中國貨幣政策的中介目標(biāo)ppt60(1)-文庫吧在線文庫
【正文】 泰國 M1 、 M2 及匯率 新加坡 匯率和利率 墨西哥 匯率、通貨膨脹率 巴西 基礎(chǔ)貨幣、 M1 、 M4 5/6/2023 結(jié)語與啟示 ? 從以上西方國家貨幣政策的中介目標(biāo)的選擇中我們可以看出： (1)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇必須根據(jù)各國市場(chǎng)環(huán)境，特別是金融市 場(chǎng)的新變化及時(shí)做出調(diào)整 (2)特定的貨幣政策中介目標(biāo)的選擇及其運(yùn)用方式，在很大程度上取 決于不同國家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融制度和背景 (3)即使大致相同的貨幣政策中介目標(biāo)，也因不同國家的經(jīng)濟(jì)金融環(huán) 境不同而不同 ? 中國目前以貨幣供應(yīng)量作為現(xiàn)階段貨幣政策中介目標(biāo)，是中國經(jīng)濟(jì)金融條件決定的，因而是符合中國國情的。從 1994年到 2023年 7年間， M1實(shí)際值與目標(biāo)值相差不到一個(gè)百分點(diǎn)的僅有 1996年。 ? 更加關(guān)注利率、匯率和資產(chǎn)價(jià)格等輔助指標(biāo)的變化。 ? 中期內(nèi) ：考慮設(shè)計(jì)包括貨幣供應(yīng)量、金融資產(chǎn)價(jià)格和匯率在內(nèi)的一攬子指標(biāo)體系 。 ? 關(guān)注貨幣流通速度的變化趨勢(shì)，針對(duì)金融創(chuàng)新、資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì) M2增長(zhǎng)的影響，及時(shí)改進(jìn)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方法。 ? 19962023年中國貨幣流通速度見下頁表 2 5/6/2023 表 2 19962023年中國貨幣流通速度 年份 1996 19967 1998 1999 2023 M2 M1 （名義 GDP/M） 5/6/2023 （ 3）構(gòu)建我國貨幣政策中介指標(biāo)的設(shè)想 ? 上述分析表明，貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)受到客觀挑戰(zhàn)，從而導(dǎo)致其有效性逐漸減弱，因此，中國需要及時(shí)完善和調(diào)整中介目標(biāo)。 ? 貨幣供應(yīng)量是中國人民銀行現(xiàn)階段貨幣政策的中介目標(biāo)。采取通貨膨脹目標(biāo)制。D ＝ （ r d +rt 中介目標(biāo)必須和最終目標(biāo)有密切的相關(guān)性 ,中央銀行通過對(duì)中介目標(biāo)的調(diào)控 ,能夠促使最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！? 5/6/2023 ◆貨幣政策工具的種類 法定存款準(zhǔn)備金率 一般性政策工具 再貼現(xiàn)率 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 直接信用控制（信用分配、直接干預(yù)、 選擇性政策工具 流動(dòng)性比率、利率最高限額、特種存款） 間接信用控制（道義勸告、窗口指導(dǎo)） 5/6/2023 ◆貨幣政策的中介指標(biāo) “貨幣政策中介指標(biāo)是指受貨幣政策工具作用，并影響貨幣政策最終目標(biāo)的傳導(dǎo)性金融指標(biāo)” 5/6/2023 ◆ 貨幣政策中介指標(biāo)的特征 ? 控制啟動(dòng)器 ? 傳導(dǎo)指標(biāo)指示器 ? 反饋指示器 5/6/2023 ◆ 選擇貨幣政策中介指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn) ? 可測(cè)性。D ⑤ R=法定存款準(zhǔn)備金 （ RR） +超額存款準(zhǔn)備金 （ ER） =rd MB ⑧ 則 ， 貨幣乘數(shù) m =⊿ Ms/⊿ MB=[(1+k)/（ k+ rd+rt西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)表明：在利率沒有完全市場(chǎng)化的條件下，選擇數(shù)量變量作為貨幣政策的中介變量比選擇價(jià)格變量更合適。－－－見表 1 5/6/2023 ?表 1－－貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率的 目標(biāo)值與實(shí)際值 (%) Ｍ 1 Ｍ 2 年份 實(shí)際值 目標(biāo)值 實(shí)際值 目標(biāo)值 1994 21 24 1995 21 23 23 25 1996 18 25 1997 18 23 1998 17 16 18 1999 14 14 15 2023 14 16 14 5/6/2023 B、可測(cè)性：不穩(wěn) ? 貨幣供應(yīng)量的計(jì)量口徑可能失真 ： ? 目前，
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