宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果分析-文庫吧在線文庫
【正文】 i R 準(zhǔn)備金的供給 1 從聯(lián)儲的借入準(zhǔn)備金 貼現(xiàn)率 2 非借入準(zhǔn)備金 聯(lián)儲通過對聯(lián)邦基金利率的影響調(diào)整非借入準(zhǔn)備金的供給 政策工具 公開市場業(yè)務(wù) :操作靈活 /結(jié)果容易預(yù)測 /最常用 (影響非借入準(zhǔn)備金 ) （ 1）原則：央行在公開市場買進(jìn)或賣出政府債 券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。但所有 12家聯(lián)儲銀行的總裁都參加每一次聯(lián)邦公開市場委員會的會議。 3．制定和執(zhí)行金融安全、健康以及保護(hù)消費(fèi)者的有關(guān)規(guī)定。 銀行制度 中央銀行 (1)發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán) （ 2）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來 （ 3）國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行 ? 美聯(lián)儲是根據(jù) 《 美國聯(lián)邦儲備法 》 于 1913年 12月成立，美國的中央銀行 美國聯(lián)邦儲備局 (美聯(lián)儲 )與許多國家不同的是，在某種意義上是一個“分散的”中央銀行。 IS平緩： 移動 LM， 政策效果大（ Y1Y3）。 r Y LM IS2 IS3 IS4 Y1 Y2 Y3 Y4 IS1 （三）關(guān)于以上結(jié)論的數(shù)學(xué)詮釋 財政政策乘數(shù) hdktdGdY????)1(11?? ?? ?hmdTGeYhkdtYhkhmrYdtdTGer????????????????????????001111?????? dY/dG與△ Y/△ G的差異：財政政策乘數(shù)考慮了貨幣市場的因素 結(jié)論： （ 1） d小，財政政策效果大 —— IS陡峭 （ 2） d大，財政政策效果小 —— IS平緩 （ 3） k大、 h小，財政政策效果小 —— LM陡峭 （ 4） k小、 h大，財政政策效果大 —— LM平緩 二、極端情形：神化財政政策效果，凱恩斯極端 （一）條件： IS曲線陡峭至極 —— 垂直 LM曲線平緩至極 —— 水平 （二）結(jié)論：財政政策完全有效，貨幣政策完全無效 局限性 遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實現(xiàn)。 交替使用擴(kuò)張（經(jīng)濟(jì)蕭條 時）和緊縮（經(jīng)濟(jì)過熱時）的補(bǔ)償性財政政策。第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果分析 IS、 LM移動會影響 Y和 r使宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮作用。 ? 三、斟酌使用的財政政策 根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化，主動采取積極財政政策措施以穩(wěn)定需求水平，使之接近充分就業(yè)狀態(tài)。 我國的 LM平緩，財政政策的效果大。 M→ r→ C、 I→ Y 擴(kuò)張性政策： M↑→ LM右移 → Y↑ 、 r↓ 緊縮性政策： M↓→ LM左移 → Y↓ 、 r↑ 一、一般原理 （一） LM形狀不變， IS形狀對貨幣政策效果的影響 IS陡峭：移動 LM ， 政策效果小（ Y1Y2）。 ? 今天，聯(lián)邦儲蓄保險公司的保險，即聯(lián)儲不會像 30年那樣袖手旁觀保證了這種情況幾乎不會發(fā)生。 2．設(shè)定存款準(zhǔn)備金率及批準(zhǔn)由各聯(lián)儲銀行董事們提出的貼現(xiàn)率。共有 12名成員，其中 7名是聯(lián)邦董事局的董事，加上 5名聯(lián)儲銀行的總裁，其中聯(lián)儲紐約銀行的總裁始終是其成員，其他四名按一年任期輪沈由其他 11家聯(lián)儲銀行的總裁來做。FOMC設(shè)立聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，通過影響聯(lián)邦基金市場（準(zhǔn)備金）供求實現(xiàn)。 部分原因是金融創(chuàng)新。 這時，輔之以擴(kuò)張性貨幣政策， M↑→r↓ ，擠出效應(yīng)被抵消。但人們還是預(yù)料，在聯(lián)儲調(diào)控下，美國經(jīng)濟(jì)有可能避免衰退。由于絕大多數(shù)企業(yè)盈利狀況沒有改善，不得不裁員，投資繼續(xù)減少。由泰銖貶值開始，不少亞洲國家貨幣紛紛貶值，我國政府從維持亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的大局出發(fā)，堅持人民幣不貶值。 ? 1998年實施積極財政政策當(dāng)年就增發(fā)了國債1000億元，國債投資帶動了萬億元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由此拉動 GDP增長 。 ? 2021年下半年起，我國經(jīng)濟(jì)形勢開始發(fā)生顯著變化：如果說原來地方政府、企業(yè)投資積極性不高，從而需要中央政府以積極推行財政政策的話，那么，到 2021年下半年開始，我國許多地區(qū)已顯現(xiàn)出一股投資過猛的熱浪，而且結(jié)構(gòu)很不合理，其中鋼鐵、水泥、電解鋁和高檔房地產(chǎn)投資增長特別快，這些行業(yè)的投資中，中央政府所占的比例已很小，主要是地方政府和企業(yè)進(jìn)行的投資。但是，在 2021年居民消費(fèi)物價指數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正僅一年時間，通貨緊縮陰影尚未完全消散的情況下就出現(xiàn)了嚴(yán)重的投資過熱趨勢。例如， 2021年全國電解鋁消費(fèi)需求量預(yù)計為 600萬噸水平，供過于求 50%。 ? 二是實行差別存款準(zhǔn)備金率，從 2021年 4月 25日起，將資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備率提高 。這些調(diào)控措施很快起到了成效，固定資產(chǎn)投資過快增長勢頭得到了遏制，盡管 1至 5月累計投資同比還是增長 %，但增幅比 1至 4月已回落 8個百分點(diǎn)，部分投資過熱的行業(yè)已明顯降溫。求： 1 IS和 LM方程，及均衡利率和均衡收入。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)生活中的突出問題還未根本解決，包括固定資產(chǎn)投資增幅仍偏高，中長期貸款增加較多，煤電油運(yùn)供求狀況相當(dāng)緊張等，因此，宏觀調(diào)控任務(wù)仍很艱巨。例如，央行于 2021年 1月 18日下發(fā)通知，要求商業(yè)銀行積極采取措施，嚴(yán)格控制對鋼鐵、水泥、電解鋁等 “ 過熱 ” 行業(yè)的貸款，同時，積極鼓勵和引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)、擴(kuò)大消費(fèi)和增加就業(yè)方面的貸款支持。為此，取消了貸款限額控制，下調(diào)了存款準(zhǔn)備金，并一再降低存款利率。根據(jù)中共中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，央行提出 2021年廣義貨幣M2增長 17％，新增貸款 ，但第一季度貨幣政策實施過程中，信貸增長近 20％，廣義貨幣穩(wěn)定在 20%左右的水平，都高于預(yù)期目標(biāo)。 ? 在這樣一些背景下，財政部審時度勢，做出了要將積極財政政策向中性財政政策的及時轉(zhuǎn)變。不僅如此，中國積極財政政策在過去 6年間，平均每年增加就業(yè)崗位120萬 —— 160萬個， 6年共增加就業(yè) 700萬 —— 1000萬人，為促進(jìn)社會穩(wěn)定也做出了重大貢獻(xiàn)。 ? 積極的財政政策，在國際上更通行的說法是擴(kuò)張性財政政策，按當(dāng)時財政部長項懷誠的解釋，國人可能不太適應(yīng)擴(kuò)張性說法，故換以積極的財政政策的提法。 ? 自從 20世紀(jì) 50年代以來，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)一直就是這樣對美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)：在經(jīng)濟(jì)趨于高漲時，實行適當(dāng)?shù)氖湛s，以防止經(jīng)濟(jì)過熱；在經(jīng)濟(jì)趨于衰退時，實行適當(dāng)擴(kuò)張，以防止經(jīng)濟(jì)過冷。分析家們普遍認(rèn)為，在美聯(lián)儲如此大幅降息動作刺激下，從2021年下半年開始進(jìn)入疲軟狀態(tài)的美國經(jīng)濟(jì)在當(dāng)年下半年應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。 1月 31日，再把聯(lián)邦基金利率從 ％降到 ％，把貼現(xiàn)率從 ％降到 ％。 ? IS和 LM移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時，利率不變。繁榮時期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。聯(lián)邦顧問委員會每年至少要就經(jīng)濟(jì)和銀行等問題與關(guān)聯(lián)儲量事局召開四次會議。這 12個聯(lián)儲銀行共有 25個分行分布在其他 25個城市
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