活動5資本成本和籌資風險-文庫吧在線文庫
【正文】 =用資費用 ?凈籌資額 ?100% 資本成本的作用： – 籌資決策的重要依據 – 投資決策的重要尺度 – 衡量經營業(yè)績的重要指標 決定資本成本高低的因素 總體經濟環(huán)境：反映在無風險報酬率上 證券市場條件：影響證券投資的風險 企業(yè)內部的經營和融資狀況： 指經營風險和財務風險的大小 項目融資規(guī)模：規(guī)模大，資本成本高 二、個別資本成本 （一）長期債務資本成本 債務資本的特征： – 籌資總額 L，籌資費率 F，年利息 I，期限 N – 由于債務利息在所得稅前扣除，對股東來說，債務資本利息節(jié)約了所得稅 IT。 資本成本的表示： （ 1） 絕對數 ：為籌集和使用一定量的資本而付出的籌資費用和用資費用的總和。 經數學推算： （四）留存收益資本成本的計算： 留存收益是股東再投資，其資本成本是一種機會成本。 （ 二 ） 財務結構與財務杠桿 財務結構是指企業(yè)資產的籌資方式。 N ∴ EBI TEBI TROEROEEBI TEBI TEPSEPSDFL////??????IEBITEBITDFL?? （ 2）存在優(yōu)先股 ,年股息為 d,則 : )1/( TdIEB ITEB ITDF L???? 2. DFL的意義 1） 在資本結構不變的前提下 ， DFL表示當 EBIT變動 1倍時 EPS變動的倍數 . EBIT值越大 ， DFL的值就越小 . 2） 用來衡量籌資風險 .DFL的值越大 ， 籌資風險越大 ， 財務風險也越大； 3) 在資本總額 、 息稅前利潤相同的條件下 , 負債比率越高 ,財務風險越大 , 但預期收益也越高 . 4) 負債比率是可以控制的 , 企業(yè)可以通過合理安排資本結構 , 適度負債 , 使財務杠桿利益抵銷風險增大所帶來的不利影響 . 資本結構的概念 廣義的資本結構是指全部資本的構成，既包括長期
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