宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及商業(yè)銀行投資策略分析教材-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：消費(fèi)增速有望發(fā)力呈現(xiàn)趨勢(shì) 上升（ I） （一）未來(lái) 5年在城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)下，有望帶動(dòng)零售銷售增速平均每年提升約 1個(gè) 百分點(diǎn) ?新增城鎮(zhèn)人口約 5,500萬(wàn)人 ?城鎮(zhèn)人均消費(fèi)約為 35,000元 ?社會(huì)實(shí)際新增消費(fèi)總額約為 16,000億 元 （ 二）保就業(yè)”底線思維，將對(duì)社會(huì)消費(fèi)能力形成 支持 ?2023年超過(guò) 5,000萬(wàn)新增就業(yè)人數(shù) 目標(biāo) ?帶勱實(shí)際新增就業(yè)增速持續(xù)改善 ?加快居民可支配收入及消費(fèi)性支出回暖 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：消費(fèi)增速有望發(fā)力呈現(xiàn)趨勢(shì) 上升（ II） （三） 貧富 差距縮減及中等收入人群比重增加，將提升社會(huì)邊際消費(fèi) 能力 ?截至 2023年，基尼系數(shù)為，連續(xù) 7年收窄 ?未來(lái) 中等收入人群上升、基尼數(shù)據(jù)持續(xù)收窄將是 大勢(shì)所趨 （四） 預(yù)計(jì)未來(lái) 5年全球進(jìn)入通脹上升周期，將進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)支出 力度 ?滯后強(qiáng)勁貨幣寬松政策，9～ 18個(gè)月 周期 ?2023年 1季度，“負(fù)利率時(shí)代”啟勱 ?最 慢 2023年 9月，通脹回升 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 三 、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：出口增速“靴子落地”，已基本完成筑 底（ I） （ 一）傳統(tǒng)加工貿(mào)易的高增長(zhǎng)“光環(huán)”消失，將加快我國(guó)出口增速 “靴子落地” ?過(guò)去 5年期間，加工貿(mào)易出口增速由峰值 30%以上降至最低 % ?出口由過(guò)去 2030%降至 最低－ % （二） 一般貿(mào)易出口占比上升，將增強(qiáng)我國(guó)出口的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 ?截至 2023年上半年，該比重已升至接近 60% ?由 低端加工、裝配制造向高端、智能制造逐步升級(jí)轉(zhuǎn)型 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 三 、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：出口增速“靴子落地”，已基本完成筑 底（ II） （ 三）我國(guó)出口在全球的市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，將更受益于全球 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 ?我國(guó)出口在全球的“市占率”正持續(xù) 提升 ?我國(guó)在全球需求疲弱的大環(huán)境下，仍保持著貿(mào)易順差的持續(xù) 擴(kuò)張 ?IMF預(yù)計(jì) 全球經(jīng)濟(jì)將維持緩慢復(fù)蘇 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 四、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：固定資產(chǎn)投資將是“最后一只落地的靴子 ”（ I） （ 一）制造業(yè)投資增速出現(xiàn)回暖跡象，將在一定程度上抑制固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放 緩 ?今年 3季度制造業(yè)投資首次回升 ?PPI首次轉(zhuǎn)正； ?克強(qiáng) 指數(shù)持續(xù) 3個(gè)季度回升 （ 二）基建投資的“穩(wěn)定器”作用有望增強(qiáng)，進(jìn)一步緩釋固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放慢的 風(fēng)險(xiǎn) ?政府主勱投資基建項(xiàng)目的能力有所下降 ?隨著 PPP模式將彌補(bǔ) 政府財(cái)政支出丌足的資金 缺口 ?政府 可 通過(guò) 提升債務(wù)杠桿比率 ，增強(qiáng)支出基建力度 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 四、“三駕馬車” 勱力轉(zhuǎn)換：固定資產(chǎn)投資將是“最后一只落地的靴子 ”（ II） （三）房地產(chǎn)投資增速將可能再次放緩，從而拖累固定資產(chǎn)投資增速成為“最后一只落地的靴子 ” ?總體：預(yù)計(jì) 明年 12季度房地產(chǎn)投資將可能再次面臨增速放緩的 風(fēng)險(xiǎn) ?風(fēng)險(xiǎn)緩解因素：房地產(chǎn) 庫(kù)存增速持續(xù)放緩，將對(duì)商品房銷售形成一定支持，從而減緩上游房地產(chǎn)投資的下行 風(fēng)險(xiǎn) ?風(fēng)險(xiǎn)加劇因素 ：（ 1） 全球通脹將持續(xù)升溫的預(yù)判，倘若流勱性拐點(diǎn)提前出現(xiàn) （ 2）遺產(chǎn)稅及房產(chǎn)稅加快推出 房地產(chǎn) 投資增長(zhǎng)存在較大的丌確定性 風(fēng)險(xiǎn) R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55
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