【正文】 后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為 “投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期 ”。 1972年，法瑪 (Fama)和米勒(M. H. Miller)出版了 《財(cái)務(wù)管理》一書，這部集西方財(cái)務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財(cái)務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。因此，企業(yè)在其財(cái)務(wù)決策中日益重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和規(guī)避，其結(jié)果使效用理論、線性規(guī)劃、對(duì)策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財(cái)務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策數(shù)量化受到高度重視。但是，企業(yè)這種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并非孤立進(jìn)行，其中緊密相隨的就是資金循環(huán)。這種因資金籌集而產(chǎn)生的資金流入和流出，便是企業(yè)的籌資活動(dòng)。利潤(rùn)分配伴隨著資金的流出，這種因利潤(rùn)分配而產(chǎn)生的資金流出便是企業(yè)的利潤(rùn)分配活動(dòng)。企業(yè)與投資者之間的關(guān)系體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離的特點(diǎn)。 ? 5. 企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將資金以債券投資、提供借款或商業(yè)信用等方式出借給債務(wù)人而形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。職工是企業(yè)的勞動(dòng)者，又是雇傭者，應(yīng)按勞動(dòng)合同的約定履行工作責(zé)任，同時(shí)企業(yè)要按約定支付給職工一定的勞動(dòng)報(bào)酬。合理有效地使用資金，使企業(yè)獲利，這是企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出的第三個(gè)要求。 (3) 企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本。以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，也有其合理的一面，這是因?yàn)橐韵聨c(diǎn)。 ? 3. 企業(yè)價(jià)值最大化 ? 企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，是多個(gè)利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果，而各個(gè)利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折中為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)，所以，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，比以股東財(cái)富最大化作為現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。從實(shí)踐上看，可以通過資產(chǎn)評(píng)估來確定企業(yè)價(jià)值的大小，但具體技術(shù)環(huán)節(jié)上還有許多問題需要解決。 ? 1. 經(jīng)濟(jì)周期 ? 一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)通常都不會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間地持續(xù)增長(zhǎng)或較長(zhǎng)時(shí)期地萎縮，而是在波動(dòng)中發(fā)展。 (2) 影響企業(yè)的資產(chǎn)重組。有形資產(chǎn)市場(chǎng)買賣的商品是小麥、汽車、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)以及機(jī)器設(shè)備等；而金融資產(chǎn)市場(chǎng)買賣的是股票、長(zhǎng)期債券、中期債券、抵押證券以及其他有形資產(chǎn)的債權(quán)。 ? 2. 金融機(jī)構(gòu) ? 金融市場(chǎng)的主體是金融機(jī)構(gòu)，我國金融機(jī)構(gòu)很多，歸屬于不同的類別，其業(yè)務(wù)范圍、主要職能和服務(wù)對(duì)象都有所不同，具體情況見表 11。 ? 改革開放后，我國旅游業(yè)遭遇了多起嚴(yán)重的業(yè)外突發(fā)事件，這些發(fā)生在旅游業(yè)以外的危機(jī)事件涉及自然災(zāi)害、金融危機(jī)、政治事件、恐怖活動(dòng)和疾病疫情等事件類型，它們都給我國的旅游業(yè)帶來重大負(fù)面影響，使旅游業(yè)遭遇發(fā)展低谷和經(jīng)濟(jì)損失。 (4) 降低交易成本。 (3) 按交易的期限不同，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。 ? 1. 金融市場(chǎng)的組成及分類 ? 1) 金融市場(chǎng)的組成 ? 金融市場(chǎng)由主體、客體和參加人員組成： (1) 主體是指銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)，是金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是連接資金供給者和需求者的橋梁。 ? 3. 通貨膨脹 ? 通貨膨脹對(duì)企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在：①企業(yè)資金需求不斷膨脹；②資金供應(yīng)持續(xù)性短缺；③貨幣性資產(chǎn)因不斷貶值會(huì)產(chǎn)生購買力損失，而持有貨幣性負(fù)債會(huì)因貶值產(chǎn)生購買力收益；④實(shí)物性資產(chǎn)，如原材料、產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)等會(huì)相對(duì)升值，產(chǎn)生持有收益。企業(yè)的利潤(rùn)分配關(guān)系著國家、企業(yè)、企業(yè)所有者和企業(yè)職工的經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)既考慮了股東的利益，又充分考慮了其他利益集團(tuán)的利益。 (3) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間存在的是受托責(zé)任關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要按契約的規(guī)定努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有者的目標(biāo)，即股東財(cái)富最大化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的利益與股東財(cái)富的大小具有直接的關(guān)系。 (2) 利潤(rùn)最大化沒有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。 ?三、一般財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 1. 利潤(rùn)最大化 ? 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，有其合理的一面，這是因?yàn)橐韵聨c(diǎn)。企業(yè)只有不斷發(fā)展才能增強(qiáng)自身實(shí)力，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中始終處于不敗之地。 ? 6. 企業(yè)內(nèi)部單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)內(nèi)部單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)同債權(quán)人之間的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。企業(yè)與政府之間的關(guān)系體現(xiàn)出一種強(qiáng)制性和無償性的特點(diǎn)。 ? 無論是企業(yè)購買內(nèi)部所需各種資產(chǎn)，還是購買各種證券，無論是長(zhǎng)期投資還是短期投資，都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，而當(dāng)企業(yè)變賣其投資的各種資產(chǎn)或收回其對(duì)外投資時(shí)，則會(huì)發(fā)生現(xiàn)金的流入。 (2) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的靈活性強(qiáng)，所以，旅游企業(yè)資金循環(huán)體現(xiàn)出短、快、現(xiàn)金交易多、資金循環(huán)方式多樣化的特征。 第三節(jié) 旅游企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象及內(nèi)容 ?一、旅游企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象 ? 企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就必須擁有勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料和信息等生產(chǎn)要素。通貨膨脹財(cái)務(wù)管理一度成為熱點(diǎn)問題。羅斯提出了套利定價(jià)理論 (Arbitrage Pricing Theory)。 ? 3．資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期 ? 20世紀(jì) 50年代以后，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策上升為最重要的問題，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為 “內(nèi)部決策時(shí)期 (Internal DecisionMaking Period)”。因此，這一時(shí)期稱為“融資財(cái)務(wù)管理時(shí)期”或“籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期”。因此，在投資和維持景區(qū)正常經(jīng)營(yíng)之間的資金的有效管理是此類企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要課題。 (3) 資金結(jié)構(gòu)具有高固定成本、低變動(dòng)成本的特點(diǎn)。財(cái)務(wù)總監(jiān)直接對(duì)總經(jīng)理負(fù)責(zé)，主要職責(zé)包括：維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織制度；組織會(huì)計(jì)核算工作；組織籌資、投資和分配工作，協(xié)調(diào)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)； 組織預(yù)算與成本控制工作；協(xié)調(diào)各部門涉及資金管理事宜。 (2) 即時(shí)買賣，現(xiàn)匯收入，旅游者一入境，就要進(jìn)行貨幣兌換，資金周轉(zhuǎn)快。 ? 另外，有觀點(diǎn)認(rèn)為從旅游者需求的角度來看，旅游企業(yè)應(yīng)劃分為以下五種類型。 ? 合作企業(yè)是指資本金屬于多個(gè)所有者的契約型企業(yè)。我國的股份制企業(yè)主要包括有限責(zé)任公司、股份有限公司和股份合作企業(yè)。公司作為法人要繳納公司所得稅，股東從公司取得的收益，要繳納個(gè)人所得稅，存在雙重課稅。其特點(diǎn)如下。合伙企業(yè)的合伙人必須具備完全民事行為能力，依法承擔(dān)無限責(zé)任。高等院校旅游與飯店管理專業(yè)規(guī)劃教材 第一章 導(dǎo) 論 第一節(jié) 旅游企業(yè)及其組織形式 ?一、企業(yè)的概念及組織形式 ? 1. 企業(yè)的概念及特征 ? 企業(yè)是在一定社會(huì)生產(chǎn)方式下，采取一定的組織形式，以營(yíng)利為目的并實(shí)行獨(dú)立核算，從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或服務(wù)活動(dòng)，向社會(huì)提供商品或勞務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織。 (4) 一般具有企業(yè)法人資格。 (2