【正文】 0%，該普通股目前的市價(jià)為 10元 /股，預(yù)計(jì)第一期的股利為 ，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（ ）。 【例 多選題】下列關(guān)于資本成本的說法正確的有（ ）。 多選題】一個(gè)公司資本成本的高低，取決于（ ）。 【例 單選題】（ 2020年舊制度）債券 A和債券 B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。假設(shè)必要報(bào)酬率為 10%并保持不變，以下說法中正確的是（ ）。 多選題】（ 2020年）某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一 次，票面利率 6%，面值 1 000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，正確的是（ ）。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是（ ）。所以選項(xiàng) B的說法不正確。而標(biāo)準(zhǔn)差反映的是企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，它既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（特有風(fēng)險(xiǎn)），所以 A選項(xiàng)是錯(cuò)誤的；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)既可能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又可能有特有風(fēng)險(xiǎn)，所以 C選項(xiàng)也是錯(cuò)誤的。 系數(shù)可以為負(fù)數(shù) 系數(shù)是影響證券收益的唯一因素 β 系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的 β 系數(shù)低 系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) [答疑編號 2249040501] 『正確答案』 AD 『答案解析』證券 i的 β 系數(shù)＝證券 i與市場組合的協(xié)方差 /市場組合的方差，由于 “ 證券i與市場組合的協(xié)方差 ” 可能為負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng) A的說法正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式可知，選項(xiàng) B的說法不正確；由于投資組合的 β 系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng) C的說法不正確；對于選項(xiàng) D不需要解釋。 ，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大 ，所以報(bào)酬最大 ，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢 [答疑 編號 2249040403] 『正確答案』 D 【例 多選題】（ 2020年舊制度）下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（ ）。 【例 【例 【例 【例 % % % % [答疑編號 2249040205] 『正確答案』 B 『答案解析』兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)?A債券每半年付息一次，所以， A債券的年有效年利率＝（ 1＋ 4%） 2－ 1＝ %，設(shè) B債券的報(bào)價(jià)利率為 r，則（ 1＋r/4） 4－ 1＝ %，解得： r＝ %。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率（有效年利率）應(yīng)為（ ）。 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 【例 15% 15% 15% 15% [答疑編號 2249030206] 『正確答案』 BC 『答案解析』在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，由此可知， B、 C是答案， A、D不是答案。 單選題】某企業(yè)預(yù)計(jì) 2020年經(jīng)營資產(chǎn)增加 1 000萬元，經(jīng)營負(fù)債增加 200萬元，留存收益增加 400萬元，銷售增加 2 000萬元，可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為 0，則外部融資銷售增 12 長比為（ ）。 單選題】某企業(yè) 2020年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為 4 000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為 2 000萬元。 單選題】（ 2020新制度）甲公司 2020年的銷售凈利率比 2020年下降 5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高 10%，假定其他條件與 2020年相同，那么甲公司 2020年的權(quán)益凈利率比 2020年提高（ ）。 資產(chǎn)總額） [1247。 單選題】某公司今年與上年相比，銷售收入增長 10%，凈利潤增長 8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加 9%。 % % % % [答疑編號 2249020307] 『正確答案』 B 『答案解析』 （ 1）設(shè)企業(yè)銷售收入為 x，則根據(jù)按照銷售收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有： x/存貨 =5，存貨 =x/5 （ 2）根據(jù)按照銷售成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有： 4=（ x2 000） /存貨，存貨 =（ x2 000）/4 （ 3）解方程： x/5=（ x2 000） /4可以得出， x=10 000（萬元） （ 4）銷售利潤率 =1 000/10 000=10% 【例 多選題】在其它因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 20 天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 10天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)將（ ）。 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）高 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）低 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）高 ，存貨周 轉(zhuǎn)次數(shù)（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）高 [答疑編號 2249020305] 『正確答案』 BC 『答案解析』毛利率＝ 1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本 /平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。 單選題】某企業(yè) 2020年末負(fù)債總額為 1 000萬元（其中流動(dòng)負(fù)債占 40%），若年末現(xiàn)金流量比率為 ，則年末現(xiàn)金流量債務(wù)比為（ ）。 【例 多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（ ） 越高 [答疑編號 2249020301] 『正確答案』 ABC 『答案解析』權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） =1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。 單選題】（ 2020年 新制度）下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（ ）。 多選題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（ ）。200 ＝ ，則流動(dòng)比率下降。 【例 [答疑編號 2249020202] 『正確答 案』 B 『答案解析』營運(yùn)資本配置比率＝營運(yùn)資本 /流動(dòng)資產(chǎn)＝（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） /流動(dòng)資產(chǎn)＝ 1－ 1/流動(dòng)比率＝ 1－ 1/2＝ 。 多選題】下列說法中，正確的是（ ）。 【例 選項(xiàng) B錯(cuò)誤。 【例 ，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配 ，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證 [答疑編號 2249010301] 『正確答案』 ACD 『答案解析』金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。 [答疑編號 2249010214] 『正確答案』 B 『答案解析』自利行為原則的應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本概念；引導(dǎo)原則的應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念和免費(fèi)跟莊概念；凈增效 益原則的應(yīng)用是沉沒成本概念。 [答疑編號 2249010213] 『正確答案』 C 『答案解析』在財(cái)務(wù)交易中，當(dāng)其他條件相同時(shí)人們傾向于高報(bào)酬和低風(fēng)險(xiǎn)。 A是答案， B不是答案， C是答案。選項(xiàng) C的說法錯(cuò)誤；選項(xiàng) D不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論。 【例 凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。 “ 人盡其才、物盡其用 ” [答疑編號 2249010208] 『正確答案』 BC 『答案解析』有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用。（ 2020年） ，以及理解力有局限時(shí)采用 4 “ 相信大多數(shù) ” 的思想 [答疑編號 2249010207] 『正確答案』 C 『答案解析』引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 ，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息 [答疑編號 2249010206] 『正確答案』 BCD 『答案解析』信號傳遞原則，是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 ，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多 “ 零和博弈 ” 中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧 ，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈 [答疑編號 2249010205] 『正確答案』 D 『答案解析』 D不對是因?yàn)樵诖嬖诙愂盏那闆r下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。 3 [答疑編號 2249010203] 『正確答案』 D 『答案解析』社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，財(cái)務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展。 多選題】以下屬于狹義利益相關(guān)者的是（ ）。 【例 單選題】經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩個(gè)方面，下列屬于道德風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。 ，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義 『正確答案』 BCD 『答案解析』如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念 2 【例 由此可知，選項(xiàng) C的說法不正確，選項(xiàng) D的說法正確。 值來衡量 『正確答案』 ABC 『答案解析』主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項(xiàng) A的說法不正確。 [答疑編號 2249010101] 『正確答案』 CD 【例 1 前 言 【例 多選題】在以下企業(yè)組織形式中，會(huì)導(dǎo)致雙重課稅的是（ ）。 多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有（ ）。權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。 、利潤取得的時(shí)間相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念 ，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。盡管如此仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。 【例 選項(xiàng) A屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng) B、 C、 D均屬于逆向選擇。 【例 單 選題】（ 2020考題）下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說法中，正確的是（ ）。 單選題】有關(guān)財(cái)務(wù)交易的零和博弈表述，錯(cuò)誤的是（ ）。 多選題】下列有關(guān)信號傳遞原則正確的是（ ）。 單選題 】在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理 “ 引導(dǎo)原則 ” 的說法中，錯(cuò)誤的是（ ）。 多選題】關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則，下列說法正確的是（ ）。 號傳遞原則 [答疑編號 2249010209] 『正確答案』 D 『答案解析』本題的主要考核點(diǎn)是凈增效益原則的應(yīng)用。 [答疑編號 2249010210] 『正確答案』 ABC 『答案解析』比較優(yōu)勢原則屬于創(chuàng)造價(jià)值的原則。所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬（即報(bào)酬與資本成本相同），不會(huì)增加股東財(cái)富。 [答疑編號 2249010212] 『正確答案』 ACD 『答案解析』如果資本市場是有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整， 因此，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績無法提高股價(jià)。 單選題】如果兩個(gè)投資機(jī)會(huì)除了報(bào)酬不同以外，其他條件（包括風(fēng)險(xiǎn)）都相同，人們會(huì)選擇報(bào)酬較高的投資機(jī)會(huì)，這是（ ）所決定的。 單選題】引導(dǎo)原則的重要應(yīng)用之一是（ ）。 多選題】下列關(guān)于金融資產(chǎn)的相關(guān)表述，正確的是（ ）。 5%、每年付息一次、期限為 3年的公司債券 2個(gè)百分點(diǎn)確定的債券 [答疑編號 2249010302] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。因此選項(xiàng) C正確。 第二章 財(cái)務(wù)分析 7 【例 單選題】某公司 2020末的流動(dòng)比率為 2，則 2020年末的營運(yùn)資本配置比率為（ ）。 ，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同 ，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量 [答疑編號 2249020203] 【答案】 C 【解析】營運(yùn)資本＝長期資本 －長期資產(chǎn)，選擇 C可以導(dǎo)致營運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。100 ＝ ，賒購材料 100萬，即分子分母同增 100萬，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?220247。 【例 【例 【例題 5 1/4 3 75% [答疑編號 2249020302] 9 『正確答案』 CD 『答案解析 』 1+產(chǎn)權(quán)比率 =4，因此