【正文】 　　D．難以確定，因期望值不同，需進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，則下列表述正確的是（　 　）。　 　　 B．固定股利政策　　　　 D．正常股利加額外股利政策，其判斷標(biāo)準(zhǔn)是（ 　 ）。 A．復(fù)利終值系數(shù)　　 B．償債基金系數(shù)　C．普通年金現(xiàn)值系數(shù)　 D．投資回收系數(shù)（ 　 ）?！? A．賒銷比率　　 B．預(yù)計(jì)壞賬損失率　　C．應(yīng)收賬款回收期　　 D. 現(xiàn)金折扣（ ）?！　? 　 C．折扣百分比的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化　　D．折扣期的長(zhǎng)短呈同向變化。 A．股票選擇權(quán)　　 B．解聘　　C．接收　　 D．監(jiān)督，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）?！．剩余股利政策　　 B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策　C．固定股利支付率政策　 　 D．低正常股利加額外股利政策（ ）?！　? B．　　　　 D．（ ）。 　　 B．高利率　　　　 D．銷售決策，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。 　　　 B．增加了實(shí)際可用借款額　　　 D．降低了實(shí)際借款利率，建設(shè)期為2年， 投產(chǎn)后第1至5年每年NCF：90萬元，第6至10年每年NCF：80萬元。A．股票選擇權(quán)　　 B．解聘　　 C．接收　　 D．監(jiān)督，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目（　 ?。．　　 B．　　C．　　 D．，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（　 ?。?。A．　　 　　 C．80天　　 天，而且反映了（　 ?。??！　?、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化　　D．折扣期的長(zhǎng)短呈同向變化，建設(shè)期為2年， 投產(chǎn)后第1至5年每年NCF：90萬元，第6至10年每年NCF：80萬元。A．300000元　　 B．360000元　　C．375000元　　 D．336000元，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（　　 ）?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　。? ）?！　　　　　　　　　　　　　　　　　?，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是（ ）。 % . .　 　 ，下列已上市流通的證券中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是（　 ）。 B．發(fā)行公司債券 B．凈資產(chǎn)收益率A．違約風(fēng)險(xiǎn) ( )。 111. 社會(huì)資金平均利潤(rùn)率與下列 ( )等同。 119. 在其他條件不變的情況下,債務(wù)資金的比例越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)( )。 ，（　　　）屬于企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)?！．風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的報(bào)酬率越低　B．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，要求的期望投資報(bào)酬率越高　C．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越低，要求的期望投資報(bào)酬率越高D．風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的期望投資報(bào)酬率越高E．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一定的條件下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，則期望投資報(bào)酬率越高（ 　 ）?！．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大B．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大　C．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)受銷售結(jié)構(gòu)的影響　D．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著每股盈余的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度 E．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越?。? ）?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　。? ）。 E．戰(zhàn)爭(zhēng)31. 下列各項(xiàng)中，屬于籌資決策必須考慮的因素有 ( )。 ，我國(guó)股份制企業(yè)規(guī)定的形式有（　　?。?。（國(guó)庫券和股票）。 （大）。（標(biāo)準(zhǔn)離差率）、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。（經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)）,折扣,退回后的差額。（不可分散），是投資者愿意支付的公司每股凈利潤(rùn)價(jià)格（市盈率）。因此，對(duì)企業(yè)的全部成本都要進(jìn)行同樣周密的控制。 (金額)。 (收益)名詞解釋財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)過程中產(chǎn)生并體現(xiàn)的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。融資租賃是指由出租方融通資金為承租方提供所需機(jī)器設(shè)備，具有融資、融物雙重職能的租賃業(yè)務(wù).內(nèi)部報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，也是項(xiàng)目投資實(shí)際期望達(dá)到的收益率.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，就是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。它是基于現(xiàn)金管理的目標(biāo)，運(yùn)用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調(diào)查與分析各種現(xiàn)金收支影響因素的基礎(chǔ)上，合理估測(cè)企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。資本結(jié)構(gòu)是指資產(chǎn)負(fù)債表中債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例情況。（2）固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)。⑶損益分配的目標(biāo)，即按國(guó)家規(guī)定與企業(yè)發(fā)展需要，處理好積累與消費(fèi)，當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的關(guān)系。有利之處：(1)有利于公司留存大量現(xiàn)金，進(jìn)行再投資。 缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限。先確定目標(biāo)利潤(rùn)，然后從預(yù)測(cè)銷售收入中減去應(yīng)納稅金、期間費(fèi)用和目標(biāo)利潤(rùn)，進(jìn)而確定目標(biāo)成本。股利分配政策是有關(guān)企業(yè)發(fā)展和股利分配的一項(xiàng)重要方針和策略，其核心是正確處理公司與投資者之間、當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間的關(guān)系。資金成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中可以在多方面加以應(yīng)用，而主要用于籌資決策和投資決策。 (4)利潤(rùn)分配要處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費(fèi)的關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)職工的積極性。債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，他們?cè)接型雌谑栈乇鞠?，所以他們認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；而對(duì)投資人來講負(fù)債經(jīng)營(yíng)資金成本率低，所以他們認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越高越好。主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。企業(yè)籌資應(yīng)遵循以下基本原則：；；；；?，F(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇：（１）發(fā)行債券500萬元，年利率10%。（5）其余所需資金通過留存收益取得。 資金來源 　　　　　　　　 金額（萬元）優(yōu)先股，年股息率6% 　　　　　 100合計(jì) 　　　　　　　　　　　　 800 該公司普通股每股面額200元，今年期望股利為24元，預(yù)計(jì)以后每年股息增加4%，該 公司所得稅率33%，假設(shè)發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi)用。如果企業(yè)息稅前利潤(rùn)為200萬元，由于發(fā)行公司債券之后的每股收益高于發(fā)行股票，所以，公司應(yīng)選擇B方案。（2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。方案2：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增加到每股25元?！　。?）若投資購(gòu)買兩種股票各100股，該投資組合的綜合β系數(shù)。解:從新設(shè)備的角度計(jì)算兩個(gè)方案的差量現(xiàn)金流量如下：Δ初始投資額＝600000200000＝400000（元） Δ年折舊額＝10000040000＝60000（元） 表1 各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量差量表 單位：元 項(xiàng) 目第1年～第5年Δ銷售收入（1）Δ付現(xiàn)成本（2）Δ折舊額（3）300000（800000500000）100000（400000300000）60000Δ稅前凈利（4）＝（1）（2）（3）Δ所得稅（5）＝（4）40%14000056000Δ稅后凈利（6）＝（4）（5）Δ營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（7）＝（6）+（3） ＝（1）（2）（5）84000144000表2 兩個(gè)方案各年現(xiàn)金凈流量差量表 單位：元項(xiàng) 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年Δ初始投資Δ營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量Δ終結(jié)現(xiàn)金流量400000144000144000144000144000144000100000Δ現(xiàn)金流量4。（14%4%）=（元/股） 由于A、B公司的股票價(jià)值大于或等于其市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買。（2）用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。%的負(fù)債200 000元，公司產(chǎn)品單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本25元，年固定成本100 000元。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)次投入。 要求，通過計(jì)算兩方案的加權(quán)資本成本平均分析，在甲、乙兩個(gè)方案中選擇較優(yōu)方案。解:（1）（2）企業(yè)中權(quán)平均資金成本KW＝10%%＋15%%＋25%%＋40%%＋10%20%＝% ：可能出現(xiàn)的情況 概率 資產(chǎn)利潤(rùn)率 　　 20% 　　 10% 　　 5% 假定企業(yè)無負(fù)債，且所得稅率為40%。要求： （1）計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)（EBIT，EPS）。股票投資的優(yōu)點(diǎn)：（1）投資收益高；（2）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低；（3）擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。（2）法律環(huán)境是指企業(yè)與各利益關(guān)系人發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)。短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系,主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。 應(yīng)把握的原則：（1）規(guī)模適度。投資報(bào)酬又叫投資收益，是指經(jīng)投資運(yùn)用后所獲得并為投資者所擁有的全部?jī)羰杖搿?2)資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。(2) 穩(wěn)定的股利政策，即支付給股東的股利總是維持在一定水平上，不隨盈利的增減變化而變化。(3) 調(diào)整法，以上年實(shí)際平均單位成本為基礎(chǔ)，結(jié)合計(jì)劃年度情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，進(jìn)而確定目標(biāo)成本.。(2) 實(shí)行成本效益原則能夠提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，使投資者權(quán)益最大化，它是由企業(yè)理財(cái)目標(biāo)決定的。資本資產(chǎn)定價(jià)模型如下： 式中：Ri—第 i種股票的預(yù)期收益率；RF—無風(fēng)險(xiǎn)收益率；RM—平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率；β 第i種股票的貝他系數(shù)。(3)會(huì)使股票價(jià)格有所下降，從而可吸引更多的投資者。這種策略認(rèn)為，最佳證券投資組合策略是要盡量模擬市場(chǎng)現(xiàn)狀，將盡可能多的證券包括進(jìn)來，以便分散掉全部可分散風(fēng)險(xiǎn)，得到與市場(chǎng)所有證券的平均收益同樣的收益。優(yōu)點(diǎn)：（1）容易取得。 (2)向社會(huì)傳遞了公司發(fā)展的信息，會(huì)起到了穩(wěn)定股票價(jià)格的作用。 （3）這一指標(biāo)克服了管理上的片面性和短期行為； （4）這一指標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，而這項(xiàng)工作必須依據(jù)國(guó)家財(cái)經(jīng)法律法規(guī)，按照財(cái)務(wù)管理的客觀規(guī)律去做。凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，減去初始投資額以后的余額。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱之為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個(gè)金融市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，從而對(duì)市場(chǎng)上所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)，主要包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。 (慢)。(高) 。（上升）,一般有兩種形式,即具體節(jié)約和虛擬節(jié)約。（要）,因此,比電匯匯率高。（不一定）。(沒有風(fēng)險(xiǎn)，沒有通貨膨脹)或在沒有通貨膨脹前加.(沒有風(fēng)險(xiǎn))18. 經(jīng)營(yíng)杠桿是通