【正文】 4200 4400 直接材料 6000 6400 6500 8000 8500 27 工廠制造費用 測試、準備費 930萬元 產品線成本 4喇叭 540萬元 6喇叭 420萬元 其它因素成本 298萬元 制造費用總計 2188萬元 28 完全成本法計算單位成本 ? 第一步 。 960). 可見 ,完全成本法的缺陷關鍵在于采用單位層面分配成本會導致高產量的產品承擔的成本比實際高 ,而低產量的產品承擔的成本較實際低 .既然 6喇叭的音箱的產品復雜程度比 4喇叭高 , 其所承擔的產品線成本理應比 4喇叭高 .傳統(tǒng)的完全成本法使復雜程度高度 ,耗費資源奪得產品承擔較低的成本 ,卻使復雜程度低的產品承擔較高的成本 . 32 2. 資產管理能力和預算 1. 營運資本需求分析 ? 管理資產負債表 (managerial balance sheet) 管理資產負債表 標準資產負債表 投入資本或凈資產 運用資本 資產 負債 現(xiàn)金 短期借款 流動資產 短期借款 營運資本需求 長期資本 固定資產 流動負債 固定資產凈值 長期負債 長期負債 所有者權益 所有者權益 33 ? 表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán) 定購原材料 原材料到貨 銷售 收回賬款 延遲收款期 存貨 延遲付款期 現(xiàn)金循環(huán)周期 付款 收到發(fā)票 34 ? 營運資本需求 (working capital requirement) = (應收賬款 +存貨 +預付費用 ) (應付賬款 +預提費用 ) ? 營運資本需求為正 : 營運循環(huán)消耗現(xiàn)金 ? 營運資本需求為負 : 營運循環(huán)產生現(xiàn)金 ? 家樂福公司資產負債表和損益表的部分數(shù)據(jù) 年份 應收賬款 存貨 應付賬款 營運資本需求 現(xiàn)金 銷售額 1994 68 1939 5296 3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 3228 3281 28922 注 : 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金 35 匹配戰(zhàn)略 ? 現(xiàn)金 短期流動性資產 短期貸款 ? 固定資產 長期資產 長期資本 ? 營運資本需求 短期融資 ? 不斷更新 ,與企業(yè)共存 ,本質是長期的 ,匹配戰(zhàn)略下 ,應當由長期負債或權益資本來支持 更好的經營循環(huán)管理來提高流動性 ? 長期融資增加 ? 固定資產凈值減少 ? 營運資本需求減少 36 美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率 (%) 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 電子元件 24 25 22 測量儀器 21 22 21 鋼鐵 20 20 18 汽車 20 20 19 機械 19 21 18 紡織 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 塑料 14 15 14 計算機 14 17 14 零售 (不含食品 ) 12 15 12 造紙 11 12 10 37 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 制藥 10 13 10 耐用品批發(fā) 10 10 7 肥皂和香水 8 8 7 食品 7 7 5 非耐用品批發(fā) 5 6 5 電話 3 3 2 石油天然氣 2 3 2 出版業(yè) 2 2 1 飲料業(yè) 1 1 0 供電 0 2 0 食品雜貨業(yè) 0 1 0 天然氣運輸 1 2 1 服務 (廣告 ,咨詢等 ) 1 1 5 航運業(yè) 13 11 13 資料來源 :Compustat數(shù)據(jù) 38 A公司的融資需求 上期末實際 占銷售額 (3000萬元 )的 % 本年計劃 (4000萬元 ) 資產： 流動資產 700 % 長期資產 1300 % 資產合計 2021 負債和權益 : 短期借款 60 N 60 應付票據(jù) 5 N 5 應付款項 17