三季度通信業(yè)投資策略報(bào)告-文庫吧在線文庫
【正文】 放TDSCDMA制式3G牌照外，還可能在資金或融資方面提供便利，國資委對電信企業(yè)績效考核也將采取更為靈活的方式。其次是網(wǎng)絡(luò)漫游政策。目前，影響我國3G牌照發(fā)放的主要不確定因素是正在進(jìn)行的TDSCDMA預(yù)商用測試。手機(jī)價(jià)格、移動通信費(fèi)用進(jìn)一步下降，部分農(nóng)村市場開始啟動、新進(jìn)入手機(jī)市場的低收入群體增加；運(yùn)營商定制、捆綁銷售模式進(jìn)一步擴(kuò)展、捆綁銷售規(guī)模快速增長，一季度運(yùn)營商捆綁規(guī)模219萬部，比2005年第四季度增長18%。從上市公司來看，品牌光纜生產(chǎn)企業(yè)06年上半年出貨量均屢創(chuàng)新高，G亨通06年上半年光纜出貨量將增長50%以上，我們預(yù)計(jì)G亨通06年將有50%的業(yè)績增長。中國電信和中國網(wǎng)通都宣稱2006年將大幅度減少PHS投資，我們預(yù)期06年P(guān)HS投資將大幅度下降65%。中國電信2006年將加快加快發(fā)展寬帶、號碼百事通、商務(wù)領(lǐng)航、IPTV等業(yè)務(wù)。面對網(wǎng)絡(luò)融合和3G等新技術(shù)帶來的巨大機(jī)遇與挑戰(zhàn)，運(yùn)營企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，各自探索自身的核心競爭力。06年15月份通信投資圖3：我國歷年電信投資情況（單位：億元） 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部2006年15月份，比上年同期增長2%。固定電話中小靈通用戶新增625萬戶，增長持續(xù)放緩，%。● 從行業(yè)角度，我們對整個行業(yè)包括通信運(yùn)營和通信設(shè)備業(yè)制造持中性態(tài)度。行業(yè)研究報(bào)告通信業(yè)：運(yùn)營業(yè)波瀾不驚，光通信復(fù)蘇明顯——2006年三季度通信業(yè)投資策略報(bào)告行 業(yè)：通信行業(yè)（含通信運(yùn)營、通信設(shè)備制造業(yè)）研究員：夏朝輝電 話：（8625）84457777894Email：xzh2006年6月22日 139 / 11投資要點(diǎn)：●2006年15月，我國通信運(yùn)營業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，%，%，但整體依然呈現(xiàn)增速下緩的局面；，比上年同期增長2%。預(yù)計(jì)未來幾年中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)盈利狀況將持續(xù)得到改善，我們看好中國聯(lián)通業(yè)績的持續(xù)增長，上調(diào)其投資評級至“推薦”。與移動電話取代固定電話趨勢一致，新增移動電話不僅在數(shù)量上繼續(xù)超過固定電話，而且06年15月份的新增移動電話用戶還超過了固定電話。我國通信投資已經(jīng)經(jīng)過了連續(xù)兩年的下滑，這種下滑局面有望在2006年得到扭轉(zhuǎn)，2006年電信投資將同比增長58%左右。從現(xiàn)階段來說，我們認(rèn)為，在話音業(yè)務(wù)依然占據(jù)運(yùn)營商收入絕大比重的情況下，電信運(yùn)營商嘗試建立新業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈還需假以時(shí)日。圖5：2006年六大電信運(yùn)營商市場占有率資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部表5：主要運(yùn)營商資本支出計(jì)劃（單位：億元）中國移動中國電信中國網(wǎng)通中國聯(lián)通2005年2005年71553927617417032006年預(yù)計(jì)8335102732201836增長率%資料來源：各公司年報(bào)/華泰證券整理我們預(yù)計(jì)，盡管06年通信投資可能出現(xiàn)增長，但將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，總的看來，運(yùn)營商在GSM網(wǎng)絡(luò)、新業(yè)務(wù)/新技術(shù)和IT信息系統(tǒng)/支撐系統(tǒng)上增加資本開支，而在CDMA和PHS上減少資本開支。光通信行業(yè)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長早在2004年中國光纖產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)超過3000萬公里，2005年市場需求量達(dá)到1400萬芯公里，但產(chǎn)能利用率仍不高。根據(jù)OvumRHK發(fā)布的2005年光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備報(bào)告指出，2005年光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場總額110億美元，比2004年增長了17%，其中阿爾卡特和
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