汽車行業(yè)分析報(bào)告-文庫吧在線文庫
【正文】 車型沖擊較小。，%。我們認(rèn)為，輕卡方面12月也存在一定的透支，但城市物流及中短途貨運(yùn)的需求增長(zhǎng)仍保持強(qiáng)勁，維持2011年12%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，維持大客板塊18%的增速預(yù)測(cè)。圖表1. 萬得各行業(yè)市盈率比較 (TTM，整體法) 圖表2. 國(guó)內(nèi)主要汽車股20102011年估值水平行業(yè)綜述，%，%。其中重卡(含底盤)%，%。同比下滑明顯主要是由于去年同期自主品牌市場(chǎng)份額基數(shù)較高，若與去年全年相比，自主品牌乘用車和轎車市場(chǎng)份額均有所提高。SUV細(xì)分板塊增長(zhǎng)較好的主要有北京現(xiàn)代(+171.%)、東風(fēng)悅達(dá)(+%)等。預(yù)計(jì)全年，上海大眾和上海通用能夠?qū)崿F(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)18%的目標(biāo)，自主品牌榮威MG銷量從2010年的16萬臺(tái)提升至22萬臺(tái)，上海通用五菱全年銷量136萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)10%左右。MPV瑞風(fēng)由于行業(yè)景氣維持高位，預(yù)計(jì)將保持1520%的穩(wěn)定增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)輕卡銷量同比增速18%左右，小幅高于行業(yè)平均。從季度月均銷量看， 、其中1季度長(zhǎng)安整體銷量基數(shù)最高，因此我們認(rèn)為今年1季度公司銷量同比增幅壓力最大，隨著3季度銷量基數(shù)的走低，預(yù)計(jì)同比數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。江鈴汽車 江鈴汽車2月汽車銷售延續(xù)1月旺銷態(tài)勢(shì)，%至12,585臺(tái)，其中全順系列銷售3,409臺(tái)，%；皮卡(含SUV)同比增長(zhǎng)25%至4,374臺(tái)；%。維持買入評(píng)級(jí)。估值適中。12月公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量14,157萬臺(tái)，%，高于重卡行業(yè)平均增速。中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司聲明，其員工均沒有擔(dān)任本報(bào)告評(píng)論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員；在本報(bào)告發(fā)布前的十二個(gè)月內(nèi)，與本報(bào)告評(píng)論的上市公司不存在投資銀行業(yè)務(wù)關(guān)系；本報(bào)告評(píng)論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司提供與本報(bào)告有關(guān)的任何補(bǔ)償或其它利益。研究報(bào)告中所提及的有關(guān)上市公司上海汽車 (，買入) 江淮汽車 (，買入) 一汽轎車 (，持有) 長(zhǎng)安汽車 (；，持有) 福田汽車 (，買入) 江鈴汽車 (；，買入) 宇通客車 (，買入) 中國(guó)重汽 (，持有) 濰柴動(dòng)力 (；，買入) 福耀玻璃 (，買入) 威孚高科 (；，持有) 華域汽車 (，未有評(píng)級(jí)) 一汽富維 (，未有評(píng)級(jí)) 悅達(dá)投資 (，未有評(píng)級(jí))東風(fēng)集團(tuán)股份 (，買入) 慶鈴汽車 (，買入)以2011年3月29日當(dāng)?shù)刎泿攀帐袃r(jià)為標(biāo)準(zhǔn)本報(bào)告所有數(shù)字均四舍五入 買入指預(yù)計(jì)該行業(yè)(股份)在未來6個(gè)月中股價(jià)相對(duì)有關(guān)基準(zhǔn)指數(shù)的升幅多于10%；賣出指預(yù)計(jì)該行業(yè) (股份)在未來6個(gè)月中的股價(jià)相對(duì)上述指數(shù)的降幅多于10%。我們認(rèn)為，在目前產(chǎn)能偏緊的情況下，公司有意識(shí)地對(duì)產(chǎn)品訂單進(jìn)行取舍，通過提高毛利率較高的大客產(chǎn)品銷售比重，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并提升整體毛利率水
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