杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量課件-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 800 160 20 8 2600 8 1560 800 240 50 20 9 3000 15 1800 800 400 67 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的因素的不確定而給息稅前利潤(rùn)或資產(chǎn)報(bào)酬帶來(lái)的不確定性。 財(cái)務(wù)管理 15 解析 ? （ 1） 2023年 Tcm=10000 510000 3=20230（元） ? （ 2） 2023年 EBIT=2023010000=10000（元） ? （ 3）銷(xiāo)售量為 10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： ? （ 4） 2023年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =2 10%=20% 21 0 0 0 02 0 0 0 0??DOL財(cái)務(wù)管理 16 （三）影響經(jīng)營(yíng)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的其他因素 ? （ 1）銷(xiāo)售量的變動(dòng) ? （ 2）產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng) ? （ 3）單位變動(dòng)成本的變動(dòng) ? （ 4）固定成本總額的變動(dòng) 財(cái)務(wù)管理 （四） 經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的因素的不確定而給息稅前利潤(rùn)或資產(chǎn)報(bào)酬帶來(lái)的不確定性。 ? 財(cái)務(wù)杠桿反映的是每股收益變動(dòng)要大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)。 ? 當(dāng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)增加了債務(wù)籌資的比例，固定性籌資成本就會(huì)增加，固定的現(xiàn)金流出量相應(yīng)增加。 %8%402 5 0 04 0 04 0 0DFL ??????? IE B I TE B I T財(cái)務(wù)管理 28 （三）影響財(cái)務(wù)杠桿的其他因素 ? （ 1）資本規(guī)模的變動(dòng) ? （ 2）資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng) ? （ 3）債務(wù)利率的變動(dòng) ? （ 4）息稅前利潤(rùn)的變化 財(cái)務(wù)管理 （四） 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? （ 1）只要在企業(yè)的籌資方式中有固定財(cái)務(wù)費(fèi)用支出的債務(wù)，就會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 5 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0)2 0 03 0 0(5 0 0 0 0)2 0 03 0 0(5 0 0 0 0D ?????????? IE B I TT cmTL財(cái)務(wù)管理 杠桿與公司風(fēng)險(xiǎn) ? （ 1） 公司風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 例如，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。 ? （ 2）如果預(yù)測(cè)期 B企業(yè)的銷(xiāo)售額將增長(zhǎng) 10%，計(jì)算息稅前利潤(rùn)及每股收益的增長(zhǎng)幅度。 E B ITE B ITD O L //???aTc mTc mDOL ??E B ITE B ITEPSEPSD F L //???IEBITEBITD FL ??EPSEPSD FLD O LD TL//?????IEBITTcmDT L ??練習(xí)一 ? 某公司本年銷(xiāo)售額 100萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn) 12萬(wàn)元，固定營(yíng)業(yè)成本 24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ，所得稅率 25%。 ? （ 3）在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大。 財(cái)務(wù)管理 三、 聯(lián)合 杠桿 利益與風(fēng)險(xiǎn) ? 杠桿 的原理 ? 聯(lián)合杠桿，又稱 總杠桿，是指由于 固定性經(jīng)營(yíng)成本 和 固定性資本成本 的存在，導(dǎo)致 普通股每股收益變動(dòng)率 大于 產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率 的現(xiàn)象。 （ 2023年） ? % % % % ? 【 答案 】 D ? 【 解析 】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益變動(dòng)率 /息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，即 ＝每股收益增長(zhǎng)率 /10%，所以每股收益增長(zhǎng)率 =25% 財(cái)務(wù)管理 【 練習(xí) 】 ? 某 公司全部長(zhǎng)期資本為 2500萬(wàn)元，債務(wù)資本比例為 40％，債務(wù)年利率 8％，公司所得稅稅率 25％。 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 息稅前利潤(rùn)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1