期貨交易機(jī)制ppt課件-文庫吧在線文庫
【正文】 臨三種不同的情況：市場價(jià)格下跌至 456，市場價(jià)格不變和市場價(jià)格上漲至 488。Date28期現(xiàn)套利l 期現(xiàn)套利是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場間套利。結(jié)果期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，最后蘇州商品交易所 4月份豆粕跌至2,630元 /噸，糧庫就決定不再交割實(shí)貨，而是抓住機(jī)會(huì)在 2,700元 /噸左右平倉出市，賺得利潤 4,100,000元（ =(3,520－ 2,700) 500 10）。 Date35l 1997年由于厄爾尼諾現(xiàn)象影響了全球氣候，媒體普遍認(rèn)為，大豆將減產(chǎn)近一成，使得大豆期貨合約的價(jià)格高漲。Date40l 12月 1日某套利者欲在美國豬腹肉期貨上進(jìn)行跨期套利，他觀察到各月份期貨合約的報(bào)價(jià)如下：l 2月 5月 8月 l 要求：設(shè)計(jì)最佳的買近賣遠(yuǎn)套利機(jī)會(huì)與賣近買遠(yuǎn)套利機(jī)會(huì)。跨品種套利可以分為相關(guān)商品套利和可轉(zhuǎn)換性商品套利兩種形式。每年的 7月是冬小麥?zhǔn)崭罴竟?jié)，小麥價(jià)格降低，會(huì)引起價(jià)格縮??；每年的 11月是玉米收獲季節(jié)，玉米價(jià)格下降，會(huì)引起價(jià)差擴(kuò)大。 外匯期貨交易則是指在期貨交易所中通過喊價(jià)成交的外匯合約買賣。假定某年 7月在英國的分支機(jī)構(gòu)有一筆富裕資金可以閑置 3個(gè)月，而在美國的分支機(jī)構(gòu)卻缺少維持經(jīng)營必需的現(xiàn)金。Date59外匯期貨投機(jī)策略應(yīng)用 l 假設(shè)近期由于日本國內(nèi)政局混亂，大批期貨持有者擔(dān)心價(jià)格不斷下跌，因此紛紛拋售所持有的期貨。按現(xiàn)貨市場上 1：141的匯率水平折合 141萬日元。Date62l 通常 91天短期國庫券交易較多，但期貨合同也允許 90天或 92天的短期國庫券進(jìn)行交易，不過期貨合同的價(jià)格總是用 90天期短期國庫券來計(jì)算的。然而，它并不是合同交易的真正價(jià)格，實(shí)際上，每 100美元的期貨價(jià)格是用如下公式計(jì)算的：l f＝ 100－ (100－ IMM指數(shù) )(90/360)l 在上例中， IMM指數(shù)為 ， f＝ 100－ (100－)(90/360)l 歐洲美元期貨合同是建立在 3個(gè)月歐洲美元 LIBOR的基礎(chǔ)上的。例如， 3個(gè)月香港同業(yè)拆放利率為 8%，則報(bào)價(jià)為 ，若利率上升到 10%，報(bào)價(jià)為 。一張定期存單的價(jià)值就是其面值加上利息。房屋抵押債券是以房屋抵押方式，允許經(jīng)批準(zhǔn)的銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種債券。l 長期國庫券期貨以合約規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ)，報(bào)出其每 100美元面值的價(jià)格，且以為最小報(bào)價(jià)單位。Date74利率期貨套期保值策略應(yīng)用 l 8月 15日，某投資者打算把 11月 15日將得到的一筆美元收入以 LIBOR利率存入銀行。Date80八、股票指數(shù)期貨 l 股票指數(shù)期貨（ stockP500指數(shù)期貨合約做空頭套期保值。Date81股票指數(shù)期貨的特點(diǎn)l 現(xiàn)金結(jié)算而非實(shí)物交割l 高杠桿作用l 交易成本較低l 市場的流動(dòng)性較高Date82股票指數(shù)期貨的種類和交易規(guī)則 Date83Date84Date85Date86Date87Date88股票指數(shù)期貨套期保值策略應(yīng)用 l 5月 3日，某公司股票的市場價(jià)格為每股 25美元。 這種期貨合約的交易月份為 9和 12月，合約價(jià)格的最小波動(dòng)幅度為 1個(gè)百分點(diǎn)的 1/32，即 。長期國庫券是美國財(cái)政部為籌集長期資金而向公眾發(fā)行的，其本質(zhì)與中期國庫券一樣，兩者的區(qū)別僅在于期限的長短不同。定期存單是一種存在銀行的固定利率的定期存款，是一種可轉(zhuǎn)讓的資金收據(jù)，它在 60年代出現(xiàn)后就以其不到期便可轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)吸引了大批的公司存款和銀行的短期資金。商業(yè)票據(jù)是一些大公司為籌措短期資金而發(fā)行的無擔(dān)保本票，期限一般都少于 270天，最常見的期限是 30天。 futures)是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個(gè)金融期貨類別，它是指標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債期貨、短期國債期貨和歐洲美元期貨。 10月 20日， B公司以 10個(gè)單位交割月份為 12月的日元期貨。該公司需要把資金從美國調(diào)回英國的分支機(jī)構(gòu)，于是在現(xiàn)貨市場上以 1英鎊＝ 62,500英鎊，為了對(duì)沖期貨合約，公司又在期貨市場上賣出價(jià)值 62,500英鎊、 10月份交割的期貨合約，比價(jià)為 1英鎊＝ 。外匯期貨價(jià)格實(shí)際上是預(yù)期的現(xiàn)貨市場價(jià)格l 3.futures)。l 如果轉(zhuǎn)換差額經(jīng)計(jì)算為正數(shù)，則說明大豆價(jià)格偏低，交易者可買進(jìn)大豆期貨，同時(shí)賣出豆油、豆粕期貨，待大豆價(jià)格上漲，豆油、豆粕價(jià)格下跌時(shí)，在對(duì)沖獲利。由于大豆、豆油、豆粕在期貨市場上都有交易，進(jìn)行套利就非常方便，大豆的加工商經(jīng)常利用這種套利來防止大豆價(jià)格的上漲及豆油和豆粕銷售價(jià)格的降低。比如在美國，玉米和燕麥之間的套利交易十分流行。Date44l 11月初，受利空因素影響，蘇黎世市場黃金 1月期貨價(jià)格為 395美元 /盎司；同時(shí)倫敦市場 1月黃金期貨價(jià)為 400美元 /盎司。7月 3月 它的典型形式為 “ 買 7月銅 5手 /賣 8月銅 10手 /買 9月銅 5手 ” 以及 “ 賣 3月綠豆 5手 /買 5月綠豆 10手 /賣 7月綠豆 5手 ” 該投資者將手中合約全部平倉，共賺得 6,000美元（ CBOT大豆合約規(guī)模為 5,000蒲式耳 /手） 跨期套利在套利交易中最為常見，有三種最主要的交易形式：買近賣遠(yuǎn)套利、賣近買遠(yuǎn)套利和蝶式套利。 多頭投機(jī)在期貨市場上處于多頭部位。(speculation)， 是指人們根據(jù)自己對(duì)金融期貨市場的價(jià)格變動(dòng)趨勢的預(yù)測，通過看漲時(shí)買進(jìn)，看跌時(shí)賣出而獲利的交易行為 .
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