企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估(1)(完整版)
【正文】 公司 D公司 市價(jià) /銷售額 市價(jià) /賬面價(jià)值 市價(jià) /凈現(xiàn)金流量 20 15 25 20 將三家可比公司的各項(xiàng)價(jià)值比率分別進(jìn)行平均 ， 就得到了市場(chǎng)法評(píng)估甲企業(yè)所需的三個(gè)價(jià)值比率 。 評(píng)估人員在同行業(yè)的上市公司中選擇了 9家可比公司 ， 分別計(jì)算了可比公司 2021年的市盈率 。 選擇的標(biāo)準(zhǔn)：同行業(yè) 、 生產(chǎn)同一產(chǎn)品 、 市場(chǎng)地位相類似的企業(yè)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)大致類似 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)也可預(yù)測(cè) 。 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)質(zhì)是企業(yè)持續(xù)獲利能力的評(píng)定估算 。 ????????????非控股公司中的投資控股公司全資子公司的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所能控制及經(jīng)營(yíng)的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用企業(yè)全部資產(chǎn)五、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的假設(shè)與價(jià)值前提 企業(yè)作為收益性資產(chǎn)整體的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值 （ 1）有序出讓的交易價(jià)值 （ 2）被迫清算時(shí)的交易價(jià)值 六、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的信息資料收集 （ 1）法律文件 （ 2）財(cái)務(wù)信息 （ 3）經(jīng)營(yíng)信息 （ 4）管理信息 （ 5）其他信息 （ 1）宏觀經(jīng)濟(jì)信息 （ 2）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法及其選擇 一 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法 △ 預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)收益并將其折現(xiàn) 。 計(jì)算公式： 或： 2211XVXV ?可比企業(yè)的可比指標(biāo)估企業(yè)的可比指標(biāo)被的成交價(jià)估企業(yè)價(jià)值＝可比企業(yè)被 ?可比企業(yè)的可比指標(biāo)可比企業(yè)的成交價(jià)業(yè)的可比指標(biāo)被估企業(yè)價(jià)值＝被估企 ?（ 二 ） 選擇可比公司 企業(yè)不同于一般資產(chǎn)：一是交易量相對(duì)較少；二是個(gè)體之間差異較大 。 （ 四 ） 參考企業(yè)比較法的運(yùn)用 （ P/E） 法 。 被評(píng)估企業(yè)價(jià)值＝ 5,000 =77,000萬(wàn)元 由于企業(yè)的個(gè)體差異始終存在 ， 如果僅采用單一可比指標(biāo)計(jì)算乘數(shù) ， 在某些情況下可能會(huì)影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性 。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評(píng)估值為10,000萬(wàn)元。 評(píng)估結(jié)果為：機(jī)器設(shè)備 2500萬(wàn)元 ， 廠房 800萬(wàn)元 ， 流動(dòng)資產(chǎn) 1500萬(wàn)元 ， 土地使用權(quán)價(jià)值 400萬(wàn)元 ， 商標(biāo)權(quán) 100萬(wàn)元 ， 負(fù)債 2021萬(wàn)元 。 39。 并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況推斷 ， 從第六年開始 ， 企業(yè)的年預(yù)期收益額將維持在 200萬(wàn)元 ， 假定折現(xiàn)率與資本金化率均為 10％ ， 試估算該企業(yè)價(jià)值 。 bxay ??? ?? 額預(yù)期不利因素減少收益額－預(yù)期有利因素增加收益年收額預(yù)期年收益＝出前正常（ 五 ） 企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟 第一步 ， 評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后的企業(yè)收益調(diào)整 。 （ 3） 商譽(yù)本身不是一項(xiàng)單獨(dú)的 、 能產(chǎn)生收益的無(wú)形資產(chǎn) ， 而只是超過企業(yè)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值 。 第二步 ， 企業(yè)預(yù)期收益趨勢(shì)的總體分析和判斷 。 二 、 企業(yè)收益及其預(yù)測(cè) （ 一 ） 企業(yè)收益的界限與選擇 （ 口徑 ） 的選擇 nnni iirPrRP)1(1)1(1 ????? ?????????息前稅后凈現(xiàn)金流息前稅后利潤(rùn)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)企業(yè)收益形試選擇從兩個(gè)層面考慮： （ 1） 凈利潤(rùn)與凈現(xiàn)金流的選擇 （ 2） 凈利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） 與息前稅后利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） 選擇取決于評(píng)估內(nèi)涵 ， 是所有者權(quán)益還是企業(yè)整體價(jià)值 。 △ 注意前段預(yù)測(cè)期期限的確定 △ 確定后期收益的發(fā)展趨勢(shì) ， 從而確定分段法的具體公式 。 收益法評(píng)估
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