【正文】 模式構(gòu)想 ..................................................................... 25 4． 1 提出基于資源和能力基礎(chǔ)上的投資戰(zhàn)略的依據(jù) ..................................... 21 4． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略模式 —— 基于資源和能力基礎(chǔ)上的投資戰(zhàn)略 ................ 22 4． 2． 1 企業(yè)的資源分析 ............................................................................ 24 4． 2． 2 企業(yè)的能力分析 ............................................................................ 24 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 4 頁 4． 3 企業(yè)投資組合策略 ..................................................................................... 26 4． 3． 1 投資的資金組合策略 .................................................................... 27 4． 3． 2 企業(yè)投資方向組合策略 ................................................................ 29 4． 3． 3 企業(yè)投資方式組合策略 ................................................................ 34 第五章 廣東水電二局投資戰(zhàn)略研究 ..................................................................... 42 5． 1 企業(yè)投資戰(zhàn)略制定流程模型 ..................................................................... 37 5． 2 水電二局資源和能力分析 ......................................................................... 37 5． 2． 1 資源分析 ........................................................................................ 37 5． 2． 2 能力分析 ........................................................................................ 43 5． 3 水電二局投資戰(zhàn)略的選擇 ......................................................................... 45 5． 3． 1 行業(yè)吸引力與企業(yè)實(shí)力判斷 ........................................................ 45 5． 3． 2 水電二局投資戰(zhàn)略的確定 ............................................................ 46 結(jié)論 ............................................................................................................................. 53 注釋 ............................................................................................................................. 55 參考書目 ..................................................................................................................... 56 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 5 頁 第一章 企業(yè)投資戰(zhàn)略概述 隨著科學(xué)技術(shù)日新月異的變化以及市場競爭的日益激烈，企業(yè)生命周期普遍縮短，企業(yè)發(fā)展的不確定性加劇，如何在復(fù)雜多變的環(huán)境中保持生產(chǎn)經(jīng)營的長期性、連續(xù)性，已是我國企業(yè)面臨的重大問題，而解決這一問題的關(guān)鍵就在于企業(yè)意識到規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略 對于自身生存的發(fā)展的重要性和迫切性，逐步樹立戰(zhàn)略管理的觀念，科學(xué)地制定的實(shí)施企業(yè)戰(zhàn)略。 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 1 頁 大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) 論文 企業(yè)投資戰(zhàn)略研究 摘 要 “經(jīng)營之道，戰(zhàn)略為首”。最后對廣東水電二局投資戰(zhàn)略進(jìn)行了實(shí)征分析。安索夫把三個(gè)支柱要素各自劃分成五種類型：穩(wěn)定型、反應(yīng)型、占先型、探索型和創(chuàng)造型，并指出，只有三個(gè)要素協(xié)調(diào)一致，相互適應(yīng)時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營總目標(biāo)才會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)。企業(yè)戰(zhàn)略具有總體系 統(tǒng)性、深遠(yuǎn)預(yù)見性、對外抗?fàn)幮?、靈活應(yīng)變性的特點(diǎn) [1]。第二、我們?nèi)绾伟l(fā)展這些業(yè)務(wù)。企業(yè)投資戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略體系中占有舉足輕重的地位，在企業(yè)明確了自己的性質(zhì) 和宗旨后，通過對企業(yè)資源的合理組合運(yùn)用，決定企業(yè)如何發(fā)展這些業(yè)務(wù)。 （ 2）從資本的投入劃，資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為固定資本和流動(dòng)資本的關(guān)系。 （ 3）資本的時(shí)間結(jié)構(gòu)：資本的時(shí)間結(jié)構(gòu)是指資本在不同時(shí)間的分布。資源的配置機(jī)制，規(guī)定了資本結(jié)構(gòu)的狀態(tài)特征，并從根本上 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 9 頁 制約著企業(yè)生產(chǎn)過程的動(dòng)態(tài)效率，如生產(chǎn)經(jīng)營、組織創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步乃至企業(yè)發(fā)展的能力。 （ 1）發(fā)展型投資戰(zhàn)略 發(fā)展型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在現(xiàn)有水平上向高一級邁進(jìn)的戰(zhàn)略，在國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期及企業(yè)經(jīng)營狀況良好的情況下，推行這一戰(zhàn)略會(huì)收到良好的 效果。這種退卻型戰(zhàn)略是企業(yè)家最不愿意采用且可能扭轉(zhuǎn)敗局的戰(zhàn)略。 4．風(fēng)險(xiǎn)性 由于內(nèi)部環(huán)境的不確定性，企業(yè)實(shí)施投資戰(zhàn)略充滿風(fēng)險(xiǎn)，為了保證投資戰(zhàn)略的有效實(shí)施，就需要通過各種投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的進(jìn)步之處主要在于：（ 1）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是保證企業(yè)“財(cái)富總額”盡可能的大，從而使所有者、管理階層、雇員利益在此得到統(tǒng)一；（ 2）社會(huì)資源的合理分配就是將資源分配到邊際生產(chǎn)率最高的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其衡量標(biāo)準(zhǔn)是凈現(xiàn)值，即企業(yè)價(jià)值 ，這就使企業(yè)的行為與社會(huì)利益相一致； 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 12 頁 （ 3）價(jià)值最大化考慮投資收益是區(qū)分不同時(shí)期的報(bào)酬，即要考慮資金的時(shí)間價(jià)值；（ 4）在企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)指導(dǎo)下，關(guān)心的不僅僅是投資問題，而且也關(guān)心籌資和股利政策?，F(xiàn)有投資水平可以 是指現(xiàn)有投資規(guī)模，在外部環(huán)境和內(nèi)部條件變化不大時(shí)，企業(yè)通常會(huì)采取這種投資戰(zhàn)略。也即企業(yè)收縮市場，撤出某些經(jīng)營領(lǐng)域、減少生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品種類，這種戰(zhàn)略可分為兩種：一是完全緊縮性投資戰(zhàn)略，就是企業(yè)受到全面威脅時(shí)，企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營，而將全部資產(chǎn)清算以收回資金，償還債務(wù)；二是部分緊縮性投資戰(zhàn)略，是將企業(yè)部分非關(guān)鍵產(chǎn)品停產(chǎn)，并出售相應(yīng)的資產(chǎn)，以及將非關(guān)鍵技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營規(guī)模。從理論上講，企業(yè)采用多元化投資戰(zhàn)略可以有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。 總之，一般企業(yè)在投資戰(zhàn)略上應(yīng)考慮在專業(yè)化的基礎(chǔ)上，以主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或核心產(chǎn)品和核心業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，自動(dòng)衍生或拓展其他產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品業(yè)務(wù)。一般而言，伴隨社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和企業(yè)的不斷成長壯大，通常要經(jīng)歷由勞動(dòng)密集型到資金密集型，再到技術(shù)密集型的投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。還有一些企業(yè)，不善于做深入的市場調(diào)查研究，不能正確判斷擴(kuò)張時(shí)機(jī)，投資時(shí)機(jī)與市場發(fā)展往往不吻合，或過早大量投資，卻無力培育出規(guī)模市場，結(jié)果做了“先驅(qū)”；或在市場最火的時(shí)候，大量投資，在形成生產(chǎn)能力時(shí)，市場卻進(jìn)入衰退期，造成投資過剩，資金沉淀，無法收回。但后來盲目擴(kuò)張，在全國各地成立了多家連鎖大型商場，由于經(jīng)營管理、人才隊(duì)伍發(fā)展等方面不上企業(yè)的擴(kuò)張，設(shè)在外地的各連鎖商場紛紛破產(chǎn)倒閉，債 務(wù)都壓在鄭州亞細(xì)亞身上，把好端端的一個(gè)鄭州亞細(xì)亞搞得無法正常營業(yè)，陷入困境。 3． 2 跨業(yè)經(jīng)營的風(fēng) 險(xiǎn) 微軟是做軟件的，索尼是賣電器的，通用生產(chǎn)的是汽車，三菱最出色的是重工業(yè)。 “東方不亮西方亮”這可以說是企業(yè)搞多元化投資最經(jīng)典的一條理由。巨人集團(tuán)涉足的電腦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、保健品業(yè)等行業(yè)跨度太大，新進(jìn)入的領(lǐng)域并非其優(yōu)勢所在，卻急于鋪攤子，使有限的資金被牢牢套死，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，使其僅僅因數(shù)百萬流動(dòng)資金不足而一夜駕崩。 3． 3 異地發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn) 在我國投資項(xiàng)目，企業(yè)往往要拿出許多精力溝通人際關(guān)系，既要投入大量的 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 18 頁 費(fèi)用，又要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力。 日本的八佰伴公司曾是亞洲零售界一顆耀眼明星，隨著事業(yè)發(fā)展的一帆風(fēng)順，八佰伴加入了異地化發(fā)展的行列，在短短數(shù)年內(nèi)采取“遍地開花”、令人眼花繚亂的擴(kuò)張 策略，咄咄逼人地進(jìn)軍歐美、香港、中國內(nèi)地及東南亞許多地區(qū)的零售市場。資金投到外地，如果項(xiàng)目失敗，流動(dòng)性越差的資產(chǎn)，損失就越大。 我們有些企業(yè)總希望利用不成熟的市場和不成熟的消費(fèi)者，投資造名，瘋狂造名，爭取一夜成名，進(jìn)而一夜暴富。然而 ，通訊業(yè)巨頭 —— 銥星世 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 20 頁 界通迅公司的破產(chǎn)告訴我們：重視高科技，輕視市場帶來的損失將是毀滅性的。如電腦從 368 迅速升級到奔騰； CDROM 光驅(qū)，從 1993 年數(shù)據(jù)傳輸率為二倍速，至今已發(fā)展到幾十倍速，幾乎每年翻一番。 在這種情況下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益并不令人滿意，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，生產(chǎn)經(jīng)營面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投資的動(dòng)因發(fā)生了顯著的變化，表現(xiàn)在： ①為追求較高的投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化而投資；②為開發(fā)潛在市場、進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行投資；③規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資。但是到了 80 年代后期，隨著市場競爭的日益激烈以及科學(xué)技術(shù)日新月異的發(fā)展，企業(yè)外部的環(huán)境正經(jīng)歷著前所未有的巨變。 投資戰(zhàn)略 競爭優(yōu)勢 能 力 資 源 5．真正認(rèn)識存在的資源缺口，繼續(xù)投入以加強(qiáng)未來競爭所需要的資源。 4． 2． 2 企業(yè)的能力分析 每一種企業(yè)資源并不能單獨(dú)產(chǎn)生實(shí)際的生產(chǎn)力，真正的生產(chǎn)力來自于將各項(xiàng)資源進(jìn)行組合，而正是一種有效的資源組合 構(gòu)成了企業(yè)的能力，這些能力在企業(yè)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行以及市場競爭中起到重要的作用。即正式或非正式企業(yè)內(nèi)部管理控制系統(tǒng)。 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 27 頁 4． 3． 1 投資的資金組合策略 企業(yè)投資，首先涉及的就是企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)問題，依據(jù)什么樣的資金結(jié)構(gòu)來安排資金，是企業(yè)制定投資戰(zhàn)略的一 個(gè)重要依據(jù)。因此，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)安排是企業(yè)投資戰(zhàn)略中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。而我國企業(yè)普遍存在負(fù)債過高的問題，據(jù) 1997 年全國兩萬多家企業(yè)清產(chǎn)核資試點(diǎn)提供的數(shù)據(jù)，我國企業(yè)平均的負(fù)債水平已高達(dá) 79%。由此可見，提高資金利用效率，改善企業(yè)存量資金結(jié)構(gòu)是我國企業(yè)資金利用的關(guān)鍵，在這里提出建議如下： （ 1）通過債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率 我國采取了 一系列措施來緩解我國國有企業(yè)過度負(fù)債的問題，債轉(zhuǎn)股就是其中一項(xiàng)重要舉措，通過債轉(zhuǎn)股，企業(yè)的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股東，而企業(yè)的債務(wù)變?yōu)楣蓶|的投入資金。企業(yè)只有牢固樹立資金成本觀念，謹(jǐn)慎決策項(xiàng)目投資，方可避免本已十分嚴(yán)重的“資金凝滯癥”的進(jìn)一步惡化。 4． 3． 2 企業(yè)投資方向組合策略 企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域不能局限于某一單一產(chǎn)品中，應(yīng)當(dāng)通過多個(gè)產(chǎn)品（產(chǎn)業(yè)）的投資，避免單一產(chǎn)品經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。 （ 2）產(chǎn)品的壽命周期。 （ 4）原有產(chǎn)品市場的不確定性。 以上原因，在個(gè)別企業(yè)的存在的表現(xiàn)狀況都不一樣的。 （ 5）企業(yè)目標(biāo)和可能達(dá)到水平的差距。但是，如果技術(shù)革新和產(chǎn)品革新沒有超出原有的技術(shù)和產(chǎn)品系列，就不可能改變產(chǎn)品市場成熟和停滯的大趨勢。 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 30 頁 表 43 企業(yè)進(jìn)行多元化投資的原因 外因 內(nèi)因 政治的 /法律的 剩余現(xiàn)金流 政府 其它資源的可利用性