利潤分配決策培訓(xùn)教程-文庫吧在線文庫
【正文】 應(yīng) ” 理論是對稅差理論的進(jìn)一步發(fā)展。 2023/5/4 13? （六）股利迎合理論? 股利迎合理論提出如果市場是有效的，那么股利政策就應(yīng)由企業(yè)特征決定；如果市場不是完全有效的，那么公司制定股利政策時，就會迎合投資者的偏好。 ? 堅持以豐補(bǔ)歉，以盈補(bǔ)虧，保持穩(wěn)定的分紅比例? 企業(yè)在景氣時期的較高獲利中提留一部分利潤，可以在企業(yè)衰退時期分配給投資者。? 則該公司為達(dá)到這一資金結(jié)構(gòu)需要增加的權(quán)益資金數(shù)額為： 100060%＝ 600（萬元）? 當(dāng)年可用于分配的剩余利潤為： 800－ 600＝ 200（萬元）。 ? 采用固定或穩(wěn)定增長股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。20X3年提取了公積金后的可供分配利潤為 800萬元。公司 20X2年計劃投資的項(xiàng)目所需要的 1200萬元資金均來源于凈利潤形成的自有資金。 ★ 股票回購 實(shí)際上是現(xiàn)金股利的一種替代形式，股票回購一般會改變公司的 資本結(jié)構(gòu) ，減少 流通在外的普通股股數(shù) ，提高 財務(wù)杠桿比率 。? 負(fù)債股利通常是以企業(yè)向股東簽發(fā)商業(yè)匯票的方式來實(shí)現(xiàn)。 股票分割不屬于某種股利，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放 股票股利 十分相近。 ? 根據(jù)我國公司法的規(guī)定 ——? 上市公司分派股利的基本程序是，首先由公司董事會根據(jù)公司盈利水平和股利政策，確定股利分配方案，然后提交股東大會審議通過方能生效。 ? 在除息日之前，本期股利的領(lǐng)取權(quán)從屬于股票，股票持有者享有領(lǐng)取本期股利的權(quán)利；從除息日開始，本期股利的領(lǐng)取權(quán)與股票相分離。 Declaration Date: The Board of Directors declares a payment of dividends.2023/5/4 52? （二）股權(quán)登記日 （ Record Date）? 股權(quán)登記日是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期，也稱為除權(quán)日。 ? （二）股票股利? 在我國，發(fā)放股票股利稱為送股。? 股東持股數(shù)的增加將導(dǎo)致每股收益、每股股利的降低，進(jìn)而有可能導(dǎo)致每股市價的下跌，可在一定程度上有利于吸引更多的投資者購買企業(yè)的股票。這些財產(chǎn)主要包括企業(yè)所持有的其他企業(yè)的股票、債券，同時包括實(shí)物資產(chǎn)如商品或其它物資等。? 如果 A公司從 20X2年起每股現(xiàn)金股利在 20X1年的基礎(chǔ)上逐年遞增 5%，資金成本為 14%，則 A公司股票當(dāng)前的價格為：2023/5/4 38第四節(jié) 利潤分配方式和時間的選擇? 一、理論上的股利分配方式? ——現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利? （一）現(xiàn)金股利? 股利以現(xiàn)金的形式支付，稱為現(xiàn)金股利。? （ 3）在固定股利支付率政策下，該公司 20X3年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。2023/5/4 30? （三）固定股利支付率政策? ——是指企業(yè)在分配股利時，事先確定一個股利占盈余的比例，長期按此比率向股東支付股利。反之，投資機(jī)會越少股利發(fā)放越多。2023/5/4 18第三節(jié) 利潤分配政策的選擇2023/5/4 19 一、影響股利政策的因素 (1) 資本保全 (2) 公司積累 (3) 凈收益 (4) 償債能力 (5) 過度積累限制法 律 因 素《《 公司法公司法 》》《《 證券法證券法 》》2023/5/4 20 限制性條款（ 1）未來的股利只能以簽訂合同后的收益來發(fā)放；（ 2）營運(yùn)資金低于某一特定金額時不得發(fā)放股利；（ 3）將利潤的一部分以償債基金的形式留存下來；（ 4）利息保障倍數(shù)低于一定水平時不得支付股利。? 對稅后利潤的處置和分配，嚴(yán)格遵守 《 公司法 》 、 《 企業(yè)財務(wù)通則 》 以及行業(yè)財務(wù)制度和其他法規(guī)的規(guī)定 。 2023/5/4 11? （四）代理成本理論? 代理成本理論認(rèn)為，較高的股利支付降低了委
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