【正文】 或項(xiàng)目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)買商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)買合同，產(chǎn)品購(gòu)買商必須有長(zhǎng)期的贏利歷史和良好的信譽(yù)保證，且購(gòu)買產(chǎn)品的期限至少與項(xiàng)目的貸款期相同， 6 產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本，支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)可賺。BOT 是項(xiàng)目融資的一種比較復(fù)雜的方式，它涉及國(guó)家的財(cái)政、金融和法律制度，復(fù)雜程度遠(yuǎn)比人們想象的要大，項(xiàng)目單位應(yīng)在各方面做好充分的準(zhǔn)備。在項(xiàng)目融資過程中，即使對(duì)借款人、項(xiàng)目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也將對(duì)項(xiàng)目參與方的信用、業(yè)績(jī)和管理技術(shù)進(jìn)行評(píng)估，因?yàn)檫@些因素是貸款依賴的項(xiàng)目成功的保障。這類風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目公司無法控制的，一旦發(fā)生對(duì)項(xiàng)目建設(shè)會(huì)造成不可估量的損失。在不穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)，政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使項(xiàng)目公司遭受重大經(jīng)濟(jì)損失。這樣會(huì)對(duì)項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。規(guī)避這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)就可以在外匯期貨市場(chǎng)上賣出相當(dāng)于 5000 萬人民幣的美元外 10 匯期貨(即美元對(duì)人民幣外匯期貨)，進(jìn)行套期保值。利用金融市場(chǎng)上互換技術(shù)， BOT 投資者可以與一家銀行互換利率。這些因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。而對(duì)于完工風(fēng)險(xiǎn)這又負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的承包商來承擔(dān)，承包商通過分包和轉(zhuǎn)包等形式將風(fēng)險(xiǎn)分散給分包商和轉(zhuǎn)包商。這種方式將大部分的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。（4）風(fēng)險(xiǎn)處置。政府可以對(duì)評(píng)估或其他因素提高的建設(shè)規(guī)模造成的成本增加予以超成本補(bǔ)貼。BOT 項(xiàng)目的建造過程一般由項(xiàng)目公司與承包商簽訂總承包合同來實(shí)施，承包商不但負(fù)責(zé)項(xiàng)目的施工，而且還要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和所需設(shè)備、材料的采購(gòu)。一方面把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失盡可能降低，另一方面積極利用風(fēng)險(xiǎn)爭(zhēng)取盈利。在項(xiàng)目開始之初，就要積極尋求大銀團(tuán)的支持，做好資金來源的規(guī)劃，以確保項(xiàng)目建設(shè)中資金鏈不斷。 15 BOT 項(xiàng)目的投資效益主要取決于其產(chǎn)品在市場(chǎng)中的銷售情況，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目公司必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司根據(jù)路橋的經(jīng)營(yíng)成本、投資回收期及物價(jià)水平的變動(dòng)等情況及時(shí)向政府提出相應(yīng)調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的申請(qǐng)，爭(zhēng)取獲得政府的批準(zhǔn)。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)際投資所遇到的政治風(fēng)險(xiǎn)予以擔(dān)保。可以嘗試建立一個(gè)由國(guó)際投資者和貸款人組成的集團(tuán)為項(xiàng)目提供融資，這樣若該項(xiàng)目設(shè)施被東道國(guó)政府沒收或征用，將使這批國(guó)際貸款無法償還，導(dǎo)致該國(guó)對(duì)一批國(guó)際貸款違約，從而危及東道國(guó)的國(guó)際信譽(yù)，影響其今后的發(fā)展，使得東道國(guó)在對(duì)該項(xiàng)目采取不利措施時(shí)謹(jǐn)慎從事。如果東道國(guó)貨幣疲軟，進(jìn)口原材料的價(jià)格就會(huì)上升，進(jìn)而影響整個(gè)項(xiàng)目的造價(jià)。為規(guī)避貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)，一般由政府提供貨幣兌換及匯出擔(dān)保，以保證必要交易的進(jìn)行及項(xiàng)目收入的自由匯出。項(xiàng)目公司可與東道國(guó)簽訂協(xié)議，將項(xiàng)目產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)格與東道國(guó)的通貨膨脹率和當(dāng)?shù)刎泿排c貸款貨幣的匯率掛鉤。由于高速公路項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是償還銀行貸款的主要來源，生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般由項(xiàng)目公司和貸款銀行來共同承擔(dān)。能源和原料的供應(yīng)主要由價(jià)格和供應(yīng)的可靠性兩個(gè)要素組成。BOT 項(xiàng)目在整個(gè)執(zhí)行過程中，會(huì)遇到各種不同的風(fēng)險(xiǎn)。我要感謝我的指導(dǎo)老師聶榮教授。還要感謝各位同學(xué)是朋友。 本 人 完 全 意 識(shí) 到 本 聲明 的 法 律 結(jié) 果 由 本 人 承 擔(dān) 。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定） 作者簽名: 二〇一〇年九月二十日 25 致 謝時(shí)間飛逝，大學(xué)的學(xué)習(xí)生活很快就要過去，在這四年的學(xué)習(xí)生活中，收獲了很多，而這些成績(jī)的取得是和一直關(guān)心幫助我的人分不開的。郭謙功老師淵博的知識(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖黠L(fēng)和誨人不倦的態(tài)度給我留下了深刻的印象?；厥姿哪?，取得了些許成績(jī)，生活中有快樂也有艱辛。他無論在理論上還是在實(shí)踐中，都給與我很大的幫助，使我得到不少的提高這對(duì)于我以后的工作和學(xué)習(xí)都有一種巨大的幫助，感謝他耐心的輔導(dǎo)。在我的十幾年求學(xué)歷程里，離不開父母的鼓勵(lì)和支持，是他們辛勤的勞作，無私的付出，為我創(chuàng)造良好的學(xué)習(xí)條件，我才能順利完成完成學(xué)業(yè)，感激他們一直以來對(duì)我的撫養(yǎng)與培育。另外，我還要感謝大學(xué)四年和我一起走過的同學(xué)朋友對(duì)我的關(guān)心與支持，與他們一起學(xué)習(xí)、生活，讓我在大學(xué)期間生活的很充實(shí)，給我留下了很多難忘的回憶。經(jīng)過這次畢業(yè)設(shè)計(jì)，我的能力有了很大的提高，比如操作能力、分析問題的能力、合作精神、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)等方方面面都有很大的進(jìn)步。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體均已在文中以明確方式標(biāo)明。再一次衷心的感謝大家，感謝尊敬的聶老師。同時(shí)，我要感謝工商管理學(xué)院的所有任課老師，特別是人力資源管理專業(yè)的老師，是他們傳授給我方方面面的知識(shí)，拓寬了我的知識(shí)面，培養(yǎng)了我的專業(yè)水平，對(duì)論文的完成具有重要的意義。第一次花費(fèi)這么長(zhǎng)的時(shí)間和這么多的精力，完成一篇具有一定學(xué)術(shù)價(jià)值的論文，其中經(jīng)歷了艱辛與困難，但最終收獲的成就感，值得我一生珍藏。如果無法得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源和原料的供應(yīng)協(xié)議，就采用復(fù)雜的、階段性的供應(yīng)和儲(chǔ)蓄策略。即使采用成熟的技術(shù)，完工的 BOT 高速公路項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期間仍有可能出現(xiàn)技術(shù)故障。因此在 BOT 高速公路項(xiàng)目中，法律風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為突出。如果采用固定利率融資，市場(chǎng)利率下降就會(huì)造成機(jī)會(huì)成本的提高。因此，項(xiàng)目公司預(yù)防匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是與政府簽訂遠(yuǎn)期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)位上。BOT 項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)包括外匯（匯率和貨幣兌換）、利率和通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)。這樣，在政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后，投資者即可根據(jù)與該機(jī)構(gòu)訂立的擔(dān)保合同而向該機(jī)構(gòu)求償。海外投資保險(xiǎn)制度（也稱投資保證制度），是指資本輸出國(guó)政府為了鼓勵(lì)本國(guó)資本向海外活動(dòng)，為了預(yù)防和補(bǔ)償因資本輸入國(guó)發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)而使本國(guó)投資者遭受損失而開辦的一種政府保險(xiǎn)。加強(qiáng)公路的養(yǎng)護(hù)維修工作，定期對(duì)路橋隧進(jìn)行檢查保養(yǎng)，盡可能在路橋表面和隧道出現(xiàn)問題的初期及時(shí)進(jìn)行小修，并將定期大修工作安排在車流量淡季進(jìn)行。例如，為了規(guī)定貸款人與借款人之間的權(quán)利義務(wù)，可使投資商與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)簽訂貸款合同；為了約定好出租人與承租人之間的關(guān)系，簽訂投資商與租賃工程建設(shè)所需工具設(shè)施等租賃合同；投資商與供應(yīng)商需簽訂產(chǎn)品供應(yīng)合同；為保證按時(shí)竣工，正常運(yùn)營(yíng)，達(dá)到合同約定的目的，投資商與承建商簽訂承建交鑰匙合同；投資商還應(yīng)與保險(xiǎn)公司簽訂在東道國(guó)承建與經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目工程的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同與人身保險(xiǎn)合同。在國(guó)際投資中，因?yàn)橥顿Y方與被投資方不了解彼此的具體情況或者即使了解也無法保證其是否會(huì)重視維護(hù)自己的信譽(yù)，僅憑信譽(yù)是無法使人信服的。運(yùn)營(yíng)公司主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段的工作，通常包括設(shè)備和設(shè)施的運(yùn)行、維修與養(yǎng)護(hù)；負(fù)責(zé)從用戶處收費(fèi)和向項(xiàng)目公司上繳；項(xiàng)目運(yùn)行中的安全等。BOT 項(xiàng)目的各參與方都要對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分擔(dān)。（2）為政治風(fēng)險(xiǎn)投保。（2）風(fēng)險(xiǎn)回避。如外商一般認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率就比發(fā)達(dá)國(guó)家要高的多。此外，對(duì)于一些跨國(guó)項(xiàng)目還存在一定的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目還有可能面臨以往的 11 項(xiàng)目所沒有面臨過的風(fēng)險(xiǎn)，如前幾年發(fā)生的 SARS 風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)已成為一個(gè)不容忽視的影響因素。發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)雖然比發(fā)展中國(guó)家通脹率要低的多，但貸款人、股本投資者和 BOT 高速公路項(xiàng)目公司本身都希望避免這種風(fēng)險(xiǎn)。如果投資方利用浮動(dòng)利率融資，一旦利率上升項(xiàng)目生產(chǎn)成本就會(huì)攀升。匯率下跌，對(duì)于 BOT 項(xiàng)目公司而言風(fēng)險(xiǎn)很大。在 BOT 高速公路項(xiàng)目時(shí)間長(zhǎng)達(dá)十幾年甚至幾十年的建設(shè)運(yùn)營(yíng)期間，投資者不得不考慮這一因素。這三者之間相互聯(lián)系相互影響。建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)是 BOT 高速公路項(xiàng)目的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。（一）信用風(fēng)險(xiǎn)BOT 高速公路項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)貫穿于項(xiàng)目始終。所以，BOT 具體的組織體系是非常復(fù)雜。管理公司（運(yùn)營(yíng)商）在 BOT 方式中，有時(shí)項(xiàng)目公司自己就是運(yùn)營(yíng)商，但有時(shí)它可以通過合同委托其他經(jīng)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)。銀行參與項(xiàng)目貸款的數(shù)目主要根據(jù)貸款規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素決定。項(xiàng)目公司直接參與項(xiàng)目投資和管理，直接承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，所有關(guān)系到 BOT 高速公路項(xiàng)目的籌資、分包、建設(shè)、驗(yàn)收、運(yùn)營(yíng)以及還債和償付利息的事項(xiàng)都由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)。由于項(xiàng)目本身具有投資大、收益大、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，所以項(xiàng)目發(fā)起人一般是具有很高資信的機(jī)構(gòu)，如跨國(guó)公司、骨干企業(yè)，以及項(xiàng)目所在國(guó)政府指定的機(jī)構(gòu)，有時(shí)也可以是許多與項(xiàng)目有關(guān)的公司組成的投資集團(tuán)，或者是政府指定的機(jī)構(gòu)與私營(yíng)機(jī)構(gòu)組成的混合體。如果東道國(guó)的法律與 BOT 的通常規(guī)則相抵觸，或者在回報(bào)率滿足不了要求時(shí)，政府須提供進(jìn)一步支持和相應(yīng)的法律措施以保證項(xiàng)目可行。一個(gè)典型的 BOT 項(xiàng)目要經(jīng)過下列階段:項(xiàng)目階段，招標(biāo)準(zhǔn)備及要約階段，評(píng)價(jià)階段，談判階段，轉(zhuǎn)讓。在特許期內(nèi)以整個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量來償還籌資的本息并獲取一定利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)在項(xiàng)目開始時(shí)建立，并將項(xiàng)目工期內(nèi)所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)記錄在案。“七橫”指連云港—霍爾果斯、上?！啥?、上?！瘥?、衡陽(yáng)—昆明、青島—銀川、丹東—拉薩、綏芬河—滿洲里。 Highway。BOT 作為一種適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新型融資方式，引起了各界的廣泛重視，被認(rèn)為是代表國(guó)際項(xiàng)目融資發(fā)展趨勢(shì)的一種新型結(jié)構(gòu)，顯示了極強(qiáng)的生命力。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 √ 指導(dǎo)教師簽字： 年 月 日第五次指導(dǎo)（對(duì)是否定稿、進(jìn)入答辯及其它指導(dǎo)意見）：可以定稿，進(jìn)入答辯階段。通過對(duì)公路建設(shè)采取 BOT 融資方式出現(xiàn)的各種主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)地、合理地分析，做好各方面的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，就能在實(shí)際中盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目帶來的危害，保證項(xiàng)目的順利實(shí)施，進(jìn)而可以提高投資者的信心，吸引更多的國(guó)外和私人資本，促使我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更快地發(fā)展。 主 要 內(nèi) 容 ： 本文將討論高速公路項(xiàng)目 BOT 融資方式的模式，相關(guān)方的風(fēng)險(xiǎn)和利益，全面分析 BOT高速公路項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)的策略等。指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 √ 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 年 月 日主管院長(zhǎng)（主任）簽名 院系蓋章 年 月 日注：指導(dǎo)意見如不夠填寫可加附頁(yè)指 導(dǎo) 教 師 評(píng) 語(yǔ)遼寧大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成績(jī)?cè)u(píng)定單學(xué) 生：** 專 業(yè)：人力資源管理 論文題目：BOT 高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 論文共 頁(yè)，設(shè)計(jì)圖紙 張。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。但是 BOT融資方式存在著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)將尤為重要。 The Main Risk。未來十年間高速公路規(guī)劃建設(shè)規(guī)模還有 2 萬公里左右、建設(shè)任務(wù)艱巨，還需要大量的資金，為解決資金不足的矛盾， BOT 融資方式為解決這一矛盾提供了有效途徑。風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含以下幾個(gè)互相關(guān)聯(lián)的部分:計(jì)劃、評(píng)估(識(shí)別及分析)、處理和監(jiān)控。在項(xiàng)目特許期結(jié)束后，項(xiàng)目公司將整個(gè)項(xiàng)目無償移交給當(dāng)?shù)卣＃ㄈ〣OT 高速公路項(xiàng)目的組織體系及各方風(fēng)險(xiǎn)與利益一個(gè)以 BOT 方式投資建設(shè)的高速公路項(xiàng)目的全過程涉及項(xiàng)目發(fā)起與確立、項(xiàng)目資金的籌集、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)管理等諸多環(huán)節(jié)，因此其涉及的參與方眾多，關(guān)系復(fù)雜，主要參與方有：政府、項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、債權(quán)人、供應(yīng)商、保險(xiǎn)公司、運(yùn)營(yíng)商、建筑承包商和產(chǎn)品購(gòu)買者等等，每個(gè)參與方與項(xiàng)目公司之間的關(guān)系都是一種雙邊關(guān)系，也就是說，項(xiàng)目公司是基于一系列協(xié)議之上的由多參與方組合而成的嚴(yán)密的商業(yè)組織。這表明，BOT 高速公路項(xiàng)目中政府的角色至關(guān)重要。與其他項(xiàng)目融資模式有所不同，在 BOT 融資期間，項(xiàng)目發(fā)起人在法律上既不擁有項(xiàng)目，也不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而是通過發(fā)起項(xiàng)目而給項(xiàng)目投入一定數(shù)量的股金、從屬性貸款。項(xiàng)目公司直接同設(shè)計(jì)公司、建設(shè)公司、制造商以及經(jīng)營(yíng)公司打交道。對(duì)于中小型的 BOT 高速公路項(xiàng)目一般單個(gè)銀行可以為其提供所需的全部資金，而大型的 BOT 高速公路項(xiàng)目則往往使單個(gè)銀行感覺力不從心，從而組成銀團(tuán)共同提供貸款。獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)商依照約定接管竣工項(xiàng)目，負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，并對(duì)項(xiàng)目的使用收取費(fèi)用。（四）BOT 在我國(guó)高速公路建設(shè)中的應(yīng)用實(shí)況隨著我國(guó)高速公路建設(shè)的發(fā)展，資金短缺已經(jīng)成為影響高速公路建設(shè)的關(guān)鍵因素，各省地方政府與部門對(duì) BOT 模式進(jìn)行了嘗試。所謂信用風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目參與各方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。它對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支付的增加、貸款償還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過。同時(shí)，還應(yīng)將市場(chǎng)準(zhǔn)入情況、競(jìng)爭(zhēng)程度、時(shí)效性等納入評(píng)價(jià)范圍。BOT 高速公路項(xiàng)目的開發(fā)建