【正文】 0萬(wàn)元的貸款 [答疑編號(hào) 2249020206] 『正確答案』 A 『答案解析』選項(xiàng) A屬于降低短期償債能力的表外因素。 由于賒購(gòu)之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增 加，所以速動(dòng)比率降低。 【例 單選題】按交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行可 以把金融市場(chǎng)劃分為（ ）。 單選擇】在以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的 經(jīng)營(yíng)狀況的證券是（ ）。貨幣時(shí)間價(jià)值原則的應(yīng)用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。另外，如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬， D的說(shuō)法正確。 多選題】（ 2020年考題）假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市 場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（ ）。 【例 信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸，引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用，所以 A錯(cuò)誤， D正確；信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息，所以， B和 C正確。 【例 單選題】下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào) 企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（ ）。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的解決辦法。 【例 多選題】以下各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的是（ ）。 ，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升 ，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升 ，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券 [答疑編號(hào) 2249000101] 『正確答案』 C 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 【例 股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，它被稱為 “ 權(quán)益的市場(chǎng)增加額。 式 、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法 『正確答案』 D 『答案解析』通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。 【例 【例 【例 多選題】以下理財(cái)原則中，屬于有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則包括（ ）。 多選題】（ 2020考題）如果資本市場(chǎng)是完全有效的，下列表述中正確的有（ ）。 【例 多選題】下列證券中，屬于固定收益證券的是（ ）。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況。 【例 [答疑編號(hào) 2249020204] 8 『正確答案』 BD 『答案解析』假設(shè)原來(lái)的流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債＝ 120247。 流動(dòng)負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。 多選題】權(quán)益乘數(shù)為 4，則（ ）。 流動(dòng)負(fù)債 =，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 =400=600 萬(wàn)元，現(xiàn)金流量債務(wù)比 =600/1 000=60% 【例 【例 [答疑編號(hào) 2249020401] 『正確答案』 B 『答案解析』根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系：權(quán)益凈利率＝銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤(rùn) 247。 單選題】（ 2020舊制度）某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為 20%，若產(chǎn)權(quán)比 率為 1，則權(quán)益凈利率為（ ）。 【例 投資回收系數(shù)＝ 1 償債基金系數(shù)＝ 1 （ 1＋折 現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) （ 1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù) [答疑編號(hào) 2249040102] 『正確答案』 ABCD 【例 單選題】（ 2020考題）下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是（ ）。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。 %和 24% %和 % %和 % %和 25% [答疑編號(hào) 2249040401] 『正確答案』 A 『答案解析』 Q＝（ 200＋ 40） /200＝ ，總期望報(bào)酬率＝ 15% ＋（ 1－ ） 8% ＝ %，總標(biāo)準(zhǔn)差＝ 20% ＝ 24%。 [答疑編號(hào) 2249040404] 『正確答案』 A 【例 單選題】下列說(shuō)法不正確的是（ ）。隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，所以Ｂ不正確，Ｄ正確。 多選題】債券 A和債券 B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說(shuō)法中，正確的有（ ）。 ，每年付息一次 ，每半年付息一次 ，每年付息一次 ，每年付息一次 [答疑編號(hào) 2249050202] 『正確答案』 CD 『答案解析』 CD選項(xiàng)溢價(jià)、折價(jià)的攤銷會(huì)使每期的實(shí)際收益率與票面利率不一致。如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)現(xiàn)有資本平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本；如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資本平 均風(fēng)險(xiǎn)不相同，則項(xiàng)目資本成本不等于公司資本成本。 【例 多選題】關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的以下表述中，正確的有（ ）。 多選題】（ 2020年考題）以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯(cuò)誤的有（ ）。 【例 第八章 資本預(yù)算 【例 靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量項(xiàng)目的盈利性。 380 040 500 6620 [答疑編號(hào) 2249080301] 『正確 答案』 C 『答案解析』設(shè)備報(bào)廢引起的現(xiàn)金流入量＝ 12 000＋ 2 00025% ＝ 12 500（元） 【例 【例 多選題】（ 2020年）計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。 [答疑編號(hào) 2249090101] 『正確答案』 B 『答案解析』美式期權(quán)是指可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行的期權(quán)。 1年后到期的 ABC公司股票的看跌期權(quán)，如果 1年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為 120元，則該出售該看跌期權(quán)的凈損益為（ ）元。 【例 D.－ 1 [答疑編號(hào) 2249090302] 『正確答案』 C 『答案解析』期權(quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)，由此可知，時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)值－內(nèi)在價(jià)值＝ 5－ 4＝ 1元。對(duì)于看漲期權(quán)持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)上升可以獲利，股價(jià)下降時(shí)最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵消，因此，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看漲期權(quán)的價(jià)值增加，選項(xiàng) C正確。 第十章 資本結(jié)構(gòu) 【例 【例 價(jià) [答疑編號(hào) 2249100204] 『正確答案』 ABD 28 『答案解析』總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下， A、 B、 D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，從而降低總杠桿系數(shù)；選項(xiàng) C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，從而提高總杠桿系數(shù)。 第十一章 股利分配 【例 ，股利權(quán)不從屬于股票 ，新 購(gòu)入股票的投資者不能分享本次發(fā)放的股利 [答疑編號(hào) 2249110102] 『正確答案』 BD 『答案解析』一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日為除息日。 多選題】以下關(guān)于股利無(wú)關(guān)論說(shuō)法正確的有（ ）。當(dāng)企業(yè)股利支付率提高時(shí)，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)降低，其所要求的權(quán)益資本收益率相應(yīng)較低，則根據(jù)永續(xù)年金計(jì)算所得的企業(yè)權(quán)益價(jià)值（企業(yè)權(quán)益價(jià)值 =分紅總額 /權(quán)益資本成本）將會(huì)上升。 多選題】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（ ）。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以 C不是答案。 單選題】我國(guó)上市公司不得用 于支付股利的權(quán)益資金是（ ）。 多選題】下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說(shuō)法不正確的有（ ）。 單選題】從下列哪一日開始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā) 放的股利。 100萬(wàn)元，則本年計(jì)提的法定公積金為 90 萬(wàn)元 ，則本年計(jì)提的法定公積金 100萬(wàn)元 1200萬(wàn)元，則本年計(jì)提的法定公積金為 0 1200萬(wàn)元，且都是 5年前的虧損導(dǎo)致的，則本年計(jì)提的法定公積金 100萬(wàn)元 [答疑編號(hào) 2249110101] 『正確答案』 ABC 『答案解析』按照規(guī)定，企業(yè)應(yīng)按照抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定公 積金。 多選題】某公司本年的銷售量為 100萬(wàn)件，售價(jià)為 20 元 /件，單位變動(dòng)成本 12元，總固定成本為 50萬(wàn)元，優(yōu)先股股息為 75萬(wàn)元，利息費(fèi)用為 20萬(wàn)元，所得稅稅率為 25%。 ，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消 [答疑編號(hào) 2249100201] 『正確答案』 A 『答案解析』經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在，就有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于借債形成的。 定 [答疑編號(hào) 2249100101] 『正確答案』 ABC 27 【例 【例 單選題】下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的說(shuō) 法，不正確的是（ ）。 ，但不改變凈損益的預(yù)期值 ，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略 ，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成 本 ，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi) [答疑編號(hào) 2249090203] 『正確答案』 C 『答案解析』對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于 “ －期權(quán)購(gòu)買成本 ” ）。或者： 空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－ Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)， 0）＝ 0 空頭看跌期權(quán)凈損益＝空頭看跌期 權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格＝ 0＋ 5＝ 5（元） 【延伸思考】假設(shè) 1年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為 80元，則出售該看跌期權(quán)的凈損益為多少？ 凈損益＝－ 20＋ 5＝－ 15（元）。因此，美式看漲期權(quán)允許持有者在到期日或到期日前購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。 ，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率 ，兩種方法對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的 [答疑編號(hào) 2249080706] 『正確答案』 BC 『答案解析』計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以 A錯(cuò)誤；采用實(shí)體現(xiàn)金流量法 或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以 B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即 C正確；在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以 D錯(cuò)誤。 23 [答疑編號(hào) 2249080606] 『正確答案』 C 『答案解析』實(shí)際折現(xiàn)率＝（ 1＋ %） /（ 1＋ 5%）－ 1＝ 6%， 7 200/（ 1＋ 6%）－ 6 000＝792（萬(wàn)元） 【例 該設(shè)備于 8年前以40 000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為 10%，目前可以按 10 000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅率 25%，出售該設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。由此可知，選項(xiàng) B的說(shuō)法正確。 [答疑編號(hào) 2249080103] 『正確答案』 ABC 凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，可以說(shuō)明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率高于或低于資本成本，但沒(méi)有揭示項(xiàng)目本身可以達(dá)到的報(bào)酬率是多少。 [答疑編號(hào) 2249070501] 『正確答案』 C 『答案解析』凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝凈負(fù)債增加＋股東權(quán)益增加＝（金融負(fù)債增加－金融資產(chǎn)增加）＋股東權(quán) 益增加＝（ 1 000－ 500）－（ 300－ 200）＋（ 1 300－ 1 200）＝ 500（萬(wàn)元） 【例 如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)情況，所以選項(xiàng) A的說(shuō)法不正確。企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和，是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為 16%，公司股票的 β 系數(shù)為 ，所得稅稅率為 30%，則加權(quán)平均資本成本為（ ）。 【例 多選題】一個(gè)公司資本成本的高低，取決于（ ）。 單選題】（ 2020年舊制度）債券