【正文】 體現(xiàn)： 戰(zhàn)略及預算目標；（ A）；差異分析；未來管理舉措等四項內(nèi) 容 71．投入資本報酬率（ ROIC）是指在不考慮子公司負債融資情況下（或假定為全權(quán)益融資），（ A）與其投入資本總額（賬面值）的比率關(guān)系。財務風險所涉及的核心問題包括（ ABCDE） 專業(yè)好文檔 32．并購中，對目標公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（ ABDE） 33．并購中，對目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司。 A．自由現(xiàn)金流量 C．加權(quán)平均資本成本 E．時間上的可持續(xù)性 5反映資產(chǎn)使用效率的財務指標（ BCD）。 A．現(xiàn)有資產(chǎn)效率 B．是否存在閑置資產(chǎn)或產(chǎn)能剩余資產(chǎn) C．總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 E．現(xiàn)有設(shè)備、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求 5與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（ ABD）等特點。 B． 360度評價 D．多棱角業(yè)績評價 E．平衡計分卡（ BSC） 6集團戰(zhàn)略與分部財務業(yè)績評價指標（ BE）。（ √ ） 企業(yè)集團是由母公司、子公司和其他成員企業(yè)等法人組成的企業(yè)群體。（ √ ） 1從財務管控角度，集團總部與集團下屬單位之間不存在“上 —— 下”級間的財務管理互動關(guān)系。（ ） 2集團內(nèi)部縱向財務組織體系，是為落實 集團內(nèi)部各組織的財務管理責任，而對其各級次財務組織或機構(gòu)的一種細劃與設(shè)計。（ ） 3企業(yè)集團戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團目標的根本。（ ） 3并購戰(zhàn)略的首要任務是確定并購投資方向及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。（ ） 4利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會成本。（ ） 5在投資項目的決策分析 過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。（ √ ） 5對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都會比較高。（ ） 6企業(yè)集團成立的財務公司，其服務對象既可以為企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)服務，也可以向社會提供金融服務。在這里，有剩余現(xiàn)金流但是沒有投資機會或資源使用效率較低者就成為了內(nèi)部資源的需求者?！白龃蟆睂蛳?，預算指標會側(cè)重利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、息稅前利潤及其增長率等指標。（ √ ） 8預算執(zhí)行要強調(diào)預算的剛性控制，以維護預算權(quán)威。（ ） 9財務報表分析是單純的財務 數(shù)據(jù)分析，它不應被當作一種“數(shù)字游戲”。（ ） 9“投入資本總額”是指某一時點對企業(yè)資產(chǎn)具有利益索取權(quán)的各類投資者（如債權(quán)人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。（ ） 10所謂分權(quán)是指集團管理中將決策授予給分部，如財務上的 投融資決策權(quán)、分紅決策權(quán)等。（ ） 11業(yè)績評價是財務 業(yè)績評價與非財務業(yè)績評價兩者的結(jié)合。 對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負債 規(guī)模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。 附：復利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0．621 0.565 0.513 0.467 0.424 0. 386 解： B 公 司 明 確 的 預 測 期 內(nèi) 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值=(700)/(1+10%)1+(500)/(1+10%)2+(100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10=（萬元） 明確的預測期后現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝（ 650/10%）（ 1+10%） － 10＝ 2509（萬元） B 公司預計整體價值＝ +2509＝ （萬元） B 公司 預計股權(quán)價值＝ － 1660＝ （萬元） A西服公司業(yè)已成功進入第八個營業(yè)年的年末，且股份全部獲準掛牌上市，年平均市盈利為 15。 要求：運用市盈率法，分別按下列條件對目標公司的股權(quán)價值進行估算。公司營銷部門預測 2021年銷售將增長 12%，且其資產(chǎn)、負債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。 A子公司 2021年銷售收入為 2億元，銷售凈利潤率為 10%，現(xiàn)金股利支付率為 50%。 甲企業(yè)集團 2021 年外部融資總額測算表 金額單位：億元 新增投資 內(nèi)部留存 新增貸款 外部融資缺口 折舊 凈融資缺口 外部融資總額 子公司 A 子公司B 2 子公司C 0 （ ） （ ） （ ） 集團合計 某企業(yè)集團一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2021萬元，資產(chǎn)負債率為 30%。 解：流動資產(chǎn)年初余額＝ 3750 +4500＝ 7500（萬元） 流動資產(chǎn)年末余額 ＝ 5000 ＝ 7500（萬元） 流動資產(chǎn)平均余額＝ 7500（萬元） 產(chǎn)品銷售收入凈額＝ 4 7500＝ 30000（萬元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 30000/[（ 9375+10625）247。 2021年的稅后利潤為 25 萬元，期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 50萬股，本期沒有發(fā)行新股，也沒有回購股票，該公司用于股利分配的現(xiàn)金數(shù)額為 10萬元，目前股票市價為 12元。 論述怎樣建立以資金管理為中心的財務管理制度？ （ 1）以資金流量為主線，全面推行資金預算管理（ 2）盡可能集中籌集資金（ 3）實行資金的高度集中管理加（ 4）堅持市場導向的方針，“以銷定產(chǎn)”、“以銷定購”加強原材料儲備管理，堅持最低庫存管理工作，盡可能減少原材料和產(chǎn)品積壓（ 5）加強應收賬款的管 理（ 6）實行先生產(chǎn)后發(fā)展的原則（ 7）建立企業(yè)流動資金和自動補償機制（ 8）及時清償債務、付清貸款（ 9）加強資金的日常管理工作。 1國際債券發(fā)行的條件？ （ 1）財務穩(wěn)健，資信良好，經(jīng)在中國境內(nèi)注冊且具備人民幣債券評級能力的評級公司評級，人民幣債券信 用級別為 AA 級以上；（ 2）已為中國境內(nèi)項目或企業(yè)提供的貸款和股本資金在十億美元以上；（ 3）所募集資金用于向中國境內(nèi)的建設(shè)項目提供中長期固定資產(chǎn)貸款或提供股本資金，投資項目符合中國國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定。 1財務公司的最基本或最本質(zhì)的功能？財務公司具有與財務結(jié)算中心類似的功能，只是財務公司出除了有財務結(jié) 算中心的資金管理中心功能外，還有集團企業(yè)的籌資中心和融資中心功能。 2整個投資風險控制的核心與關(guān)鍵？ 投資決策風險控制是整個投資風險控制的核心與 關(guān)鍵。 3簡述控股公司的優(yōu)點？與專業(yè)化公司相比，以控股公司形式控制大規(guī)模的企業(yè)有許多明顯的優(yōu)點：（ 1）以少量 資金控股（ 2）節(jié)約企業(yè)結(jié)合的交易費用（ 3）分散集團整體經(jīng)營風險（ 4）防止企業(yè)被并購（ 5）防止組織一體化的損失（ 6）獲取規(guī)模經(jīng)濟的效益（ 7）法律和稅收方面的利益。 當投資企業(yè)直接或通過子公司間接地擁有被投資企業(yè) 20%以上，低于 50%的表決權(quán)資本時，會計意義的控制權(quán)為（重大影響）。但需要注意的是，作為一種未來債務的承諾。 4企業(yè)集團設(shè)立財務公司應當具備條件之一，申請前連續(xù)兩年，按規(guī)定并表核算的成員單位營業(yè)收入總額每年不低于人民幣 (40)億元。 5預算控制邊界和控制力度上的差異化，體現(xiàn) 了集團預算管理的（戰(zhàn)略性）特征。 6下列不屬于反映償債能力的財務指標有（應收款款周轉(zhuǎn)率）。 6資產(chǎn)負債率，也稱負債比率，它是企業(yè)（負債總額）與資產(chǎn)總額的比率。 7集團層面的業(yè)績評價包括：母公司自身業(yè)績評價和（集團整體業(yè)績評價）。 7從業(yè)績計量范圍上可分為（財務業(yè)績 ）和非財務業(yè)績。 6利潤表是反映公司在某一時間內(nèi)經(jīng)營成果的基本報表。 5企業(yè)集團預算考核原則中的（總體化原則）原則，是指對下屬成員單位的預算考核，不僅要考核其預算目標的完成情況，還要視其對集團總體預算目標甚至于集團戰(zhàn)略的“貢獻”程度，進行綜合考核。 5下列內(nèi)容，（預算控制）不屬于預算管理的環(huán)節(jié)。 4設(shè)立財務公司的注冊資本金最低為（ 4）億元人民幣； 4企業(yè)集團設(shè)立財務公司應當具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于 50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于（ 30%）。該現(xiàn)金流量是指（增量現(xiàn)金流量）； 3（財務風險）是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風險； 3并購中，對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的（股權(quán)價值）； 3并購支付方式中，（現(xiàn)金支付方式）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金結(jié)算拮據(jù)的目標公司所歡迎。 4屬地原則和全球原則的差異？“屬地原則”只有在領(lǐng)土內(nèi)產(chǎn)生的收益才是應稅收益，凡是領(lǐng)土之外的收益，不論其得益者是誰，都不得不予征稅。風險企業(yè)的風險來自三方面：一是技術(shù)風險，二是市場專業(yè)好文檔 風險，三是財務風險。 2企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的要素？企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的五個要素：評價目標；評價對象；評價指標；評價標準和評價報告。 1在沃爾比重評分法中，重要性權(quán)數(shù)的確定的方法？臺爾斐法、 01評分法、丘奇蒙法等，最常用的是臺爾斐法。 資產(chǎn)經(jīng)營的手段？ 資產(chǎn)經(jīng)營的手段：控股兼并；收購兼并；聯(lián)營；托管；重組；融資經(jīng)營；投資經(jīng)營；投資經(jīng) 營等方式。 杠桿收購的實質(zhì)？ 實質(zhì)上是收購公司主要借債來獲得目標公司的產(chǎn)權(quán)，且用后者的現(xiàn)金流量償還負債的方式。 要求計算： （ 1） 應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)； （ 2） 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)； （ 3） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù) 。 試計算流動比率，速動比率，并給予簡要評價。同時，為保持政策連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)在 50%現(xiàn)金支付率政策。 資產(chǎn)負債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日 單位：億元 資產(chǎn)項目 金額 負債與所有者權(quán)益項目 金額 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 5 25 30 40 短期債務 長期債務 實收資本 留存收益 40 10 40 10 資產(chǎn)合計 100 負債與所有者權(quán)益項 目 100 西南公司 2021年的銷售收入為 12億元，銷售凈利率為 12%，現(xiàn)金股利支付率為 50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。評估方法選用市盈率法，并以甲公司自身的市盈率 16為參數(shù)。 2021年 12月 31日 B公司資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為 5200萬元，債務總額為 1300 萬元。假定 2020年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為 650萬元。（ ） 11從集團管理角度，母公司自身業(yè)績評價其實并不重要，重要的是集團總部作為戰(zhàn)略管理中心、管理控制 中心等，接受集團股東對其集團整體業(yè)績的全面評價。（ √ ） 11經(jīng)營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內(nèi)全部經(jīng)營與管理活動產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。（ √ ） 10經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它 是指由于管理活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化凈額。（ ） 9營業(yè)利潤，反映了企業(yè)在一定時期的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（ ） 8公司戰(zhàn)略是預算管理的前提、依據(jù)、預算管理是落實公司戰(zhàn)略的工具、手段。（ ） 8集團總部在集團預算管理體系中具有主導地位，擁有集團預算決策權(quán)。（ √ ） 7對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資 能力。（ √ ） 6融資是為了投資，沒 有投資需求也就無須融資。（ √ ） 6企業(yè)集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。（ √ ） 5測算目標公司的增量現(xiàn)金流量有兩種方法：一是倒擠法，專業(yè)好文檔 二是相加法。但從集團戰(zhàn)略看，投資方向主要針對地 域方向選擇而言。（ ） 4西方企業(yè)集團管理中，一般認為出售資產(chǎn)或 子公司的動因是相同的。集團發(fā)展速度受制于現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。（ √ ） 2集團的經(jīng)營者（含總會計師）可以在股東大會授權(quán)之下行使決策權(quán)。（ √ ） 1企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)在涉及領(lǐng)域繁多、復雜。（ ） 1提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也是母公司有能力吸引其他企業(yè)并入集團的前提，這 兩者互為因果。（ ） 西方國家經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團化演進，既是內(nèi)源性發(fā)展的產(chǎn)物，但更是并購性增長的結(jié)果。 A． 償債風險指標 B．經(jīng)營與增長指標 C．盈利能力指標 E．資產(chǎn)運營能力指標 6下列指標中，屬于反映能盈利能力指標的有（ CDE）。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（ ABDE）。 A．業(yè)務經(jīng)營預算 B．資本支出預算 D．現(xiàn)金流預算 E．財務報表預算 4集團多級法人制要求建立多級預算管理組織 。如果在任