07大力發(fā)展債券市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)-投教部講師培訓(xùn)-文庫吧在線文庫
【正文】 ?三個(gè)市場之間盡管存在一些聯(lián)系，但是存在投資者分割、產(chǎn)品分割和監(jiān)管分割的問題 附件二 新中國債券史 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 附件二 新中國債券史 發(fā)展階段 特點(diǎn) 標(biāo)志性事件 規(guī)范整頓階段： 1998年 2023年 該階段的管理體制帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩 ， 債券審批程序長 ， 企業(yè)債發(fā)行規(guī)模不大 。 由于出現(xiàn)了部分企業(yè)債券到期無法兌付的問題 ， 同時(shí)為制止亂集資現(xiàn)象 ， 企業(yè)債券經(jīng)歷了從人民銀行到國家計(jì)委歸口管理的轉(zhuǎn)變 。 上交所債券市場的優(yōu)勢 投資人優(yōu)勢： 各類債券都有需求，流動性較好 上交所債券市場優(yōu)勢 監(jiān)管優(yōu)勢： 信息披露監(jiān)管相對嚴(yán)格，有利于公司健康發(fā)展，但對上市公司沒有額外要求 與股票市場互通優(yōu)勢： 投資人可利用回購機(jī)制便捷地融通資金 上交所債券市場的優(yōu)勢 增加債券 品種 積極推進(jìn)中小企業(yè)債 舉措之一：豐富債券品種 ,完善期限結(jié)構(gòu) 積極 試點(diǎn)可轉(zhuǎn)債回 購 編制債券指數(shù)，開發(fā)以指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品 舉措之二：大力發(fā)展合格投資者，建立多元化的投資人群體，鼓勵(lì)偏債型集合理財(cái)計(jì)劃和證券投資基金的發(fā)展 上交所債券市場發(fā)展舉措 支持優(yōu)質(zhì)債券通過競價(jià)系統(tǒng)向社會公眾投資者多日發(fā)行 舉措之三：完善發(fā)行機(jī)制，促進(jìn)發(fā)行市場化 提供多元化的配套技術(shù)服務(wù)體系 完善債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制，推動發(fā)行市場化 舉措之四：優(yōu)化交易機(jī)制，增強(qiáng)市場流動性，完善一級交易商制度和協(xié)議交易 上交所債券市場發(fā)展舉措 優(yōu)化交易系統(tǒng)， 擴(kuò)展系統(tǒng)功能 推進(jìn)系統(tǒng)互聯(lián)，滿足交易商的個(gè)性化需求 整合技術(shù)平臺，為市場提供一站式服務(wù) 舉措之五：優(yōu)化技術(shù)系統(tǒng)，提供多方位服務(wù) 上交所債券市場發(fā)展舉措 完善制度建設(shè)，進(jìn)一步明確合格投資者的準(zhǔn)入條件和受理程序 舉措之六：改進(jìn)業(yè)務(wù)流程，完善制度建設(shè) 提高債券上市速度，原則上債券發(fā)行完畢后五個(gè)工作日內(nèi)上市 優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，進(jìn)一步明確和統(tǒng)一本所各類債券相關(guān)業(yè)務(wù)的受理部門和流程 上交所債券市場發(fā)展舉措 2 3 1 實(shí)行 債券分類管理 舉措之七：加強(qiáng)市場監(jiān)管，保護(hù)債券持有人權(quán)益 4 實(shí)行 投資者 適當(dāng)性管理 健全 債券受托 管理人制度 加強(qiáng) 信息披露 上交所債券市場發(fā)展舉措 完善債券 行情揭示 提供債券業(yè)務(wù) 一站式服務(wù) 建立統(tǒng)一的信息披露平臺 舉措之十：提高服務(wù)質(zhì)量，便利市場參與者 舉措之八：加強(qiáng)投資者教育，提高業(yè)務(wù)素質(zhì) 舉措之九：降低交易成本，提高市場效率 返回目錄 上交所債券市場發(fā)展舉措 五、近期債券市場發(fā)展工作 上交所 債券市場投資者保護(hù) ? 《 上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理暫行辦法 》 于 2023年2月 1日起實(shí)施 ? 保護(hù)債券市場投資者合法權(quán)益、促進(jìn)債券市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展 ? 投資者適當(dāng)性制度的核心：建立債券投資者分類管理、分類交易的制度 ? 按照投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力區(qū)分專業(yè)投資者和普通投資者兩大類 ? 專業(yè)投資者參與債券交易的范圍較廣泛，可以參與高風(fēng)險(xiǎn)等級的債券交易品種 ? 普通投資者僅能參與風(fēng)險(xiǎn)較低的品種，即國債、地方政府債、具有較高信用等級的公司債和企業(yè)債現(xiàn)券，以及質(zhì)押式回購的融券交易 適當(dāng)性管理 債券市場創(chuàng)新 ? 推出債券新產(chǎn)品，滿足各類發(fā)行人的融資需求，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè) ? 研究公司債券非公開方式發(fā)行的相關(guān)制度建設(shè) ? 修訂和完善債券相關(guān)規(guī)則和指引，便利發(fā)行人與投資人 返回目錄 債券市場創(chuàng)新 市場服務(wù) 返回目錄 上海證券交易所 債券業(yè)務(wù)部 聯(lián)系人：辛 奇 電話 : 02168800398； 18918500926 電郵 : 歡迎參與上交所債券市場！ 市場服務(wù) 附件一 債券基礎(chǔ)知識 ? 什么是債券？ ? 債券的基本要素 – 票面價(jià)值、債券價(jià)格、償還期限、票面利率 ? 債券種類 – 國債，地方債，公司債，資產(chǎn)支持證券，國際債券 ? 債券的風(fēng)險(xiǎn) – 利率風(fēng)險(xiǎn)，提前償還風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，流動性風(fēng)險(xiǎn) – 購買力風(fēng)險(xiǎn)，市場波動風(fēng)險(xiǎn)，事件風(fēng)險(xiǎn) 附件二 新中國債券史 發(fā)展階段 特點(diǎn) 標(biāo)志性事件 萌芽階段 ： 1981年 － 1986年 中國債券市場以國債發(fā)行為主 ，發(fā)展較為緩慢 。 ④ 公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定。信用債規(guī)模 ，占 GDP12％ 加快發(fā)展債券市場，深化金融體系改革 發(fā)展交易所債券市場，完善結(jié)構(gòu)與功能 ? 我國債券市場發(fā)展模式需要轉(zhuǎn)變 – 我國債券市場已經(jīng)取得長足發(fā)展 ? 存量 21萬億，亞洲第二，全球第五 – 存在問題：基礎(chǔ)不穩(wěn)、結(jié)構(gòu)失衡 ? 多重 監(jiān)管和市場分割 ? 品種結(jié)構(gòu)失衡，信用債市場薄弱 : 國債、金融債、央票占 80％，信用類債券占 20％ ? 投資者結(jié)構(gòu)單一，市場風(fēng)險(xiǎn)未能有效分散 銀行持有債券存量 70％，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有債券存量 10％ ? 市場定價(jià)基準(zhǔn)缺失 ? 市場發(fā)展的社會信用基礎(chǔ)薄弱 認(rèn)知度、法制、誠信度、評級、風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制 多層次資本市場 現(xiàn)貨市場 衍生品市場市場 股票 債券 基金 期貨 期權(quán) 主板 中小板 創(chuàng)業(yè)板 三板 國債 公司債 金融債 市政債 ETF LOF REITs 封基 資產(chǎn)證券化 股票類 債券類 利率類 股票類 債券類 國際板 債券是 多層次資本市場體系中的日益重要的部分 其他類 發(fā)展交易所債券市場，完善結(jié)構(gòu)與功能 ? 發(fā)展交易所債券市場，完善債券市場結(jié)構(gòu)與功能 – 依托交易所債券市場，培育多元化的投資者群體 ? 化解銀行體系風(fēng)險(xiǎn) ? 增加居民財(cái)產(chǎn)性收入 – 發(fā)揮交易所市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高國債
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