財(cái)務(wù)管理論文-優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)價(jià)值的對(duì)策(完整版)
【正文】 監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的制度化與規(guī)范化。 第一，破產(chǎn)必須要對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的金錢和非金錢收益都產(chǎn)生影響。從政府和商業(yè)銀行的角度而言，由于銀行貸款利率低于市場(chǎng)利率將抑制債券的發(fā)展，故應(yīng)改革貸款機(jī)制，逐步放開銀行貸款利率。主要措施包括：適當(dāng)限制不派發(fā)現(xiàn)金股利而單純送配股的行為，提高資金使用上的透明度和資金的使用效率；改上市公司增發(fā)新股的審批制為核準(zhǔn)制，由上市公司根據(jù)資本市場(chǎng)的狀況和自身的實(shí)際情況決定進(jìn)行股權(quán)融資的數(shù)量；建立多項(xiàng)指標(biāo)考核上市公司取得 配股和增發(fā)新股資格的標(biāo)準(zhǔn)。維護(hù)法律的嚴(yán)肅性，加強(qiáng)執(zhí)法力度，做到有法必依，違法必究。為了建立高效規(guī)范、有序競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)體系，我國(guó)可以逐步、適度引入國(guó)際領(lǐng)先的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。公司在選擇融資工具時(shí)，可以利用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券及可贖回債券等有較好彈性的融資工具，保持彈性的資本結(jié)構(gòu)。 （ 2） 建立資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)優(yōu)化的機(jī)制。因此，為了深入研究問題的本質(zhì)，筆者把資本結(jié)構(gòu)對(duì)融資成本的影響關(guān)系的研究深入到資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響關(guān)系的研究上， 直接深入考慮資本成本與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。 在我國(guó)，上市公司作為企業(yè)制度改革的先驅(qū)，首先接受著資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)和洗禮，其管理決策行為倍受人們的關(guān)注。 參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的所有企業(yè)無(wú)時(shí)不在尋求能夠獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的途徑，但由于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中信息的不完全、不確定性和人的有限理性，使人不可能考慮所有的影響資本結(jié)構(gòu)的因素，無(wú)法事前掌握 “ 客觀 ” 的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)律，從而做出 “ 最優(yōu) ” 資本結(jié)構(gòu)決策。 3 宏觀政策優(yōu)化上市公司的融資環(huán)境 公司資本結(jié)構(gòu)的形成是由公司內(nèi)外部環(huán)境共同作用的結(jié)果，因此，公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，除公司優(yōu)化內(nèi)部的環(huán)境之外，國(guó)家和社會(huì)也要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)所面臨的外部環(huán)境。 （ 3）改革現(xiàn)有公司債券多頭監(jiān)管體制，建立功能監(jiān)管體制。 推出多種政策，鼓勵(lì)公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
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