經(jīng)典培訓(xùn)講義創(chuàng)業(yè)管理-文庫吧在線文庫
【正文】 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 19 風(fēng)險投資的資金來源 個人資本 ——主要是富有的家庭、家族和個人巨富的資產(chǎn)； 機(jī)構(gòu)投資者基金 ——養(yǎng)老基金、各種基金會； 大公司資本； 證券基金； 共同基金 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 20 風(fēng)險投資體系的構(gòu)成 風(fēng)險企業(yè) （需要錢） 投資者 （提供錢） 風(fēng) 險 投 資 機(jī) 構(gòu) 中 介 服 務(wù) 機(jī) 構(gòu) 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 21 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的組織形式 有限合伙制 ——有限合伙人和主要合伙人組成； 個人投資者 ——有錢人直接投資創(chuàng)業(yè)公司（天使投資者）； 風(fēng)險投資公司； 大公司的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)； 準(zhǔn)政府投資機(jī)構(gòu)； 產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略基金； 公眾風(fēng)險投資基金 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 22 風(fēng)險投資對投資項(xiàng)目的選擇 風(fēng)險投資目的主要投資對象是那些風(fēng)險大，但潛在效益也高的掌握著最新技術(shù)的企業(yè)； 通常是處于初創(chuàng)，或未成熟時期，但可能發(fā)展迅速，成為未來有望具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。如果進(jìn)行得不好，交易便告失敗。其理性分析與一般的商業(yè)分析大同小異，如市場分析、成本核算的方法以及經(jīng)營計劃的內(nèi)容等與一般企業(yè)基本相同。根據(jù)切實(shí)可行的計劃，風(fēng)險資本家對未來 3～ 5年的投資價值進(jìn)行分析，首先計算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測，而后根據(jù)對技術(shù)、管理層、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營計劃、知識產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評估，決定風(fēng)險大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計算出其所認(rèn)為的風(fēng)險企業(yè)的凈現(xiàn)值。 3．風(fēng)險大小。多數(shù)風(fēng)險投資家在董事會中扮演著咨詢者的角色。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 40 風(fēng)險投資基金的概念 投資對象不同 投資依據(jù)不同 投資方式不同 投資風(fēng)險與回報不同 風(fēng)險投資與商業(yè)信貸的區(qū)別 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 41 風(fēng)險投資基金的概念 投資年限不同 投資目的不同 對投資對象管理的介入程度不同 風(fēng)險和回報預(yù)期不同 風(fēng)險投資與一般股權(quán)投資的區(qū)別 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 42 風(fēng)險投資基金的概念 研究與開發(fā)資金的重要來源 培育高科技企業(yè)的主力 有利于優(yōu)化資源配置 風(fēng)險投資的重要意義 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 43 風(fēng)險投資基金 的基本運(yùn)作原理 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期 ?研究開發(fā)期 ?創(chuàng)業(yè)期 ?早期成長期 ?加速成長期 ?穩(wěn)定成長期 ?成熟期 發(fā)展時期 營業(yè)狀況 管理團(tuán)隊 資金來源研究開發(fā)期虧損創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)者、私人創(chuàng)業(yè)期 虧損創(chuàng)業(yè)者及合伙人創(chuàng)業(yè)者、私人、風(fēng)險資本早期成長期微虧創(chuàng)業(yè)者及專業(yè)管理人員創(chuàng)業(yè)者、風(fēng)險資本、商業(yè)銀行加速成長期平衡創(chuàng)業(yè)者及專業(yè)管理機(jī)構(gòu)風(fēng)險資本、商業(yè)銀行、公眾穩(wěn)定成長期贏利專業(yè)管理機(jī)構(gòu) 風(fēng)險資本、商業(yè)銀行、保險公司、公眾成熟期 贏利專業(yè)管理機(jī)構(gòu)保險公司、公眾創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學(xué)管理學(xué)院湯石章 44 風(fēng)險投資基金在創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同階段的投資策略 階段 投資對象特征 風(fēng)險資本主要考慮問題 風(fēng)險資本的評估標(biāo)準(zhǔn)一般投資比率研究開發(fā)僅有產(chǎn)品構(gòu)想，尚未形成產(chǎn)品投資對象的技術(shù)研究能力和產(chǎn)品的市場潛力投資風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)10%~15%創(chuàng)業(yè) 已完成產(chǎn)品的原型和商業(yè)計劃，產(chǎn)品尚未上市投資對象商業(yè)計劃的可行性、產(chǎn)品功能和市場競爭力成活率 10%~15%成長 初期產(chǎn)品上市、有待于進(jìn)一步完善產(chǎn)品線，提高市場占有率成長能力、市場競爭力、財務(wù)計劃成長機(jī)會 20%~30%穩(wěn)定成長有相當(dāng)市場份額，產(chǎn)品線完善，計劃擴(kuò)大規(guī)模獲利穩(wěn)定、機(jī)制完善、競爭力回報率 20%~30%成熟 經(jīng)營穩(wěn)定、市場前
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