【正文】 性變化兩種 不隨產(chǎn)量變化而 變化的費(fèi)用成本 定義 可變成本 V Q 固定成本 F 區(qū)別 固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別 ： 生產(chǎn)成本（ C）＝固定成本（ F） +單位可變成本（ V） 產(chǎn)量（ Q） +（ T） （年銷售稅金） 167。 1 盈虧平衡分析 產(chǎn)量、價格，成本、收入、支出、殘值、壽命、投資等參數(shù) 斷定投資方案對不確定因素變化的承受能力，為決策提 供依據(jù)。 Q TFC AVC 1 盈虧平衡分析 一、線性盈虧平衡分析 ? 某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 6000件，每件產(chǎn)品的售價為 50元，單位可變成本為 28元，年固定成本為 66 000元，求企業(yè)的最低產(chǎn)量，企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量為 5000件時的利潤，企業(yè)年利潤達(dá)到60 000 ?(1)求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量 ?Q*=F/PV=2357(件 )； EB=2357/6000=% ?(2)若產(chǎn)品產(chǎn)量為 5000 ?E=(PV)QF=(5028) 500066 000=44000(元 ) ?(3)若預(yù)期利潤達(dá)到 60 000 Q=(E+F)/(PV)= 5727(件 ) ? 某混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件，設(shè)計(jì)年產(chǎn)銷量為 3萬件，每件的售價為 300元，單位產(chǎn)品的可變成本 120元，單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加 40元，年固定成本 280萬元。 在壟斷競爭條件下，項(xiàng)目產(chǎn)量增加導(dǎo)致市場上產(chǎn)品價格下降，同時單位產(chǎn)品的成本也會增加，則銷售收入和成本與產(chǎn)銷 量間可能是非線性的關(guān)系。 原 理 167。 敏感性 定義 單因素敏感性分析 每次只變動一個參數(shù)而其他參數(shù)不變的敏感性分析方法 多因素敏感性分析 考慮各種因素可能發(fā)生的不同變動幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。 167。 解：現(xiàn)金流量圖如下： 以 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 作為項(xiàng)目評價指標(biāo)，計(jì)算出項(xiàng)目在確定性條件下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。 分析 各變動因素的各種可能的變動組合，每次改變?nèi)炕蛉舾蓚€因素進(jìn)行敏感性計(jì)算。 指標(biāo) 投資 壽命 年收入 年支出 殘值 折現(xiàn)率 估計(jì)值 10000元 5年 5000元 2200元 2023元 8% 解：令 x及 y分別代表投資和年收入的變化百分?jǐn)?shù)，壽命為 n年，則若項(xiàng)目可行須滿足下式： 令 n=2得： 0500 0y560 2 ?????即： 1. 12x0. 369y ??令 n=3得： 0. 77 6x0. 09 284 8y ?? 該不等式中含有三個未知數(shù)，無法用平面表示，可假定某個量為定值，將其轉(zhuǎn)化為二維不等式。 對技術(shù)方案的各種參數(shù) 分別給出三個預(yù)測值 （ 估計(jì)值 ） ， 即悲觀的預(yù)測值 P， 最可能的預(yù)測值 M， 樂觀的預(yù)測值 O， 根據(jù)這三種預(yù)測值即可對技術(shù)方案進(jìn)行敏感性分析并作出評價 。 167。 信用風(fēng)險(xiǎn) 167。 概率 167。 概率密度 變量取值（ x) x① 正態(tài)分布 167。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 概率密度 β 分布適用于描述工期等不對稱分布的變量。設(shè)折現(xiàn)率為 10%。蒙特卡洛模擬法的實(shí)施步驟一般分為三步： （ 1） 分析每一可變因素的可能變化范圍及其概率分布 。依次對其他變動因素產(chǎn)生的隨機(jī)數(shù)分別為 5 1 80、4 7 68，則相應(yīng)各因素的值如下表： 租金 年增長率 資本化率 建造成本 年上漲率 貸款 年利率 建造期 準(zhǔn)備期 租售期 3％ 7％ 6％ 14％ 18個月 6個月 6個月 ? 第三步：反復(fù)重復(fù)以上步驟，進(jìn)行多次模擬實(shí)驗(yàn)，即可求出項(xiàng)目各項(xiàng)效益指標(biāo)的概率分布或者其他特征值。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 （ 2） 風(fēng)險(xiǎn)決策方法 ① 滿意度準(zhǔn)則 【例 49】：設(shè)有下表的決策問題，有三個備選方案和四個自然狀態(tài) , 各種自然狀態(tài)的概率如表所示，表中的數(shù)據(jù)為損益值。 策略方案損益值的期望值計(jì)算公式： 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 167。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 ③ 最小方差準(zhǔn)則 ? ?221niiiD x p x????計(jì)算公式 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 該準(zhǔn)則就是把各策略方案損益值的期望值和方差通過風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)轉(zhuǎn)化為一個標(biāo)準(zhǔn)（即期望值方差）來進(jìn)行決策。 方案 D(x) A 32 +(1)2 +12 +12 ()2= B 42 +0 +(4)2 +62 ()2= C 52 +(2)2 +0 +22 ()2= 表 43 方案 A B C 表 42 D(x)E(x)Qi ??? 167。 事前控制的目的主要是為了降低損失的概率 ， 事中和事后的控制主要是為了減少實(shí)際發(fā)生的損失 。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)保留 風(fēng)險(xiǎn)保留，即風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，也就是說，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時可利用的任何資金進(jìn)行支付。 保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 ，凡是屬于保險(xiǎn)公司可保的險(xiǎn)種，都可以通過投保 把風(fēng)險(xiǎn)全部或部分轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。 （ 2）損失控制 167。其中 D的計(jì)算公式如下： x【例 411】 ： 設(shè)有下表的決策問題，有三個備選方案和四個自然狀態(tài) , 各種自然狀態(tài)的概率如表所示，表中的數(shù)據(jù)為損益值。 2 0 2 5 C 6 4 0 4 B 1 1 1 3 A （ ） （ ） （ ） （ ） 狀態(tài)概率 P（ Sj） S4 S3 S2 S1 自然狀態(tài) Sj 損益值 Rij 方案 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 一般而言，方案指標(biāo)值的方差越大則方案的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 把每個策略方案的損益值視為離散型隨機(jī)變量，求出它的期望值，并以此作為方案比較選優(yōu)的依據(jù)。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 （ 1） 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)決策準(zhǔn)則 ② 四種 風(fēng)險(xiǎn)決策準(zhǔn)則 滿意度準(zhǔn)則 、 最小方差準(zhǔn)則 、 期望值準(zhǔn)則 、 期望方差準(zhǔn)則 人是決策的主體 ， 在風(fēng)險(xiǎn)條件下決策行為取決于決策者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 ，對同一風(fēng)險(xiǎn)決策問題 ， 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不同的人決策的結(jié)果通常有較大的差異 。為此可使用隨機(jī)數(shù)或直接用計(jì)算機(jī)求出隨機(jī)數(shù)。 項(xiàng)目凈現(xiàn)值 經(jīng)營期限（年） 2 3 4 5 經(jīng)營期 年收入 （萬元） 5 10 106300 例 49 例 411 【例 46】 ：試用下表的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，用概率樹作出決策。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 ⑤ 求方案凈現(xiàn)值的期望值 (均值 )E(NPV)； ⑥ 求出方案凈現(xiàn)值非負(fù)的累計(jì)概率； ⑦ 對概率分析結(jié)果作說明。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 三角分布的特點(diǎn)是密度函數(shù)由悲觀值、最可能值和樂觀值構(gòu)成的對稱的或不對稱的三角型。 x ip指標(biāo)的方差 D為： 指標(biāo)的均方差（或標(biāo)準(zhǔn)差） σ 為 n 2iii = 1D = P (x x )??=D? 當(dāng)一個變量的取值范圍為一個區(qū)間，這種變量稱為連續(xù)變量，其概率密度分布為連續(xù)函數(shù)。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 1 找出影響目標(biāo)的因素 2 分析因素的影響程度 3 4 確定主要風(fēng)險(xiǎn)因素 明確目標(biāo) 1 期望值 概率分布 標(biāo)準(zhǔn)差 167。 市場風(fēng)險(xiǎn) 指高新技術(shù)的應(yīng)用和技術(shù)進(jìn)步使建設(shè)項(xiàng)目目標(biāo)發(fā)生損失的可能性。 變動因素 最樂觀情況 最可能情況 最悲觀情況 租金增長情況（每年） 投資收益率（年） 貸款利率（年） 建造期 租售期 準(zhǔn)備期 土地成本 7％ 6． 5％ 10％ 12個月 建成即租出 3個月 200 000美元 5％ 7％ 13％ 12個月 3個月 3個月 200 000美元 3％ 7． 5％ 16％ 12個月 6個月 6個月 200 000美元 未考慮各種不確定因素發(fā)生的 概率 ，不知道