活動(dòng)5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 =用資費(fèi)用 ?凈籌資額 ?100% 資本成本的作用： – 籌資決策的重要依據(jù) – 投資決策的重要尺度 – 衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo) 決定資本成本高低的因素 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境：反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上 證券市場(chǎng)條件：影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況： 指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小 項(xiàng)目融資規(guī)模：規(guī)模大，資本成本高 二、個(gè)別資本成本 （一）長(zhǎng)期債務(wù)資本成本 債務(wù)資本的特征： – 籌資總額 L，籌資費(fèi)率 F，年利息 I，期限 N – 由于債務(wù)利息在所得稅前扣除，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，債務(wù)資本利息節(jié)約了所得稅 IT。 資本成本的表示： （ 1） 絕對(duì)數(shù) ：為籌集和使用一定量的資本而付出的籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用的總和。 經(jīng)數(shù)學(xué)推算： （四）留存收益資本成本的計(jì)算： 留存收益是股東再投資，其資本成本是一種機(jī)會(huì)成本。 （ 二 ） 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資產(chǎn)的籌資方式。 N ∴ EBI TEBI TROEROEEBI TEBI TEPSEPSDFL////??????IEBITEBITDFL?? （ 2）存在優(yōu)先股 ,年股息為 d,則 : )1/( TdIEB ITEB ITDF L???? 2. DFL的意義 1） 在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下 ， DFL表示當(dāng) EBIT變動(dòng) 1倍時(shí) EPS變動(dòng)的倍數(shù) . EBIT值越大 ， DFL的值就越小 . 2） 用來(lái)衡量籌資風(fēng)險(xiǎn) .DFL的值越大 ， 籌資風(fēng)險(xiǎn)越大 ， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大； 3) 在資本總額 、 息稅前利潤(rùn)相同的條件下 , 負(fù)債比率越高 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 , 但預(yù)期收益也越高 . 4) 負(fù)債比率是可以控制的 , 企業(yè)可以通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu) , 適度負(fù)債 , 使財(cái)務(wù)杠桿利益抵銷風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的不利影響 . 資本結(jié)構(gòu)的概念 廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資本的構(gòu)成，既包括長(zhǎng)期
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