企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量分析(完整版)
【正文】 理論重新詮釋了企業(yè)目標(biāo)是價值最大化，并非新古典經(jīng)濟學(xué)所述的“利潤最大化”。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東。 從自由現(xiàn)金流量的計算角度分析，川博依、張平（ 2020）在其發(fā)表的《基于自由現(xiàn)金流量的農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績評價》一文種，指出自由現(xiàn)金流量是企業(yè)真正的現(xiàn)金流量，等于企業(yè)的息稅前利潤加上非現(xiàn)金支出，再減去營業(yè)流動資金、廠房與設(shè)備及其他資產(chǎn)方面投資的差額。 美秀珍、陳俊芳、劉德強（ 2020）等在其發(fā)表的《自由現(xiàn)金流量：一個重要而特殊的財務(wù)命題》一文，以及《試析自由現(xiàn)金流量在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用》一文中，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量所具有的共同點在于：在會計報表中，它主要屬于 與經(jīng)營性現(xiàn)金流量和投資性現(xiàn)金流量密切相關(guān)的概念，非常接近于經(jīng)營性現(xiàn)金流量減去必要的指標(biāo)性支出 的數(shù)值。商場現(xiàn)代 化， 2020： P258259 [2]侯瑩。自由現(xiàn)金流量作為財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)越性探討?；诂F(xiàn)金流量的企業(yè)生命周期評估分析。基于生命周期理論 的企業(yè)生存與發(fā)展影響因素研究?！?Capitai Structure Decisions During a Firm﹐ s Life Cycle” ,Small Business Economics, Online First,24 August,2020,P124. [20]Deborh L Gunthorpe,1993,“ Stock Repurchases:A further Test of the Free Cash Flow Hypothesis” ,Review of quantitative Finance and Accounting,Volume ,number3,P353365. 研究內(nèi)容與方法（包括實驗設(shè)計）： 研究內(nèi)容： 1. 緒論 2. 企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量 概念，發(fā)展情況等概述 ，不同階段特征概述 ，起源與發(fā)展 情況 認(rèn)為的解決措施 研究方法： 資料法。 。企業(yè)生命周期的修正模型及思考，南方經(jīng)濟， 2020,P4750 [14]王魯捷，韓志成。企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流量分析。2020,P367368 [6]鄧玉英。商業(yè)經(jīng)濟。擁有充足的自由現(xiàn)金流量是公司對債權(quán)人實施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利的財務(wù)基礎(chǔ)。 健和劉艷（ 2020）在《基于自由現(xiàn)金流的證券投資組合分析》一文中，根據(jù)我國上市公司的具體情況，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去追加的營運資本和在廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的資本支出，并對稅后凈營業(yè)利潤、非現(xiàn)金支出以及營運資本等幾個重要概念作了詳細地解釋。狹義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去折舊，折舊 表示企業(yè)所需的重置性資本支出；廣義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去投資活動所需的資金。 美國西北大學(xué)的阿爾弗雷德?拉巴波特受到 MM 理論思想影響，在其著作《創(chuàng)造股東價值：企業(yè)業(yè)績新標(biāo)準(zhǔn)》中提出股東價值分析概念，將自由現(xiàn)金流量定義為：目標(biāo)企業(yè)在履行了所有財務(wù)責(zé)任，如償付債務(wù)本息、支付優(yōu)先股利并滿足了企業(yè)再投資需要之后的凈現(xiàn)金流量，并構(gòu)建了拉巴波特價值 評估模型，通過預(yù)測企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和估計貼現(xiàn)率的方法來計算目標(biāo)企業(yè)的價值。 對企業(yè)生死現(xiàn)象的觀察首先可以追溯到卡爾?馬克那里。客觀上，自由現(xiàn)金流量是很難控制的。自由現(xiàn)金流量留在企業(yè)是不會創(chuàng)造價值的，應(yīng)該將其分 配給股東。自由現(xiàn)金流量則反映了股東實際上可能獲得
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