可轉(zhuǎn)換債券的價值分析教材-文庫吧在線文庫
【正文】 股權(quán)證時間價值越高。 期權(quán)定價理論在財務(wù)管理中的應(yīng)用已經(jīng)覆蓋到公司投資 、 籌資等各個方面 ， 并將財務(wù)決策與公司戰(zhàn)略有機(jī)聯(lián)系起來 。 ? 股票的當(dāng)前價格越高，執(zhí)行價格越低，期權(quán)價值越大。求股票價格和認(rèn)股權(quán)證價格 。轉(zhuǎn)換溢價率是指轉(zhuǎn)換溢價與轉(zhuǎn)換價值的比率。 ? 當(dāng)股票價格為 11元時，其轉(zhuǎn)換價值為 ? 11 10＝ 110元 ? 當(dāng)股票價格為 9元時，其轉(zhuǎn)換價值為 ? 9 10＝ 90元 ? 一般來說可轉(zhuǎn)換債券的價格不可能低于其轉(zhuǎn)換價值，否則會出現(xiàn)無風(fēng)險套利的機(jī)會。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的價值分析 ? 2. 可轉(zhuǎn)換債券的理論定價分析 a) 可轉(zhuǎn)換債券的理論價值構(gòu)成 ? 可轉(zhuǎn)換債券可以被視為普通公司債券與股票買權(quán)（ Call Option）的組合體。 d) 兩者在發(fā)行和轉(zhuǎn)換在稅收等方面的困難也會有所 e) 差別。 式中： （三）可轉(zhuǎn)換債券的價值分析 （三）可轉(zhuǎn)換債券的價值分析 其中， б 為可轉(zhuǎn)換債券標(biāo)的股票的價格波動率，其計算方法為： 式中： （三）可轉(zhuǎn)換債券的價值分析 d) 可轉(zhuǎn)換債券定價的實例分析 ? 可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成 ? 債券直接價值 ? 單位歐式買權(quán)價值 （四）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 件 （五）可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點 a) 籌資成本較低 b) 便于籌集資金 c) 有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每 d) 股收益的稀釋 d) 減少籌資中的利益沖突 （五）可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點 2. 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 a) 股價上揚(yáng)風(fēng)險 b) 財務(wù)風(fēng)險 c) 喪失低息優(yōu)勢 (六 )可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的差異 ： 2. 它們代表一種股票期權(quán) ， 都能使持有者 3. 擁有股票 ， 且都是附著于股票或優(yōu)先股 4. 發(fā)行 。這個 98元在某 ? 種程度上就是所說的債券底價。 ? 其包括： a) 不可贖回期 b) 贖回期 c) 贖回條件 d) 這是贖回條款中最重要的因素，可以分為無條件贖回（硬贖回）和有條件贖回（軟贖回）。 （二）可轉(zhuǎn)換債券的要素 ? 2. 轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股票時發(fā)行公司所支付的價格。影響因素為時間長短，認(rèn)股權(quán)有效期內(nèi)市場價于執(zhí)行價差別。 1973年 ， Black和 Scholes提出了著名的期權(quán)定價理論 ，
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1