【正文】 還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。（領(lǐng)會(huì)）（三）公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。（識(shí)記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營(yíng)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機(jī)會(huì)、各種資本來源、機(jī)會(huì)成本、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來收入的相對(duì)偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。不足：只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。三、利息率（識(shí)記）利息率簡(jiǎn)稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較高。為了彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率水平，就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。（）。A．發(fā)行債券 B．發(fā)行普通股 C．發(fā)行優(yōu)先股 D．留存收益11．一個(gè)投資人持有B公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為10%。A．5% B．% C．% D．%16．在籌資決策中，核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是（）。A．付息頻率 B．票面利率 C．到期時(shí)間 D．發(fā)行價(jià)格23．假定某投資的β系數(shù)為2，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)收益率為15%，則投資者要求的必要收益率為（）。A．V0=APVIFAi，n B．V0=APVIFAi，n （1＋i）C．V0=APVIFi，n（1＋i）D．V0=APVIFin二、多選題1．企業(yè)打算通過增加債務(wù)比重來改變資本結(jié)構(gòu)，增加債務(wù)比重的結(jié)果有（）。A．普通股成本 B．留存收益成本 C．債券成本 D．銀行借款成本9．下列各項(xiàng)中，其數(shù)值等于n期預(yù)付年金終值系數(shù)的有（）。對(duì)7．股票股利會(huì)改變公司的資本結(jié)構(gòu)。對(duì)15．根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系，則該投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)。2．證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為哪兩種，并進(jìn)行簡(jiǎn)要解釋。局限性：利潤(rùn)最大化沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值問題、風(fēng)險(xiǎn)問題、利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系。直接籌資依賴于資本市場(chǎng)機(jī)制如證券交易所，以各種證券為媒介；而間接籌資既可運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制，也可運(yùn)用計(jì)劃或行政手段。答案：企業(yè)籌資的基本目的是保證自身的生存和發(fā)展，企業(yè)在持續(xù)的生存和發(fā)展中，其具體的籌資活動(dòng)通常受到特定籌資動(dòng)機(jī)所驅(qū)使，歸納起來有三種基本類型：（1）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。答案：短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬元，發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，到期還本。要求：計(jì)算甲、乙兩種方案的綜合資本成本并據(jù)以確定該公司的最佳籌資方案。500）＋14%（300247。廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱毛營(yíng)運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。利潤(rùn)最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來的盈利能力，會(huì)是企業(yè)的決策具有短期行為傾向。直接籌資可利用的籌資渠道和籌資方式比較多，而間接籌資的范圍相對(duì)較小。企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。該比率越高，說明保障程度越大。500）＋%（40247。吉布森財(cái)務(wù)報(bào)表分析北京中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 1996年12月 12美費(fèi)雷德L威勒、芬瑪利亞范霍恩、約翰芬尼特公司財(cái)務(wù)管理 上下北京中國(guó)人民大學(xué)出版社 1999年 32美斯蒂芬2鄭亞光、饒翠華 公司財(cái)務(wù)成都西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2004年10月 3中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)成本管理 北京 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2008年4月 4財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心財(cái)務(wù)管理北京中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2007年11月 5小克利夫頓4．答案：甲方案的綜合資本成本：7%（80247。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，這一比率越高說明短期償債能力越強(qiáng)。直接籌資成本低，可以改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，但會(huì)影響企業(yè)的控制權(quán)；而間接籌資成本高，但不會(huì)影響企業(yè)的控制權(quán)。6．答案：凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉，對(duì)投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的。500）＝%選擇甲方案5．甲企業(yè)計(jì)劃投資一項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，預(yù)計(jì)兩方案未來各年的凈現(xiàn)金流量情況如下：?jiǎn)挝唬涸O(shè)資本成本率為10%要求：（1）分別計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否應(yīng)采納；（2）分別計(jì)算A、B方案的靜態(tài)投資回收期。答案：該債券的成本 200012%2000110%(1?3%)(1?33%)=%%。要求：（1）計(jì)算個(gè)別資本成本；（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和到期債務(wù)本息比率。（3）混合性籌資動(dòng)機(jī)。直接籌資因程序較為繁雜，準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資過程簡(jiǎn)單，籌資效率高，成本低。5．什么是企業(yè)價(jià)值最大化？答案：企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉，對(duì)投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的。對(duì)19．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的缺點(diǎn)是股利的支付與盈余相脫節(jié)。錯(cuò)11．股票分割會(huì)使股票的每股市價(jià)降低，可以提高股票的流動(dòng)性。錯(cuò)3．公司將已籌集資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目會(huì)給原債權(quán)人帶來高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。A．長(zhǎng)期借款成本 B．債券成本 C．留存收益 D．普通股成本5．在個(gè)別資本成本中須考慮抵稅因素的是（）。A．放棄的其他投資機(jī)會(huì)收益中最低的一個(gè)B．放棄的其他投資機(jī)會(huì)收益中最高的一個(gè)C．放棄的其他投資機(jī)會(huì)收益的算術(shù)平均數(shù)D．放棄的其他投資機(jī)會(huì)收益的加權(quán)平均數(shù)27．更適用于企業(yè)籌措新資金的加權(quán)平均資本成本是按（）計(jì)算的。A．% B．% C．% D．%20．某企業(yè)準(zhǔn)備購入A股票，預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利收入200元，預(yù)期報(bào)酬率為10%。A．100 B．105 C．110 D．11512．當(dāng)必要報(bào)酬率不變的情況下，對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率小于票面利率時(shí)，隨著債券到期日的接近，當(dāng)付息期無限小時(shí)，債券價(jià)值將相應(yīng)（）。A．% B．% C．% D．%7．某公司2008年7月1日發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場(chǎng)利率為8%，則此時(shí)該債券的價(jià)值為（）元。第四篇：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料《財(cái)務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料一、單選題1．從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，資本成本屬于（）。如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低，利率低；反之，則說明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，利率高。（一）純利率（識(shí)記）在無通貨膨脹和無風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無通貨膨脹情況下的國(guó)庫券利率來表示。，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。不足：股票價(jià)格難反映公司的真實(shí)價(jià)值；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)行專門評(píng)估才能確定其價(jià)值。不足：忽視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；忽視了利潤(rùn)賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風(fēng)險(xiǎn)。（主要解決臨時(shí)性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長(zhǎng)期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。長(zhǎng)期投資，是指其影響超過一年的投資。（領(lǐng)會(huì)）（七）公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。這意味著資本可以自由流通、充分競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)期報(bào)酬率相同的證券價(jià)格相同，有充分信息，利率一致。金融市場(chǎng)的構(gòu)成金融市場(chǎng)是由主體、客體和參加人組成，主體是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是連接投資人和籌資人的橋梁。影響企業(yè)償還能力的其他因素：或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、租賃活動(dòng)、可用的銀行授信額度短期償債能力分析：是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。3）如果以后增發(fā)普通股，可能會(huì)引起股票價(jià)格的波動(dòng)。是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了應(yīng)收賬款在一個(gè)會(huì)計(jì)內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，單位營(yíng)業(yè)收入所負(fù)擔(dān)的固定成本會(huì)相對(duì)減少，從而給企業(yè)帶來額外的利潤(rùn)。參考文獻(xiàn)［1］［J］.財(cái)會(huì)月刊，2001，（20）.［2］楊超，［J］.財(cái)會(huì)月刊，2001，（8）.［3］ 孫錚,：盛譽(yù)下的思索［J］．會(huì)計(jì)研究，2003，(3).［4］ 湯谷良,［M］．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000.第二篇：財(cái)務(wù)管理學(xué)一、名詞解釋剩余股利政策：剩余股利政策就反映了股利政策與投資、籌資之間的關(guān)系。企業(yè)價(jià)值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)成果價(jià)值的蛋糕做大,保證利益關(guān)系人各方應(yīng)分得的份額, 符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求。與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于起步階段，我國(guó)企業(yè)應(yīng)更注重員工的實(shí)際利益和各項(xiàng)應(yīng)有的權(quán)利。雖然在一定程度上能夠克服企業(yè)的短期行為，目標(biāo)容易量化易于考核，但股東財(cái)富最大化只表明企業(yè)應(yīng)該怎樣進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，不反映企業(yè)是如何制訂投資籌資決策。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策的核心。經(jīng)濟(jì)附加值（economic value added，簡(jiǎn)稱EVA）是公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)與資本成本的差值，是企業(yè)在某個(gè)特定年份中營(yíng)利抵償資本機(jī)會(huì)成本的指標(biāo)。（2）企業(yè)價(jià)值最大化：是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。同時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)行為予以約束，使之符合社會(huì)主義國(guó)家的要求和整體利益。以下對(duì)目前我國(guó)學(xué)術(shù)界存在的幾種關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)提出看法，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)應(yīng)站在股東的立場(chǎng)來考慮問題，認(rèn)為股東是企業(yè)的所有者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬。從這一意義上講，企業(yè)應(yīng)將長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足各方面的利益關(guān)系。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值只有在風(fēng)險(xiǎn)