國債和國債市場第七版(完整版)
【正文】 ? 《馬約》參考值是在經(jīng)濟正常運行條件下約束、協(xié)調(diào)和防范政府債務(wù)的有效措施 ? 《馬約》參考值不是絕對標(biāo)準(zhǔn)，存在波動區(qū)間 ? 《馬約》參考值不是治理債務(wù)危機的根本措施 第三節(jié) 我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 第三節(jié) 我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 ? 國債發(fā)行規(guī)模的變化 ? 第一階段是 1981— 1990， 年均發(fā)行額僅為 ? 第二階段是 1991— 1993年， 國債發(fā)行規(guī)模開始大幅度上升，年均發(fā)行額超過 300億元 ? 第三階段是 1994— 1997年， 國債發(fā)行規(guī)模大幅飆升，1994年當(dāng)年國債計劃發(fā)行額首次突破 1000億元大關(guān) ? 第四階段是 1998年以來， 政府實施了積極財政政策，國債規(guī)模首次突破 3000億元大關(guān) ? 04年以來 每年新增國債發(fā)行規(guī)模均在 2021— 3000億，09年國債發(fā)行規(guī)模在 （二）我國國債負(fù)擔(dān)率與國外對比 我國中央財政國債余額及國債負(fù)擔(dān)率 年份 國債余額（億元） 占 GDP的比重（ %） 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 歐元區(qū)各國政府債務(wù)與 GDP之比（ %） 第三節(jié) 我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 ? （三）國債負(fù)擔(dān)率與財政赤字的簡單動態(tài)關(guān)系分析 ? 國債與財政赤字簡單動態(tài)分析框架 ? 我國國債負(fù)擔(dān)率變化趨勢和原因的分析 第三節(jié) 我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 國債與財政赤字簡單動態(tài)分析框架 ? 政府彌補財政赤字的方式只有一種：發(fā)行國債 ? 財政赤字 = 基本赤字 + 利息支出 db=b(ry)+z ? 基本赤字增減是決定債務(wù)負(fù)擔(dān)率的基本因素 ? 當(dāng)年付息的實際利率與債務(wù)負(fù)擔(dān)率正相關(guān) ? 經(jīng)濟增長率與債務(wù)負(fù)擔(dān)率負(fù)相關(guān) 對我國國債負(fù)擔(dān)率變化的測算（單位： %） r 實際利率 （正） Y 實際經(jīng)濟 增長率（反） Z 基本赤字率 （正） Db 按公式計算 Db 實際 1996 1997 1998 1999 2021 8. 4 — － 大幅上升 回落 積極的財政政策 第三節(jié) 我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析 ? 控制債務(wù)負(fù)擔(dān)率的基本途徑 ? 控制 基本赤字 ? 國債利率要適度 ? 強調(diào)國債投資效益，保持適度的高經(jīng)濟增長率 目前國債政策保持著良好的穩(wěn)定態(tài)勢 二、我國國債依存度分析 還本付息支出中央財政支出當(dāng)年國債發(fā)行額?)1(中央財政支出還本數(shù)當(dāng)年發(fā)行額當(dāng)年財政赤字 )()2( ?全部財政支出當(dāng)年財政赤字)3(1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 方法 1 方法 2 方法 3 ① 中央財政支出過小 ② 國家債務(wù)的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任都集中在中央財政一級 ③ 國債負(fù)擔(dān)率不高，但債務(wù)依存度偏高 2021 2021 2021 2021 2021 2021 方法 1 — — — — — 方法 2 方法 3 第四節(jié) 國債市場及其功能 ? 一、國債市場 ? (the market of national debt) ? 二、國債市場的功能 ? (the function of market of
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