chap4[1]1籌資決策-資本成本-文庫吧在線文庫
【正文】 ,某種股票的 β值為 。迪斯尼目前的借款利率 %、債務(wù)平均期限 3年、利息支出 ?公司已發(fā)行股票 ，每股交易價(jià)格 。? 結(jié)論：如果公司用單項(xiàng)資本成本作為投資決策中的貼現(xiàn)率，那當(dāng)公司“預(yù)支 ”今后的借款（信用）能力而全部以負(fù)債融資方式獲得資金時(shí)，當(dāng)前較低的籌資成本會(huì)誘導(dǎo)公司接受預(yù)期收益率 “較低 ”的投資方案；當(dāng)公司在隨后的年度中為了 “補(bǔ)回 ”已被 “預(yù)支 ”的借債能力而不得不利用成本較高的股權(quán)籌資手段獲得資金時(shí)，公司將不得不放棄預(yù)期收益率較高的投資方案。? 假設(shè)在隨后的年度中，該公司管理者又發(fā)現(xiàn)了一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)，預(yù)期報(bào)酬率達(dá) 15%。 加權(quán)平均資本成本 (WACC)權(quán) 數(shù) 類別性 質(zhì) 評(píng) 價(jià)賬 面價(jià) 值 反映 過 去 由于 資 本的 賬 面價(jià) 值 與市 場(chǎng) 價(jià) 值 差 別較 大， 計(jì) 算 結(jié) 果會(huì)與 實(shí)際 有 較 大差距，從而貽誤 籌 資 決策。– D00– Rg– g不變– 公司利潤(rùn)留存率或派息穩(wěn)定不變? 采用此法，實(shí)踐中的主要困難在于估算未來現(xiàn)金股利的預(yù)期增長(zhǎng)率。 按照規(guī)定可轉(zhuǎn)換債券的票面利率不得高于銀行同期存款利率，期限為 3－ 5年。經(jīng)營(yíng)租賃operating lease承租方以支付租金的方式，獲得設(shè)備的使用權(quán)，而出租方保留該資產(chǎn)的所有權(quán)，并承擔(dān)對(duì)資產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)。原始性自主性低成本抗風(fēng)險(xiǎn)對(duì)現(xiàn)金流量的要求不同長(zhǎng)期融資 短期融資銀行短期貸款票據(jù)貼現(xiàn) 應(yīng)收賬款讓售商業(yè)信用內(nèi)源融資形式 說明留存收益 ?通過留存利潤(rùn)等而增加公司資本。出借者 (即債權(quán)人 )提供所需的余額資金，并向出租人收取利息。–從 投資 的角度
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