【正文】 少。二． 我國(guó)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的必要性隨著我國(guó)匯率制度改革的不斷深入，特別是從2005年7月21日我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)制以來(lái)，人民幣不再盯住單一美元，而是形成高彈性人民幣匯率機(jī)制。特別是一些鋼鐵公司、航空公司、電力公司,如寶鋼股份、漳澤電力、南方航空、東方航空等都因購(gòu)買(mǎi)歐洲或日本的設(shè)備而背負(fù)上巨額的歐元或日元長(zhǎng)期債務(wù)。上市公司名稱匯兌凈收益金額(單位:元)鄭州宇通客車股份有限公司新天國(guó)際經(jīng)貿(mào)股份有限公司廣州白云機(jī)場(chǎng)股份有限公司由此可知，提高企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范能力不僅可以減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失，甚至可以帶來(lái)相當(dāng)可觀的經(jīng)濟(jì)收益，因此，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是有百利而無(wú)一害的。而自中國(guó)加入WTO以來(lái)，我國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)放程度越來(lái)越大，正如上文所論述的，我國(guó)的人民幣匯率改革也漸漸趨向于市場(chǎng)化的浮動(dòng)匯率，近期試驗(yàn)實(shí)行的人民幣成為結(jié)算終端貨幣也證明了這一點(diǎn)。因此大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。同時(shí),我國(guó)的涉外企業(yè)還不能對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行及時(shí)、有效評(píng)估,即通過(guò)衡量外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理的收益和成本,從整體上提高企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，達(dá)到企業(yè)利潤(rùn)最大化或損失最小化。很多套期保值的工具在基層金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有全面開(kāi)辦。由企業(yè)必須到開(kāi)戶外匯指定銀行結(jié)售匯，向可以到多家外匯指定銀行開(kāi)戶結(jié)售匯過(guò)渡，最終允許有實(shí)力的企業(yè)委托中間機(jī)構(gòu)在外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯買(mǎi)賣。隨著我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的持續(xù)增長(zhǎng)，增加交易所的交易幣種有利于我國(guó)涉外企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。我國(guó)眾多的涉外企業(yè)，包括在海外具有相當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大公司在內(nèi)，有許多都沒(méi)有健全的涉外風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，并且專業(yè)的管理人才較為缺乏。每一個(gè)涉外企業(yè)都應(yīng)設(shè)置專門(mén)機(jī)構(gòu)或?qū)Ｈ素?fù)責(zé)分析國(guó)際金融局勢(shì)及進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范工作。上文中我們闡述了企業(yè)主要面臨四大外匯風(fēng)險(xiǎn)，即交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收外匯、資產(chǎn)、債權(quán)應(yīng)當(dāng)原則匯率相對(duì)穩(wěn)定并且具有升值趨勢(shì)的“硬貨幣（hard currency）”，而應(yīng)付外匯、負(fù)債、債務(wù)則應(yīng)選擇匯率相對(duì)不穩(wěn)定且有貶值趨勢(shì)的“軟貨幣（soft currency）”。提前收付或延期收付法就是根據(jù)有關(guān)貨幣對(duì)其他貨幣的變動(dòng)情況，更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。它與平衡法相比區(qū)別在于：平衡法是基于同一種貨幣的對(duì)沖，而對(duì)組發(fā)則是兩種貨幣的相互對(duì)沖。投資法和借款法的主要區(qū)別是，前者是將未來(lái)的支付移到現(xiàn)在，后者是將未來(lái)的收入移到現(xiàn)在，他們都是通過(guò)改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)來(lái)避險(xiǎn)。在面臨應(yīng)收應(yīng)付外匯賬款的情況下，先接入本幣，在通過(guò)及其交易換成外匯，最后將還得的外匯提前支付。此時(shí)就要考慮實(shí)行調(diào)價(jià)避險(xiǎn)法，即出口加價(jià)和進(jìn)口壓價(jià)，借以盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)。該法能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，能同時(shí)消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫h(yuǎn)期法屆時(shí)必須按約定的匯率履約，?，F(xiàn)在值不保將來(lái)值。 （6）利率互換(interest rate swap) 指交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在一段時(shí)間內(nèi)，交換一系列付款的交易?！秦泿欧ǎ╩onetary—not monetary method）這種方法是將海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為貨幣資產(chǎn)負(fù)債和非貨幣資產(chǎn)負(fù)債?？鐕?guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)對(duì)子公司所在國(guó)貨幣或功能貨幣的匯率預(yù)期來(lái)采取行動(dòng)，即在功能貨幣預(yù)期升值時(shí)，增加貨幣資產(chǎn)，減少貨幣負(fù)債；在功能貨幣預(yù)期貶值時(shí)，減少貨幣資產(chǎn)，增加貨幣負(fù)債。一是在保持市場(chǎng)份額和保持利潤(rùn)率之間做出艱難選擇；二是調(diào)整價(jià)格的頻率?？梢詫⒏嗟纳a(chǎn)轉(zhuǎn)移到貨幣貶值的國(guó)家。（3）融資分散化對(duì)各種債務(wù)融資的計(jì)價(jià)貨幣實(shí)施分散化策略，可以使其匯率變動(dòng)相互抵消，也就是我們上文所說(shuō)的軟硬貨幣搭配防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。張老師多次殷切的詢問(wèn)論文寫(xiě)作進(jìn)程，并為我指點(diǎn)迷津，幫助我開(kāi)拓寫(xiě)作思路，精心點(diǎn)撥、熱忱鼓勵(lì)。最后，感謝我大學(xué)期間所有的任課老師老師，是你們的傳教授業(yè)奠定了我的學(xué)識(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，我驀然發(fā)覺(jué)四年的大學(xué)生涯伴隨著論文的完成，也畫(huà)上了句點(diǎn)。在這次論文寫(xiě)作的過(guò)程中充滿著艱辛坎坷，期間甚至在我完成大半部分論文正文的情況下，我的電腦出現(xiàn)問(wèn)題，重裝后寫(xiě)好的論文和精心搜集篩選相關(guān)資料全部丟失了。（4）增強(qiáng)應(yīng)變能力規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不僅是在匯率波動(dòng)已經(jīng)發(fā)生或形勢(shì)十分明朗才采取行動(dòng)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，面對(duì)局勢(shì)突然變化所造成的損失。（4）產(chǎn)品策略一是要選擇新產(chǎn)品推出的時(shí)機(jī)，例如當(dāng)本幣升值時(shí)，企業(yè)可以拓展海外經(jīng)營(yíng)，推出產(chǎn)品；二是要更新生產(chǎn)線，如果本幣貶值，就要盡量擴(kuò)大生產(chǎn)，以適應(yīng)市場(chǎng)需求的增加。而本文介紹的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理模式是通過(guò)調(diào)整銷售收入和投入品的幣種組合，使未來(lái)銷售收入與投入成本變化兩者可以相互抵消。（temporal method）這種方法是貨幣—非貨幣折算法的變形，他們的區(qū)別僅在于對(duì)真實(shí)資產(chǎn)的處理上。（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施由于不同經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)負(fù)債表中的不同項(xiàng)目性質(zhì)各異，人們對(duì)不同項(xiàng)目是否面臨著會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的看法也不盡相同，因此，產(chǎn)生四種主流的會(huì)計(jì)折算方法：—非流動(dòng)法（current—not current method）這種方法是將海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債。（5）掉期合同法(swap contract) 指具有遠(yuǎn)期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣出或買(mǎi)進(jìn)即期外匯的同時(shí)，再買(mǎi)進(jìn)或賣出相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯，以防范風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。通過(guò)對(duì)沖，實(shí)際上是將未來(lái)的外幣交易匯率事先定下來(lái)，從而避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)若在近期預(yù)定時(shí)間有出口收匯，就應(yīng)賣出手中相應(yīng)的外匯頭寸；反之，則應(yīng)買(mǎi)入相應(yīng)的即期外匯。這種方法主要采用的保值貨幣有黃金、硬貨幣、“一攬子”貨幣。此時(shí)可以通過(guò)即期外匯合同法予以消除，也就是將介入外幣賣出換回本幣，價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)也消除。但是該方法只是消除了時(shí)間因素，還存在著外幣對(duì)本幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。（2）在進(jìn)口貿(mào)易中，如果進(jìn)口企業(yè)預(yù)期貨幣匯率上浮，則需盡可能采取提前預(yù)付貨款方式。（5）軟硬貨幣搭配因?yàn)檐浻藏泿啪哂胸?fù)相關(guān)的性質(zhì)，一種升值另外一種就會(huì)相對(duì)貶值。當(dāng)然，并不是所有的進(jìn)出口商都能一致的接受同一種支付貨幣。然而這些方法均是以存在發(fā)達(dá)的國(guó)際外匯市場(chǎng)、國(guó)際金融期貨市場(chǎng)和國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)為先決條件的。　　 　　做好外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)是大量專門(mén)人才的儲(chǔ)備和運(yùn)用。銀行系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力的增強(qiáng)及與企業(yè)的相互聯(lián)系、制約機(jī)制的形成。在發(fā)達(dá)國(guó)家，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)形成一個(gè)由保險(xiǎn)市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，并基本上實(shí)現(xiàn)了電子化、信息化。企業(yè)能夠根據(jù)進(jìn)出口貿(mào)易的需要和人民幣匯率變化在額度內(nèi)自主結(jié)匯，從而增強(qiáng)了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，同時(shí)增強(qiáng)了企業(yè)的外匯需求，可以減輕國(guó)家外匯儲(chǔ)備量不斷上升的壓力。但針對(duì)我國(guó)目前的實(shí)際情況，由于資本市場(chǎng)不夠成熟以及受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，我國(guó)現(xiàn)階段仍然對(duì)外匯經(jīng)營(yíng)實(shí)行較為嚴(yán)格的管制。（二）企業(yè)沒(méi)有建立有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系我國(guó)為數(shù)眾多的涉外企業(yè)普遍缺乏完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。不少企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中過(guò)分追求產(chǎn)品市場(chǎng)的完善，而忽視了資金運(yùn)用，只知道銀行能為企業(yè)提供存款貸款業(yè)務(wù)，而對(duì)如何運(yùn)用金融工具和產(chǎn)品，提