20xx行為財(cái)務(wù)學(xué)在投資中的應(yīng)用(完整版)
【正文】 續(xù)還是中止一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，根據(jù)的就是它的凈現(xiàn)值(Net
三、行為財(cái)務(wù)理論在公司投資政策中的應(yīng)用 公司投資政策主要包括與主業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目投資、多元化、兼并收購(gòu)及重組方面的決策，是決定企業(yè)業(yè)績(jī)的高低的關(guān)鍵。以此模型為核心的現(xiàn)代投資組合理論發(fā)展至今長(zhǎng)期以來，備受經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注。Lintn(1998)聲稱“行為財(cái)務(wù)學(xué)”并不是試圖定義“理性”的行為或者是把決策打上偏差或者是錯(cuò)誤的標(biāo)記:行為財(cái)務(wù)學(xué)是尋求理解并預(yù)測(cè)進(jìn)行市場(chǎng)心理決策過程的系統(tǒng)含義”。在字面上理解，行為財(cái)務(wù)就是將人的心里活動(dòng)行為介個(gè)到財(cái)務(wù)理論研究中去。
關(guān)鍵詞:行為財(cái)務(wù)、投資行為、投資政策 企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要載體，其發(fā)展的好壞是我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開放能否取得成功的關(guān)鍵。在二十一世紀(jì)加入WTO后各大外資企業(yè)和跨國(guó)公司的入侵，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，任何一個(gè)錯(cuò)誤的決策都可能給其帶來致命的打擊。也即是說，財(cái)務(wù)現(xiàn)象的研究應(yīng)該從財(cái)務(wù)行為的發(fā)生、變化的內(nèi)心機(jī)制以及心理活動(dòng)特點(diǎn)和規(guī)律入手，探索一種財(cái)務(wù)行為與其他驚喜現(xiàn)象之間的必然聯(lián)系，從而揭示財(cái)務(wù)現(xiàn)象的本質(zhì)。Statman(1999)則認(rèn)為財(cái)務(wù)學(xué)從來就沒有離開過心理學(xué)，一切行為都是基于心理考慮的結(jié)果，行為財(cái)務(wù)學(xué)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論的不同在于對(duì)心理、行為的觀點(diǎn)有所不同。但其至今至少存在以下三方面的局限:第一，理性人假設(shè)的局限。當(dāng)今的環(huán)境，競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)的不確定性日益加劇，企業(yè)要生存并取得成功，越來越需要對(duì)面臨的問題、挑戰(zhàn)和機(jī)遇做出迅速的反應(yīng)。present其二，資本市場(chǎng)投資者的非理性，他們往往會(huì)造成股票價(jià)格背離公司的實(shí)際價(jià)值。
四、行為財(cái)務(wù)理論對(duì)公司投資財(cái)務(wù)決策的啟示 我國(guó)財(cái)務(wù)理論把人的行為納入到?jīng)Q策中來，解釋了企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)用過程中的一些現(xiàn)象，具有一定的科學(xué)性。由于宏觀層面上，我國(guó)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期管理部門的過度行政千預(yù)干擾了證券市場(chǎng)的正常運(yùn)作，股價(jià)行為實(shí)際上是體現(xiàn)了政府行為這只“看不見的手”的影子，而非市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體自主選擇的結(jié)果。行為財(cái)務(wù)理論表明，正確的投資決策必須考慮到投資者的非完全理性，以及他們?cè)跊Q策的時(shí)候表現(xiàn)出的各種非心理性的心理特征，同時(shí)還必須考慮到資本市場(chǎng)上經(jīng)常反應(yīng)不足和過度反應(yīng)的問題。這是行為財(cái)務(wù)理論對(duì)投資理念的啟示。intoNations,1776. [3]Taxation,1817. [4]Trustees:(3)。2629 [7]valuation8082 [9]陽(yáng)建偉，:理論、2001Journal.15Note,HarvardDodd.Ricardo.Nature
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公司管理者的非理性往往體現(xiàn)在過度樂觀和自信，對(duì)資本配置行為及績(jī)效的影響比較
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