日化行業(yè)國(guó)際財(cái)務(wù)管理--外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧在線(xiàn)文庫(kù)
【正文】 司內(nèi)部分支機(jī)構(gòu)應(yīng)付賬款的支付（以外幣計(jì)價(jià)） – 加快對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部分支機(jī)構(gòu)應(yīng)收賬款的回收（以外幣計(jì)價(jià)） – 出口以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)價(jià)，進(jìn)口以其他貨幣標(biāo)價(jià) 16 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：再開(kāi)票中心 ? 是跨國(guó)公司管理和控制整個(gè)企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)有效措施，專(zhuān)門(mén)管理由跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 統(tǒng)一負(fù)責(zé)各子公司外匯收支的發(fā)票和結(jié)算，但并不負(fù)責(zé)商品的流動(dòng) ? 當(dāng)發(fā)生內(nèi)部貿(mào)易時(shí)，出口方先將商品出售給再開(kāi)票中心，但這種出售只是賬面上的，出口方用其本幣向再開(kāi)票中心開(kāi)出發(fā)票，再開(kāi)票中心同時(shí)以進(jìn)口方本幣向進(jìn)口方開(kāi)出發(fā)票，將商品銷(xiāo)售給進(jìn)口方 ? 商品實(shí)際從出口方直接運(yùn)往進(jìn)口方，并不經(jīng)過(guò)再開(kāi)票中心 ? 再開(kāi)票中心可以通過(guò)提前或延遲付款的措施，或其他套期保值措施對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理，使交易風(fēng)險(xiǎn)管理的效率大大提高 17 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值 ? 示例：假設(shè)現(xiàn)在一美國(guó)公司銷(xiāo)售 1000萬(wàn) €的產(chǎn)品給一家歐洲公司，三個(gè)月后付款。 19 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：貨幣市場(chǎng)套期保值 ? 該美國(guó)公司 T型帳戶(hù) 現(xiàn)在 應(yīng)收賬款 1000萬(wàn) € | 現(xiàn)金 870萬(wàn) € |短期借款 870萬(wàn) € 現(xiàn)金 870萬(wàn) $|現(xiàn)金 870萬(wàn) € 短期投資 870萬(wàn) $|現(xiàn)金 870萬(wàn) $ 三月后收到貨款 | 現(xiàn)金 1000萬(wàn) €|應(yīng)收賬款 1000萬(wàn) € 收回短期投資 | 現(xiàn)金 957萬(wàn) $|短期投資 870萬(wàn) $ |投資收益 87萬(wàn) $ 償還短期借款 | 短期借款 870萬(wàn) €|現(xiàn)金 1000萬(wàn) € 財(cái)務(wù)費(fèi)用 130萬(wàn) €| 20 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 ? 該美國(guó)公司可以完全避免其所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)，如果歐洲公司同意美國(guó)公司按美元標(biāo)價(jià)銷(xiāo)售其產(chǎn)品 ? 參考前面的示例，此時(shí)所成交的美元價(jià)格應(yīng)該是多少？ 21 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：外匯風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)? ? 價(jià)格調(diào)整條款 /匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款 銷(xiāo)售收入（ $millions) 10 9 8 7 1 匯率 22 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：其他 ? 利用期貨交易防范風(fēng)險(xiǎn) – 適用于較小金額的外匯保值 – 有時(shí)可能與企業(yè)保值要求的金額、時(shí)期等不相匹配 ? 利用期權(quán)交易防范風(fēng)險(xiǎn) – 買(mǎi)入期權(quán)保值 – 賣(mài)出期權(quán)保值 ? 長(zhǎng)期外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 – 長(zhǎng)期遠(yuǎn)期外匯合約 – 貨幣互換交易 – 平行貸款 23 交易風(fēng)險(xiǎn)管理：保值方法的選擇 ? 保值方法的選擇 –關(guān)鍵在于未來(lái)匯率的變化方向及其概率 –如果未來(lái)匯率變化很可能朝向?qū)υ薪灰撞焕姆较蜃兓?，則采用遠(yuǎn)期外匯交易保值或貨幣市場(chǎng)保值可能更為可取 –如果朝向?qū)υ薪灰子欣姆较蜃兓目赡苄院艽?，則外匯期權(quán)的保值方式可能更為可取，企業(yè)甚至還可以采用不保值的方式 24 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)示例 ? 銷(xiāo)售收入受到的影響 – 如果子公司只在當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售產(chǎn)品，所在國(guó)貨幣的升值可能導(dǎo)致其他國(guó)家出口到該國(guó)的商品相對(duì)便宜，更具有競(jìng)爭(zhēng)力，子公司的銷(xiāo)售收入可能因此下降 – 如果子公司的產(chǎn)品對(duì)外出口，由于該國(guó)貨幣的升值，出口
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