lecture13~14公司治理-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 根 VS中金?有財(cái)經(jīng)評(píng)論人士指出，對(duì)于一家私營(yíng)企業(yè)或上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)是一種再平常不過(guò)的制度安排。?信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)債權(quán)人與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)?公司債權(quán)： From？?銀行監(jiān)督，單個(gè)持有人？?公司債權(quán)的存在建立了以下三種重要的系統(tǒng)監(jiān)督程序：?機(jī)構(gòu)性出借人的監(jiān)督?債務(wù)關(guān)系與債務(wù)本身亦能成為一種規(guī)范的機(jī)制?信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與債務(wù)評(píng)級(jí)作為一種約束機(jī)制的債務(wù)?當(dāng)一家公司擁有債務(wù)時(shí)，其通常不得不賺取其所承諾的每年的利息支付額?利息費(fèi)用限定了公司管理層的 自主權(quán) why？紅利?利息有利還是無(wú)利？?促進(jìn)公司管理，防止過(guò)度花費(fèi) 作為公司監(jiān)督者的機(jī)構(gòu)性出借人?與銀行之間良好的 關(guān)系 有利于公司的舉債?如果想從銀行那里獲得一個(gè)有利的利率，公司必須將自己的相關(guān)秘密信息披露給銀行?貸款執(zhí)行上下浮動(dòng)?公司必須同意眾多的約束條款，以獲得有利的銀行利率出借人在最近的公司丑聞中沒(méi)給出紅色警報(bào)的原因?投資者?債權(quán)人與股東持有不同的公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?問(wèn)題：高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目？收益有限的可靠項(xiàng)目？?產(chǎn)權(quán)優(yōu)先權(quán)：利息 → 凈收益?有沒(méi)有動(dòng)力控制經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ??因?yàn)閭鶆?wù)要求權(quán)高于公司收益與清算價(jià)值，債權(quán)人通常不會(huì)比股東更積極地去監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)債卷投資者 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避？?1920SEC→ 3國(guó)家認(rèn)可評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)?2023Amendment51 信用與信譽(yù)（誠(chéng)信）信用 —— 狹義概念下應(yīng)用（經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇），反映的是一種能力；信譽(yù) —— 道德、法律范疇，是指企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)中，遵守國(guó)家法律法規(guī)、履行各種經(jīng)濟(jì)合同和對(duì)其行為進(jìn)行組織管理等諸方面表現(xiàn)，反映的是一種意愿。54什么是信用風(fēng)險(xiǎn)？? 信用風(fēng)險(xiǎn) 是指因交易一方不能履行或不能全部履行交收責(zé)任而造成的風(fēng)險(xiǎn)，這種無(wú)力履行交收責(zé)任的原因往往是破產(chǎn)或其它嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題。+月 14并引起歐洲金融市場(chǎng)波動(dòng)伸向中國(guó)的評(píng)級(jí)之手?惡性循環(huán)：信用降級(jí)導(dǎo)致危機(jī)升級(jí)，危機(jī)升級(jí)又使信用評(píng)級(jí)進(jìn)一步下降?穆迪于 2023月 6?在外幣交易中， “除非有特殊情況，國(guó)家計(jì)委和國(guó)務(wù)院對(duì)于發(fā)債額度的審批是 “一年批一次，一次批一年 ”。(空頭 )另一種貨幣。 年 5年 4下調(diào)到 A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。月，標(biāo)普將希臘信用展望級(jí)別降至負(fù)面。 57信用評(píng)級(jí)是指信用 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 按照 規(guī)范化的程序 ，采用一定的 分析技術(shù) ，給出關(guān)于 受評(píng)對(duì)象 的 信用風(fēng)險(xiǎn) 的 判斷意見(jiàn)， 并將結(jié)果用一個(gè)簡(jiǎn)單的 符號(hào) 表示出來(lái)?！?商品信用主要是指賣方在銷售商品時(shí)給予買方一定的信用期限，買方可以在這個(gè)信用期限內(nèi)支付貨款；—— 貨幣信用主要是信貸關(guān)系，由金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)或個(gè)人提供貸款或其他融資服務(wù)，并以合同或其他方式規(guī)定還本付息的期限?！?從道德規(guī)范的角度 ，可將信用理解為是否遵守諾言，是否誠(chéng)實(shí)、守信等，從而取得別人對(duì)他的信任；—— 從心理學(xué)角度， 可將信用理解為能否可靠、值得信任—— 從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講 ，信用就是用契約關(guān)系保障本金回流和增值的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是商品貨幣關(guān)系下價(jià)值運(yùn)動(dòng)的一種特殊形式。?這三家機(jī)構(gòu)壟斷著世界近 90%的評(píng)級(jí)市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析?Concentration ratio: CRn 行業(yè)集中度指數(shù)評(píng)級(jí)?投資級(jí)別?非投資經(jīng)級(jí)債卷 股市崩盤 大蕭條?→ 1936P83?除利息外，其他明確的契約也會(huì)被寫入債務(wù)合同作為一種約束機(jī)制的債務(wù)?股權(quán) vs債權(quán)?與股權(quán)相比，債權(quán)能夠提供給投資者更好的保護(hù)?利息保障費(fèi)用（ Timesinterestearned 2023年公司總收入降至 ?通常情況下，全球各家投行雇員的部分薪酬都會(huì)以股票形式發(fā)放。通過(guò)影子股票的形式向經(jīng)營(yíng)者發(fā)放報(bào)酬，要借助于股票，但又不實(shí)際發(fā)放股票。所謂被動(dòng)投資者，是指僅享受股東分紅等基本權(quán)益，不參與公司經(jīng)營(yíng)管理的股東。摩根士丹利也因此成為首家在中國(guó)內(nèi)地建立合資投資銀行的國(guó)際金融公司。其中安聯(lián)就是上海社保資金運(yùn)作的平臺(tái)之一。 至此，實(shí)際上整個(gè)項(xiàng)目公司的股權(quán) 90％已經(jīng)掌握在摩根士丹利手中，而主持這一系列操作的，正是時(shí)任大摩執(zhí)行董事的彼得森。高盛1984相反，就像圓一個(gè)謊需要撒一個(gè)更大的謊一樣，希臘不得不制造更多的貨幣掉期交易掩飾債務(wù)、掩飾赤字。?高盛即為希臘量身定做出一套 “貨幣掉期交易 ”方式，為其掩蓋了一筆高達(dá) 10億歐元的公共債務(wù)，以符合歐元區(qū)成員國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。vs擠車的道德試驗(yàn)?發(fā)展政治文化領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì) 手段?禮儀嫌恥，國(guó)之四維，四維不張，國(guó)乃滅亡?不論出身，管鮑之交 — 知己朋友?做生意，鮑叔牙有錢，管仲?zèng)]錢，分錢，耍流氓?各輔佐一個(gè)王子，國(guó)家亂，王子奔?管仲幫公子糾，鮑叔牙幫公子小白，各為其主嘛TALKING MATERIALS?弄回，齊問(wèn)：俺好色，好貨，好吃，好玩?拍馬屁始祖：易牙，管仲：私人問(wèn)題，沒(méi)問(wèn)題?反應(yīng)的快，決定的快 → 仲父，一切拜托你了?管仲說(shuō)：國(guó)家總理不能鮑叔牙做 → 更感激?結(jié)論：人生要想成功，度量要大 “一筐天下，九合諸侯”擁護(hù)中央統(tǒng)治，挾天子以令諸侯?《 管子 》?上世紀(jì) 90年代
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