期權(quán)的定價(jià)及策略-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 個(gè)月 ?期權(quán)費(fèi)： /股 ?合約數(shù)量： 10份 ?標(biāo)準(zhǔn)合約單位： 100股 ?執(zhí)行價(jià)（行權(quán)價(jià)）： 15元 /股 ? 問(wèn)題： ? 若 6月 30日清華同方股價(jià)低于 ， A是否行權(quán)？ ? YES，雖然虧損，但降低了損失的金額 ? 假設(shè) 6月 30日的價(jià)格為 ， A將獲利 1000元， A如何才能獲得這1000元？ 操作步驟： ? A必須持有股票 1000股，才能在將來(lái)行權(quán)時(shí)出售給 B，因此，到期日 A應(yīng)持有 1000股 （可以持有或融券借入） 。 ? 金融期貨期權(quán)：股指期貨期權(quán)，將期貨與期權(quán)結(jié)合在一起。因?yàn)橄碌喾讲粫?huì)履約，而空頭賺取期權(quán)費(fèi)。 ? 到期日（ Maturity date） ： 約定的實(shí)施期權(quán)日期。 ? 期權(quán)交易同任何金融交易一樣，都有買方和賣方，但這種買賣的劃分并不建立在商品和現(xiàn)金的流向基礎(chǔ)上。 期權(quán)合約的概念 ? 期權(quán)合約（ Option contracts）是期貨合約的一個(gè)發(fā)展，它與期貨合約的區(qū)別在于期權(quán)合約的買方有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù)一定要履行合約，而期貨合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的。一旦多方?jīng)Q定履約，空頭必須出售資產(chǎn)。希望標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，因?yàn)閮r(jià)格上升多方不會(huì)履約，則空頭賺取期權(quán)費(fèi)。 ? A是多頭， B是空頭。 ? 現(xiàn)在， A擁有 1000股股票加 1000元現(xiàn)金的資產(chǎn)，顯然 A獲利 1000元。若價(jià)格為到期日資產(chǎn)價(jià)格為 105元，則投資者獲利 8元。則到期日的收益為 R= max(0,STK)max(0, K ST) (ctpt） =STKct＋ pt =ST St ct＋ pt 影響期權(quán)價(jià)格的因素 變量 歐式看漲期權(quán) 歐式看跌期權(quán) 美式看漲期權(quán) 美式看跌期權(quán) 股票價(jià)格TS 正 負(fù) 正 負(fù) 執(zhí)行價(jià)格 K 負(fù) 正 負(fù) 正 到期期限 T ？ ？ 正 正 波動(dòng)率 2? 正 正 正 正 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率fr 正 負(fù) 正 負(fù) 紅利 負(fù) 正 負(fù) 正 判斷影響因素對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響的簡(jiǎn)單基準(zhǔn)在于： 因素的變化是否使得期權(quán)的執(zhí)行可能性增加。投資者選擇以下兩種投資策略：一是通過(guò)股票市場(chǎng)以 100元價(jià)格買入該股票；二是通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)構(gòu)造合成股票。如果標(biāo)的物為股票，持有看漲期權(quán)的一方預(yù)期股票將在交割時(shí)會(huì)高于執(zhí)行價(jià)格，而出售看漲期權(quán)的一方則認(rèn)為預(yù)期股票在交割時(shí)將不會(huì)高于執(zhí)行價(jià)格。 ? 問(wèn)題：對(duì)敲組合多頭適用于什么樣的市場(chǎng)條件？ 當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)有較大的波動(dòng)，且無(wú)法判斷其方向時(shí)。 ? 拋補(bǔ) —— 期權(quán)空頭方將來(lái)交割標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)正好被手中的資產(chǎn)抵消。那么， A還要再付出15000元購(gòu)買股票，由于股票價(jià)格高于其成本，那么他馬上將股票拋售就能獲利（ 不考慮流動(dòng)性和交易成本 ）。 ? 固定收益期權(quán)：利率期權(quán)、貨幣期權(quán)。 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 多頭： 買了 以一定價(jià)格 購(gòu)買 某種資產(chǎn)的權(quán)利，希望標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲 空頭： 賣了 以一定價(jià)格 出售 某種資產(chǎn)的義務(wù)，希望標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌。買入方支付期權(quán)費(fèi)，既可購(gòu)買買權(quán)，也可購(gòu)入賣權(quán)，同理，賣
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