財務(wù)預(yù)測與規(guī)劃-文庫吧在線文庫
【正文】 A和 M 增長的管理 ? 增長并不是越快越好，它伴隨著資源的消耗 ? 有利可圖 ? 可持續(xù) ? 資本有效 ——創(chuàng)造價值 ? 限制增長以便在財務(wù)上養(yǎng)精蓄銳 ? 放棄無效的增長將省下的錢還給股東 可持續(xù)增長率的另一種表示 ? SGR= R*(A/E)*ROA=b*ROA 其中 ROA = EAT/A； b=(1d)(A/E) ? 提高 SGR的途徑 ? 給定 ROA下 ? 提高留存比率 R ? 提高財務(wù)杠桿（負(fù)債率） ? 給定財務(wù)政策下 ? 提高盈利能力 ROA 增長的均衡與失衡 ? 均衡增長：實(shí)際增長率 =SGR ? 實(shí)際增長高于 SGR：現(xiàn)金短缺 ? 實(shí)際增長低于 SGR：現(xiàn)金過剩 ? 實(shí)現(xiàn)均衡的途徑 ? 控制增長率 ? 改變收益率 ROA ? 修正財務(wù)政策（包括增發(fā)股票） 可持續(xù)增長率圖示 實(shí)際增長率 ROA 平衡增長： SGR=b*ROA 現(xiàn)金剩余 現(xiàn)金不足 92 93 94 95 ROA% 留存比率 % 100 100 100 100 周轉(zhuǎn)率 財務(wù)杠桿 SGR% 實(shí)際增長率 % ADI公司可持續(xù)增長率分析 1992年均衡增長率： *ROA 1993年均衡增長率： *ROA ADI公司可持續(xù)增長圖示 實(shí)際增 長率 ROA 92年平衡增長率 現(xiàn)金剩余 現(xiàn)金不足 2 4 6 8 10 12 5 15 25 92年 93年 94年 95年 9
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