【正文】 氣國(guó)際貿(mào)易流向（單位： 10億立方米） 第一節(jié) 天然氣市場(chǎng) 圖 22 全球原油分區(qū)域產(chǎn)量和消費(fèi)量 數(shù)據(jù)來(lái)源： BP Statistical Review of World Energy 2023 第一節(jié) 天然氣市場(chǎng) 二、國(guó)際天然氣市場(chǎng)的形成與發(fā)展 天然氣工業(yè)及其市場(chǎng)特征與石油市場(chǎng)明顯不同，主要表現(xiàn)在： 第一，天然氣不能低成本地大量?jī)?chǔ)存； 第二，天然氣的運(yùn)輸、配送管網(wǎng)系統(tǒng)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)； 第三，在天然氣的輸送、配送環(huán)節(jié)容易形成自然壟斷 早期天然氣輸氣管道的輸氣動(dòng)力全靠天然氣井口壓力。 根據(jù)英國(guó)天然氣公司（ BP）的統(tǒng)計(jì)（圖 31）， 1991年全球天然氣探明儲(chǔ)量約為 ， 2023年增加到 米， 2023年達(dá)到 ，呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)。 第三章 天然氣市場(chǎng)與天然氣金融 ? 天然氣市場(chǎng) 第一節(jié) ? 天然氣價(jià)格 第二節(jié) ? 天然氣金融 第三節(jié) ? 中國(guó)天然氣市場(chǎng)與天然氣金融 第四節(jié) 第一節(jié) 天然氣市場(chǎng) 一、國(guó)際天然氣市場(chǎng)的現(xiàn)狀概述 世界常規(guī)天然氣資源的分布并不均衡，天然氣主要產(chǎn)區(qū)分布在北美、歐洲及歐亞地區(qū)，其中，中東和俄羅斯的探明天然氣儲(chǔ)量占全球天然氣已探明儲(chǔ)量的 2/3以上。圖 33給出 2023年全球天然氣貿(mào)易的流向和貿(mào)易量概況，歐洲管道天然氣主要來(lái)自俄羅斯， LNG來(lái)自西非和北非。世界天然氣市場(chǎng)將逐步由以管道為主的區(qū)域性市場(chǎng)過(guò)渡到管道和 LNG并進(jìn)的全球性市場(chǎng)。從全球角度而言，頁(yè)巖氣在 2023年后將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，因?yàn)槠渌麉^(qū)域也將開(kāi)始開(kāi)發(fā)頁(yè)巖氣，最為顯著的是中國(guó)。 2023年，美國(guó)天然氣供應(yīng)實(shí)現(xiàn)了歷史性突破，天然氣總產(chǎn)量達(dá)到 6240億立方米，首次取代俄羅斯成為世界上最大的天然氣生產(chǎn)國(guó)。 2023年，全球 LNG的貿(mào)易規(guī)模為 3308億立方米。但是， 2023年之后，大企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)從事頁(yè)巖氣開(kāi)采的小企業(yè)，頁(yè)巖氣資源開(kāi)發(fā)由此進(jìn)入了一個(gè)新的階段，并直接推動(dòng)了美國(guó)在 2023年重超俄羅斯，再次成為世界第一大天然氣生產(chǎn)國(guó)。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)既是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)，也是全球最大的石油進(jìn)口國(guó)。美國(guó)、墨西哥和加拿大的技術(shù)可采頁(yè)巖氣資源量 、 ，分別位居世界第二、第四和第七位。 其次，俄羅斯在歐洲天然氣市場(chǎng)的統(tǒng)治地位將被削弱，戰(zhàn)略重心東移速度將加快，在國(guó)際能源市場(chǎng)中的戰(zhàn)略地位受到威脅，并且將逐漸丟失定價(jià)權(quán)和戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)。 第四，將進(jìn)一步強(qiáng)化美元的全球主導(dǎo)貨幣地位。 管道天然氣的定價(jià)機(jī)制 天然氣的價(jià)格形成方式與天然氣市場(chǎng)發(fā)育狀況密切相關(guān)。 （ 1）合同機(jī)制 在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，長(zhǎng)期合同雖然不再是交易的主要形式，但是不同類(lèi)型的交易者也會(huì)選擇不同期限的合同進(jìn)行組合，以獲取收益最大化。 第二節(jié) 天然氣價(jià)格 一、國(guó)際天然氣價(jià)格的形成機(jī)制 （一）管道天然氣的價(jià)格形成機(jī)制 LNG產(chǎn)業(yè)鏈 整個(gè) LNG產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括開(kāi)采、凈化和液化等環(huán)節(jié)，中游包括運(yùn)輸、終端接收和再氣化等環(huán)節(jié)，而下游的最終用戶大部分可以通過(guò)天然氣管網(wǎng)供氣或者通過(guò)冷儲(chǔ)罐車(chē)運(yùn)輸再氣化供氣。 （ 3） LNG接收站 LNG接收站是用于進(jìn)口 LNG的終端接收設(shè)施，對(duì) LNG進(jìn)行儲(chǔ)存和再氣化后分配給用戶。 LNG的貿(mào)易價(jià)格參照的區(qū)域天然氣價(jià)格體系主要是日本對(duì)外公布的 LNG到岸價(jià)、美國(guó) Henry Hub交易中心的現(xiàn)貨價(jià)格和英國(guó)國(guó)家平衡點(diǎn)（ National Balancing Point， NBP） 的現(xiàn)貨價(jià)格，三者共同構(gòu)成了世界天然氣貿(mào)易參考價(jià)格體系。 第二節(jié) 天然氣價(jià)格 二、國(guó)際天然氣價(jià)格波動(dòng)及其影響因素 （一）國(guó)際天然氣價(jià)格波動(dòng)特征 圖 319 1994～ 2023年全球天然氣貿(mào)易價(jià)格的歷史走勢(shì)（單位：美元 /MBtu） 第二節(jié) 天然氣價(jià)格 二、國(guó)際天然氣價(jià)格波動(dòng)及其影響因素 （一）國(guó)際天然氣價(jià)格波動(dòng)特征 國(guó)際天然氣價(jià)格與石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)非常密切，兩者存在著一定的替代性，而按照等熱值原則計(jì)算的石油與天然氣的比價(jià)應(yīng)在 ，而且國(guó)際天然氣貿(mào)易中存在天然氣和石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。 第二節(jié) 天然氣價(jià)格 二、國(guó)際天然氣價(jià)格波動(dòng)及其影響因素 （二）天然氣價(jià)格波動(dòng)的影響因素 長(zhǎng)期影響因素 （ 4）非常規(guī)天然氣的開(kāi)發(fā) 隨著非常規(guī)天然氣的生產(chǎn)技術(shù)的成熟，開(kāi)采成本也隨之不斷下降，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)（圖 321）。 Christian（ 2023） 對(duì)放松管制后的美國(guó)天然氣管網(wǎng)、 LNG接收站及儲(chǔ)氣庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施投資情況進(jìn)行了分析，特別是考察了產(chǎn)業(yè)重組與投資之間的關(guān)系，認(rèn)為放松管制不會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施的投資不足及出現(xiàn)供給安全問(wèn)題。 天然氣供應(yīng)一般是較為持續(xù)、穩(wěn)定的，但需求卻是變化無(wú)常的，會(huì)隨季節(jié)、氣候、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而發(fā)生變化，因此儲(chǔ)氣庫(kù)對(duì)于平衡管道天然氣輸入和輸出而言是非常重要的。 （一）天然氣期貨市場(chǎng) 近年來(lái)， NYMEX的 Henry Hub的天然氣衍生金融產(chǎn)品交易量不斷攀升（圖326），目前 Henry Hub天然氣期貨合約已經(jīng)成為全球第二大的能源期貨品種，其價(jià)格走勢(shì)成為國(guó)際天然氣價(jià)格的標(biāo)桿。這里的固定價(jià)就是同月份的期貨合約價(jià)，浮動(dòng)價(jià)則是一個(gè)計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，即期貨合約最后 3個(gè)交易日內(nèi)期貨結(jié)算價(jià)的平均值（ L3D）。擺動(dòng)互換交易的浮動(dòng)價(jià)參考的是 Gas Daily公布的日平均指數(shù)價(jià)格，該價(jià)格是當(dāng)?shù)毓嫉母?、低價(jià)格的平均值。除了以氣溫為標(biāo)的物外， CME還不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，包括日照小時(shí)數(shù)、降雨微毫米量、降雪量、霜凍、颶風(fēng)甚至空氣污染物含量都成為天氣衍生產(chǎn)品的標(biāo)的物。 2023年中國(guó)進(jìn)口管道天然氣 221億立方米，占當(dāng)年進(jìn)口天然氣總量的 %。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)初步形成以西氣東輸、西氣東輸二線以及陜京線系統(tǒng)等管道為骨干，以蘭銀線、淮武線、冀寧線為聯(lián)絡(luò)線的國(guó)家級(jí)天然氣基干管網(wǎng)。 2023年，中國(guó) LNG進(jìn)口量約為 206億立方米，是 2023年進(jìn)口量的 5倍，占全球貿(mào)易流量的 6%。目前，管輸價(jià)格采取的是“老線老價(jià)、新線新價(jià)”的辦法。 其次，天然氣價(jià)格的構(gòu)成不合理，下游天然氣配送價(jià)格受管制約束，利潤(rùn)偏低。國(guó)際市場(chǎng)天然氣價(jià)格通常為等熱值原油價(jià)格的 60%左右（出廠環(huán)節(jié)），而目前國(guó)產(chǎn)陸上天然氣平均出廠基準(zhǔn)價(jià)格僅相當(dāng)于國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格的 25%左右。 當(dāng)然，天然氣價(jià)格體系的改革和市場(chǎng)的構(gòu)建還需要其他的配套改革措施，比如在天然氣管網(wǎng)的樞紐附近配套建設(shè)地下儲(chǔ)氣庫(kù)或 LNG接收站；電力價(jià)格體系改革，理順氣價(jià)與電價(jià)倒掛問(wèn)題，并對(duì)燃?xì)怆姀S予以適當(dāng)?shù)呢?cái)稅補(bǔ)貼等等。但是，放松政府管制并不意味著完全由市場(chǎng)來(lái)主導(dǎo)，而是在市場(chǎng)可以調(diào)節(jié)的部分充分引入競(jìng)爭(zhēng)，在市場(chǎng)調(diào)節(jié)不靈的部分進(jìn)行管制。 實(shí)現(xiàn)天然氣供應(yīng)多元化 目前，非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)技術(shù)的成熟和規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)國(guó)際天然氣市場(chǎng)供需平衡和貿(mào)易格局產(chǎn)生了巨大沖擊。 。 第四節(jié) 中國(guó)的天然氣市場(chǎng)和天然氣金融 三、中國(guó)天然氣價(jià)格體系的改革與天然氣金融的發(fā)展 （一）中國(guó)天然氣價(jià)格體系的現(xiàn)狀 中國(guó)的天然氣價(jià)格分為出廠價(jià)、管輸價(jià)格、城市門(mén)站價(jià)和終端用戶價(jià)四部分。 2023年 3月，中俄簽署了 《 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司關(guān)于從俄羅斯向中國(guó)供應(yīng)天然氣的諒解備忘錄 》 。其中，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司是天然氣市場(chǎng)最大的參與者。其中，中國(guó)石油集團(tuán)的天然氣產(chǎn)量為 ，占全國(guó)天然氣產(chǎn)量的 %；中國(guó)石化集團(tuán)天然氣產(chǎn)量，占全國(guó)天然氣產(chǎn)量的 %；中國(guó)海洋石油總公司天然氣產(chǎn)量164億立方米，占全國(guó)天然氣產(chǎn)量的 %；其他天然氣產(chǎn)量約占全國(guó)天然氣產(chǎn)量的 %。隨著天氣衍生品交易在 OTC市場(chǎng)的日益發(fā)展和成熟，市場(chǎng)的參與主體越來(lái)越多。指數(shù)互換的買(mǎi)方支付固定價(jià)給買(mǎi)方，并以指數(shù)價(jià)格從賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)。更進(jìn)一步，如果某個(gè)交易商的凈頭寸足夠大的話，就可能變成一個(gè)明顯的影響市場(chǎng)穩(wěn)定的因素，會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)的扭曲。 美國(guó)天然氣市場(chǎng)與歐洲、日本明顯有區(qū)域分割的特點(diǎn)，跨區(qū)域市場(chǎng)之間的相互影響有限。 Kathleen et al（ 2023） 對(duì)美國(guó)天然氣市場(chǎng)管制政策變化對(duì)社會(huì)福利的影響和相應(yīng)的價(jià)格效應(yīng)，通過(guò)與完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)模型下的均衡價(jià)格比較分析發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間推移，放松管制的政策將逐漸生效，天然氣市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格和模型估計(jì)的完全競(jìng)爭(zhēng)下市場(chǎng)均衡價(jià)格將逐步趨同，而社會(huì)福利的損失也將逐步降低。 由于大規(guī)模存儲(chǔ)天然氣的成本相當(dāng)高，因此，突發(fā)性的供求失衡可能會(huì)造成天然氣現(xiàn)貨價(jià)格的暴漲暴跌。因此，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，更傾向于使用較為清潔的天然氣作為燃料，其天然氣的價(jià)格也會(huì)隨之走高。 隨著石油價(jià)格的不斷上漲，天然氣價(jià)格也呈現(xiàn)出整體上漲的趨勢(shì)，但是上漲幅度要小于石油。 （ 3）新興的短期貿(mào)易機(jī)制 20世紀(jì) 90年代中期， LNG短期貿(mào)易開(kāi)始出現(xiàn)，隨后迅速發(fā)展起來(lái)并開(kāi)始成為 LNG國(guó)際貿(mào)易的主流。 LNG工廠分為基本負(fù)荷型和調(diào)峰型兩類(lèi)，基本負(fù)荷型是指生產(chǎn)供當(dāng)?shù)厥褂没蛲膺\(yùn)的大型 LNG工廠，而調(diào)峰型則是為管網(wǎng)系統(tǒng)調(diào)峰設(shè)置的小型 LNG工廠，生產(chǎn)規(guī)模較小，非常年連續(xù)運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的出現(xiàn)不僅增加了天然氣市場(chǎng)的流動(dòng)性，也提高了市場(chǎng)效率。 （ 2）競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是天然氣工業(yè)及其市場(chǎng)發(fā)展成熟的標(biāo)志。 第二節(jié) 天然氣價(jià)格 一、國(guó)際天然氣價(jià)格的形成機(jī)制 （一）管道天然氣的價(jià)格形成機(jī)制 管道天然氣產(chǎn)業(yè)鏈 天然氣工業(yè)上、中、下游各個(gè)環(huán)節(jié)，從勘探開(kāi)發(fā)、處理、運(yùn)輸、儲(chǔ)氣、配送網(wǎng)絡(luò)等，都需要巨額投資，而且每一個(gè)環(huán)節(jié)都相互依存，需要相互協(xié)調(diào)。 第一節(jié) 天然氣市場(chǎng) 四、美國(guó)頁(yè)巖氣革命對(duì)國(guó)際天然氣市場(chǎng)的影響 （三）頁(yè)巖氣革命后的全球油氣市場(chǎng) 首先，頁(yè)巖氣革命將加快了全球油氣生產(chǎn)中心西移、消費(fèi)中心東移的趨勢(shì)。然而，隨著北美能源地位的提高，中東未來(lái)將退居為亞洲的能源中心，而不再是世界能源中心。 第四，改善美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。 第一節(jié) 天然氣市場(chǎng) 四、美國(guó)頁(yè)巖氣革命對(duì)國(guó)際天然氣市場(chǎng)的影響 （二）頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)的影響 對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 首先，加速美國(guó)的再工業(yè)化進(jìn)程。到 2035年，中國(guó)和印度的天然氣消費(fèi)量將分別達(dá)到 544和 178億立方米，年均增長(zhǎng)率為 %和 %。由于歐盟各成員