投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)及選擇方法-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 該投資方案的靜態(tài)投資回收期。如果小于或等于預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)（既定的回收期），則認(rèn)為該投資方案靜態(tài)投資回收期滿足要求。其具體推算公式如 56所示：? 公式 56? 例題 2：已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表 52所示。但分年的利息備付率更能反映償債能力。同樣，分年計(jì)算的償債備付率更能反映償債能力。所以，動(dòng)態(tài)投資回收期是以現(xiàn)值現(xiàn)金流量計(jì)算的投資回收速度，具有靜態(tài)投資回收期一樣的經(jīng)濟(jì)涵義，同時(shí)也具有除了沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值之外靜態(tài)回收期的一切缺陷。? 根據(jù)【例題 3】的計(jì)算結(jié)果 ,因其 NPV＝ 0，因此可判斷例 。由于其大小完全取決于方案本身的初始投資規(guī)模和計(jì)算期內(nèi)各年的凈收益的多少，而沒(méi)有考慮其他外部影響，因而稱作內(nèi)部收益率。第二節(jié) 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系和選擇方法? 一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系? 凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率之間的關(guān)系。? 二 、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇方法? 凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和動(dòng)態(tài)投資回收期三個(gè)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)方案的基本評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的，但是三個(gè)指標(biāo)是無(wú)法相互替代的，這是由它們各自特點(diǎn)及所具備的經(jīng)濟(jì)涵義所決定的。當(dāng)方案有非常規(guī)現(xiàn)金流量而存在多個(gè)內(nèi)部收益時(shí)，它特別有用。由于項(xiàng)目投資效益是一個(gè)綜合概念，必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面。 ? 圖 55 凈現(xiàn)金流量圖（萬(wàn)元） ? 某投資方案一次性投資 500萬(wàn)元，估計(jì)投產(chǎn)后其各年的平均凈收益為 80萬(wàn)元，求該方案的靜態(tài)投資回收期。 *****1故人江海 別 ，幾度隔山川。 ****1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的 積 累。 *** 閱讀 一切好 書(shū) 如同和 過(guò) 去最杰出的人 談話 。 ***1一個(gè)人即使已登上 頂 峰，也仍要自 強(qiáng) 不息。 勝 人者有力，自 勝 者 強(qiáng) 。 ****1楚塞三湘接， 荊門(mén) 九派通。 *****1行 動(dòng) 出成果，工作出 財(cái) 富。設(shè) ic=10%。靜態(tài)指標(biāo)包括：投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標(biāo)；動(dòng)態(tài)指標(biāo)包括：動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。? 從動(dòng)態(tài)投資回收期與凈現(xiàn)值的關(guān)系以及動(dòng)態(tài)投資回收期的經(jīng)濟(jì)涵義，可以看出，其所表現(xiàn)的投資方案經(jīng)濟(jì)特征基本上可以由凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期所替代。同時(shí)，該指標(biāo)也反映出方案所能承擔(dān)的籌集資金的資金成本的最大限額。? 凈現(xiàn)值與動(dòng)態(tài)投資回收期的關(guān)系? 設(shè)以 T為自變量的公式 515函數(shù)為? 公式 515? 根據(jù)動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算公式 58與凈現(xiàn)值計(jì)算公式 510，則? 當(dāng) （動(dòng)態(tài)投資回收期）時(shí)， ? 當(dāng) （方案計(jì)算壽命期）時(shí)， ? （方案凈現(xiàn)值）? 對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，公式 515具有圖 54所示的 (a)， (b)， (c)三種情況。? （ 4）與凈現(xiàn)值等價(jià)的其他指標(biāo)? 凈現(xiàn)值是將所有的凈現(xiàn)金流量折算到計(jì)算期的第 1年初，實(shí)際上可以將現(xiàn)金流量折算到任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析。如圖 52中，根據(jù) IRR的概念， NPV函數(shù)曲線與橫軸交點(diǎn)為 IRR，如能在 IRR的前后各找一個(gè)相鄰的折現(xiàn)率 i1和 i2，只要 i1和 i2的絕對(duì)誤差足夠小，在（ i1，i2）區(qū)間內(nèi)， NPV函數(shù)曲線可近似的看成一條直線 AB，其與 i軸的交點(diǎn)為 (IRR的近似值 )，則 和 是相似的，根據(jù)相似三角形原理，則有：? 即 ? 則，? 不失一般性， IRR可直接用公式 512計(jì)算。試計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。? 動(dòng)態(tài)指標(biāo) ? （ 1）動(dòng)態(tài)投資回收期? 動(dòng)態(tài)投資回收期（ ）又稱為折現(xiàn)回收期，它與靜態(tài)回收期的區(qū)別是其要考慮資金的時(shí)間價(jià)值。尤其是當(dāng)利息備付率低于 1時(shí)，表示項(xiàng)目沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。? （ 3）借款償還期? 借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)及其他收益）來(lái)償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。第一層涵義是很明顯的。其具體計(jì)算又分以下兩種情況：? 當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如 53所示：? 公式 53? 式中： I—— 總投資；? A—— 每年的凈收益。若 R≥Rc ，則方案可以考慮接受；若 R＜ Rc，則方案是不可行的。? 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的最大特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便。第五章 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)及選擇方法? 知識(shí)目標(biāo)：熟悉投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的各種指標(biāo)，理解投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含
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