【正文】 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種主要形式： 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是指通過(guò)契約，將讓渡人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 ④ 期望值方差準(zhǔn)則 策略方案損益值的期望值方差計(jì)算公式： 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 167。試選擇最佳方案？ 2 0 2 5 C 6 4 0 4 B 1 1 1 3 A （ ） （ ） （ ） （ ） 狀態(tài)概率 P（ Sj） S4 S3 S2 S1 自然狀態(tài) Sj 損益值 Rij 方案 解：按（ a）來(lái)選擇時(shí)，方案 B和方案 C有等于或大于 5的可能收益 ,這些收益值的概率分別為 ，根據(jù)滿意準(zhǔn)則，應(yīng)選方案 C，因?yàn)?5的概率最大。某一數(shù)值如果有 10％的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，就說(shuō)明在總共 100次機(jī)會(huì)中它有出現(xiàn) 10次的可能。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 概率密度 變量值 a、 b分別為指標(biāo)值的最小值和最大值 167。 在此分布下指標(biāo)期望值為： 1niiix p x????（ 1）離散概率分布 167。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 二、風(fēng)險(xiǎn)的分類 風(fēng) 險(xiǎn)純 風(fēng) 險(xiǎn) 理 論 風(fēng) 險(xiǎn)靜 態(tài) 風(fēng) 險(xiǎn) 動(dòng) 態(tài) 風(fēng) 險(xiǎn) 靜 態(tài) 風(fēng) 險(xiǎn) 動(dòng) 態(tài) 風(fēng) 險(xiǎn)主 觀 風(fēng) 險(xiǎn) 客 觀 風(fēng) 險(xiǎn) 圖 41 各種風(fēng)險(xiǎn)類型的關(guān)系 167。 收入變化高于該點(diǎn)方案可行 投資變化低于該點(diǎn)方案可行 n=2時(shí)，收入增加 %，或投資減少 %，凈年值為正，即原方案可行。 ? 接下來(lái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析 ： 取定三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按177。 2 敏感性分析 敏感性分析的作用 ? 通過(guò)各參數(shù)的敏感性比較，可以找出對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的 不確定性產(chǎn)生最大影響的參數(shù)； ? 通過(guò)敏感性分析，可以大體揭示項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的 變化幅度 ，以作為對(duì)項(xiàng)目決策的主要依據(jù)。 1 盈虧平衡分析 二、非線性盈虧平衡分析 盈 Q C R 虧 Q1 B Q2 BEP1 BEP2 Qmax Qmax—— 最優(yōu)投產(chǎn)量，即企業(yè)按此產(chǎn)量組織生產(chǎn)會(huì)取得最佳效益 Emax 同線性盈虧平衡分析： C=R 167。 1 盈虧平衡分析 一、線性盈虧平衡分析 收入方程： 成本費(fèi)用方程： 利潤(rùn)為 B時(shí)： B = R C= P V T Q F? ? ? ? ?（ ） 167。盈虧平衡 分析就是要找出項(xiàng)目方案的盈虧平衡點(diǎn)。 00R =P Q =1 50 133 33= 200?? 萬(wàn) 元(5)擴(kuò)建方案分析：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格降低 10%后得單位產(chǎn)品售價(jià)為 135元 /件 。試就項(xiàng)目壽命期分析兩方案的臨點(diǎn)。 而在一定的基準(zhǔn)收益率下 ， 臨界點(diǎn)越低 ，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大 ， 項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感 。 其橫軸 (X)與縱軸 (Y)分別表示兩個(gè)參數(shù)變化率 ?！叭?xiàng)預(yù)測(cè)值”的基本思路是，對(duì)項(xiàng)目中所涉及的變動(dòng)因素，分別給出三個(gè)預(yù)測(cè)值（估計(jì)值），即 最樂(lè)觀預(yù)測(cè)值、最可能預(yù)測(cè)值、最悲觀預(yù)測(cè)值 ，根據(jù)各變動(dòng)因素三個(gè)預(yù)測(cè)值的相互作用來(lái)分析、判斷利潤(rùn)受影響的情況。 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的內(nèi)容 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的一般步驟是 ： 167。 ② 三角分布 167。 凈現(xiàn)值 =202300 (1+10%)－ 1 +100000(P/A,10%,4) (1+10%)－ 1 =106300元 P(NPV≥0)=1 = 可以計(jì)算得出，凈現(xiàn)值期望值 47916萬(wàn)元，凈現(xiàn)值大于 0概率為 ，說(shuō)明項(xiàng)目可行。 167。 方案 E(Ai) A 3 +1 +1 = B 4 +0 +6 = C 5 +0 +2 = 解：各方案的期望值如下表所示， max{E(Ai)}=，因此得方案 B為最優(yōu)方案。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) ， 是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)決策的結(jié)果 ， 研究規(guī)避 、 控制與防范風(fēng)險(xiǎn)的 措施 ， 為項(xiàng)目全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù) 。 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析，是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響程度進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)排序的過(guò)程。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 【例 410】：設(shè)有下表的決策問(wèn)題，有三個(gè)備選方案和四個(gè)自然狀態(tài) , 各種自然狀態(tài)的概率如表所示，表中的數(shù)據(jù)為損益值。 ? 假設(shè)開發(fā)商利潤(rùn)服從正態(tài)分布，則開發(fā)商利潤(rùn)有 95％的可能（177。對(duì)凈現(xiàn)值作累計(jì)概率分析。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 x = xp( x) dx? ????? ?? dx)x(p)xx(D2設(shè)變量為 x， x的正態(tài)分布概率密度函數(shù)為 p(x)， x的期望值 和方差 D計(jì)算公式如下： x當(dāng) =0、 =1時(shí)稱這種分布為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，用 N（ 0， 1）表示。 3 風(fēng)險(xiǎn)分析 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的 步驟 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 1 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 2 風(fēng)險(xiǎn)決策 3 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 4 四、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟 167。 基本思路 167。 基本思路 167。 2 敏感性分析 敏感性系數(shù) 例：某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由 100元上升到 120元時(shí)，內(nèi)部收益率由 18％下降到 14％，內(nèi)部收益率對(duì)該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為 ? S0,表明評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化； S0,表明評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化 ? |S|越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素越敏感，反之則不敏感。 1 盈虧平衡分析 三、互斥方案的盈虧平衡分析 【例 43】：某產(chǎn)品有兩種生產(chǎn)方案，方案 A初始投資為 70萬(wàn)元，預(yù)期年凈收益 15萬(wàn)元；方案 B初始投資 170萬(wàn)元，預(yù)期年收益 35萬(wàn)元。 ? 盈虧平衡時(shí)最低年產(chǎn)量是多少？ ? 達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)盈利是多少元 ？ ? 年利潤(rùn) 100萬(wàn)元時(shí)的銷售量是多少？ ? Q＝ 2800000/(30012040)=20230件 ? B=300 3－ 120 3－ 280－ 40 3＝ 140萬(wàn)元 ? Q＝ (2800000＋ 1000000)/(30012040) =27143件 【例】 某廠建設(shè)方案預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為 60元 ,售價(jià)為 150元 ,年固定成本為 120萬(wàn)元 .問(wèn)該廠最低年產(chǎn)量和最低年銷售額是多少 ?若該產(chǎn)量達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 30000件 ,平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率是多少 ?每年可獲利多少 ?假如再擴(kuò)建一條生產(chǎn)線 ,每年增加固定成本 40萬(wàn)元 ,但可降低單位變動(dòng)成本 30元 ,市場(chǎng)產(chǎn)品售價(jià)下降 10%,問(wèn)該擴(kuò)建方案是否可行 ?銷售稅金忽略不計(jì) . 解 :(1) 求平衡點(diǎn)的臨界產(chǎn)銷量 Q,由公式得 。 盈虧平衡分析的含義 盈虧平衡分析是在完全競(jìng)爭(zhēng)或壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，研究項(xiàng)目 特別是工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。 1 盈虧平衡分析 一、線性盈虧平衡分析 ()QYBEP FBEPQ P V T Q?? ??RFBE P = PP V T????????P FB E P = + V + TQ (1）平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率 （ 2）平衡點(diǎn)營(yíng)業(yè)收入 （ 3) 按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，盈虧平衡銷售價(jià)格 167。因市場(chǎng)清淡，公司決定采取促銷措施，按銷售量的 1％遞減售價(jià)，并按銷售量的 1％遞增單位變動(dòng)成本。 C 計(jì)算因 A引起的 B的變動(dòng)值 D 計(jì)算敏感度系數(shù)并排序 A 選定不確定因素 B 確定經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 167。 20％的變化幅度變動(dòng)。 n值越大，方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng) 年值敏感性分析圖（多因素） 根據(jù)上面不等式可繪制一組損益平衡線如下： 例：某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資 K為 170000元，年收入 R為 35000元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 C為 3000元，該項(xiàng)目的壽命期為 10年，回收固定資產(chǎn)殘值 S為 20230元，若基準(zhǔn)收益率為 13%，試就最關(guān)鍵的兩個(gè)因素：投資和年收入，對(duì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行雙