日化行業(yè)財(cái)務(wù)管理--外匯、匯率及相關(guān)理論-文庫吧在線文庫
【正文】 π或 r≈ iπ – i：名義利率 – r：實(shí)際利率 – π：預(yù)期通貨膨脹率 16 匯率預(yù)測及匯率理論 ? 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 如果資本可以在國際間無障礙、無成本地自由流動(dòng)，那么各國實(shí)際利率存在的任何差異都將因投資者的套利活動(dòng)而消失。 3 匯率及其標(biāo)價(jià) 間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。這會使需求線右移。 – 根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)理論： ? （ 1+iA） /（ 1+ iB） = （ 1+πA） /（ 1+ πB） – 根據(jù)購買力平價(jià)理論： ? △ e=（ 1+πA） /（ 1+πB） 1 – 因此， ? △ e= （ 1+iA） /（ 1+ iB） 1 =（ iA –iB） / （ 1+iB） ? △ e≈ iA –iB ? 兩個(gè)國家貨幣即期匯率的預(yù)期變動(dòng)應(yīng)該與兩國間名義利率的差異一致。 ? 在研究期間為 t期（ 3….t 期）時(shí)，有關(guān)的匯率理論應(yīng)如何表示。 23 匯率預(yù)測及匯率理論 ? 無偏估計(jì)理論 – 該理論認(rèn)為遠(yuǎn)期匯率可以作為未來即期匯率的無偏估計(jì) – 貨幣的遠(yuǎn)期升水或貼水率實(shí)際上是同一時(shí)期該貨幣的預(yù)期升值或貶值率，如果外匯市場是有效的，則遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該是未來即期匯率的一個(gè)無偏估計(jì)。 ? PA=PBe0 – PA：某商品用 A國貨幣表示的在 A國的價(jià)格 – PB：某商品用 B國貨幣表示的在 B國的價(jià)格 – e0：即期匯率，單位 B國貨幣相當(dāng)于 A國貨幣的價(jià)格 12 匯率預(yù)測及匯率理論 ? 絕對購買力平價(jià)理論 – 每一種貨幣在本國都有購買商品和勞務(wù)的能力，不同貨幣購買力的比率就構(gòu)成了相互間匯率的基礎(chǔ) – e0=PA/PB ? PA和 PB：分別為 A國和 B國的絕對價(jià)格水平，可用表示價(jià)格水平動(dòng)態(tài)變化的價(jià)格指數(shù)來表示 ? e0：即期匯率，單位 B國貨幣相當(dāng)于 A國貨幣的價(jià)格 ? 說明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率水平的決定 13 匯率預(yù)測及匯率理論 ? 相對購買力平價(jià)理論 – 同匯率處于均衡的時(shí)候相比，本國價(jià)格水平與外國價(jià)格水平的變動(dòng)將表明，本幣對外幣的調(diào)整是必要的。 ? 匯率越高，表示單位外幣所能換取的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低。 ? 相對于美元的利率來說，人民幣利率的上升，在其他條件均相同的情況下，必然會使兩個(gè)國家的投資者將美元換成人民幣，以從人民幣的高利率中獲益。 18 匯率預(yù)測及匯率理論 ? 國際費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 盡管國際費(fèi)雪效應(yīng)理論在有些時(shí)間內(nèi)成立，但并不是
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