長(zhǎng)率也越高。 [重點(diǎn)與難點(diǎn) ] 重點(diǎn)：企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算及分析。 ? 回購(gòu)股份也應(yīng)按照時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（從分母中減去）。 = 凈 利 潤(rùn)每 股 收 益當(dāng) 期 實(shí) 際 發(fā) 行 在 外 普 通 股 的 加 權(quán) 平 均 數(shù)25 ? 指標(biāo)計(jì)算要點(diǎn)： （ 1）分子的確定 ? 凈利潤(rùn)的可持續(xù)性和可預(yù)測(cè)性：一般情況下，該指標(biāo)分子使用凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)（不含少數(shù)股東的凈利潤(rùn)），但是，當(dāng)企業(yè)凈利潤(rùn)中包含了大量偶然、一次性的非經(jīng)常損益時(shí)，更好的做法是使用扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)。 19 ? ，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。 （ 3）需辯證看待成本費(fèi)用的影響 （ 4）需關(guān)注營(yíng)業(yè)外收支的影響 14 M公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 2022年 2022年 2022年 營(yíng)業(yè)收入 242100 221673 177033 營(yíng)業(yè)成本 183001 180154 148083 營(yíng)業(yè)稅金及附加 1161 751 671 銷售費(fèi)用 23566 14840 10925 管理費(fèi)用 12702 11228 11669 財(cái)務(wù)費(fèi)用 1887 61 440 資產(chǎn)減值損失 569 610 638 投資收益 7804 96513 31420 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 27018 110542 36027 營(yíng)業(yè)外收入 12 621 181 營(yíng)業(yè)外支出 5 313 利潤(rùn)總額 27143 111158 35895 所得稅費(fèi)用 3439 2413 1163 凈利潤(rùn) 23704 108745 34732 銷售凈利率 % 15 ? 案例： P109 A股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析 16 第二節(jié) 資產(chǎn)獲利能力（補(bǔ)充內(nèi)容） 一、總資產(chǎn)報(bào)酬率（資產(chǎn)凈利率） ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)利用全部資金，為股東創(chuàng)造收益的效率。 ? （ 3）一般情況下，銷售利潤(rùn)率的高低可反映企業(yè)成本費(fèi)用控制好壞的綜合效果。是企業(yè)全部利潤(rùn)中最為重要的部分，是影響企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)成果的主要因素。 （ 2）結(jié)合企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)策略等方面的不足與成績(jī)。但是，應(yīng)該辯證看待成本費(fèi)用對(duì)銷售利潤(rùn)率的影響。 ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率反映每 1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注，促使企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平； ? ，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的全部資產(chǎn)的總體運(yùn)營(yíng)效率越高。 ? 計(jì)算基本每股收益時(shí)，分子為歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，即企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的可供普通股股東分配的凈利潤(rùn)或應(yīng)由普通股股東分擔(dān)的凈虧損金額。 舉例說(shuō)明： ? 假設(shè)某公司第一個(gè)月月初股數(shù) 100萬(wàn)股，第二個(gè)月月初增加股數(shù) 50萬(wàn)股。 難點(diǎn)：運(yùn)用企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè) 發(fā)展能力。企業(yè)留存比率越高，凈收益增長(zhǎng)率也越高。另外，該公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直處于上升的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)說(shuō)明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度在加快。另外，該公司資本積累率呈先升后降的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)是暫時(shí)性的還是持續(xù)性的需進(jìn)一步分析。 62 ? 根據(jù)表 1中的資料，可計(jì)算出乙公司 2022年至2022年的銷售增長(zhǎng)率： 63 ? 分析：乙公司自 2022年以來(lái)，連續(xù)三年的銷售增長(zhǎng)率都為正值，說(shuō)明該公司 2022―2022 年的收益規(guī)模一直在增加，但其增長(zhǎng)率水平還應(yīng)與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。另外，該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)屬于暫時(shí)性的還是持續(xù)性的還需進(jìn)一步深入分析。技術(shù)投入比率從企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新方面反映了企業(yè)發(fā)展能力和可持續(xù)發(fā)展能力。 64 四、收益增長(zhǎng)率 （ 1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率又稱銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率。它是將本期的營(yíng)業(yè)收入與上期的營(yíng)業(yè)收入相比較，以說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況。它是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率，反映企業(yè)當(dāng)年凈資產(chǎn)的變動(dòng)水平。因此，我們分析的凈收益無(wú)法反映企業(yè)真正的發(fā)展能力，而只能是近似替代 45 二、影響企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的因素分析