【正文】 ods and services from domestic country. On the other hand, domestic citizens will buy less goods and services from Japan, which are deemed more expensive. The end result of lower purchasing power of domestic currency is improvement of domestic trade balance with respect Japan. By the same token, a domestic country’s trade balance will deteriorate if its real money is more than that of yen’s real value. Our empirical data analysis suggests that the real money effect proposition could consistently explain the observed trade balances in Malaysia, Singapore, Thailand and the Philippines during the period of study, with respect to Japan. Thus, in order to cope with trade deficits, the governments of these ASEAN countries might resort to policy measures focusing on the variable of real money, which is the ratio of nominal money to aggregate price level. On the other hand, for devaluationbased adjustment policies (effected through nominal exchange rate) to achieve the desired effects on trade balance, it must be supplemented by stabilization policies to ensure domestic price stability (Singh, 2020). Once again, it is important to stress that exchange rate cannot be used solely in managing the external balances of these ASEAN countries. 7 譯 文： 匯率和貿(mào)易平衡 的 關(guān)系 :東盟國(guó)家的經(jīng)驗(yàn) 摘 要 本 文主要研究 匯率變 動(dòng) 是否直接影響貿(mào)易收支情況。因此，在過(guò)去的幾十年 ， 匯率的研究一直是經(jīng)濟(jì)研究的最重要領(lǐng)域之一 ， 這并不奇怪 。Mahdavi and Sohrabian, 1993。 Lal and Lowinger, 2020。因此，隨著一個(gè)國(guó)家的匯率貶值或 降價(jià)， 價(jià)格影響 快于 體積效應(yīng)。 Rahman et al., 1997)。 由樣本 涵蓋 了 1986 年至 1999 年 的出口收入 與 進(jìn)口支付 構(gòu)建 的 貿(mào)易平衡數(shù)據(jù)， 其 兩者 都 是從貿(mào)易統(tǒng)計(jì)年鑒（ IMF） 中 得到 。在學(xué)習(xí)期間東盟5 國(guó) 匯率的 貶值 ，主要是由于日元相對(duì)于美元升值，而在同一時(shí)期，東盟 5 國(guó)對(duì)美國(guó)的計(jì)價(jià)匯率或保持穩(wěn)定或 貶值。貶值或 降價(jià) 是 通過(guò) 出口 品 相對(duì)便宜而 增加出口，而且使進(jìn)口 品 相對(duì)昂貴 以 阻礙 進(jìn)口 ，從而改善貿(mào)易平衡。這 個(gè) 結(jié)果并不奇怪，因?yàn)槎囗?xiàng)研究發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)與貿(mào)易平衡 是 以 薄弱的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)連接 著 的 （例如， Greenwood, 1984。其中一個(gè)可行方法，是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（ PPP）的假設(shè)。這些結(jié)果 中 一個(gè)重要含義是，調(diào)整的貨幣貶值政策可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的名義匯率變動(dòng)（貶值）對(duì)貿(mào)易平衡 的 效果。同樣的道理 ， 如果它真正的 貨幣 實(shí)際比日元的更多，國(guó)內(nèi)的貿(mào)易平衡將惡化。篇幅達(dá)到要求。再次，重 點(diǎn) 強(qiáng)調(diào)不能 只 用匯率來(lái)管理這些東盟國(guó)家的外部平衡。這個(gè)假說(shuō)的經(jīng)濟(jì)邏輯是，每當(dāng)一國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi) 的 貨幣 比日本真正的 貨幣 少， 其結(jié)果是 本國(guó)貨幣將比日本的貨幣相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力下降了。雖然對(duì)貿(mào)易平衡（克魯格， 1983）的彈性模型顯示了匯率和貿(mào)易平衡 之間 理論關(guān)系的存在，且 這種關(guān)系的實(shí)證結(jié)果 也 已經(jīng)明確。 Rahman and Mustafa, 1996。 類(lèi)似的現(xiàn)象 也 在其他國(guó)家觀察到（除印度尼西亞，其中的趨勢(shì)是不太清楚）。 三 、 匯率 貿(mào)易平衡關(guān)系 （ Krueger， 1983） 關(guān)于 貿(mào)易平衡的彈性模型顯示了匯率和貿(mào)易平衡 之間 存在的理論關(guān)系 。例如，日元 /馬幣是指馬來(lái)西亞林吉特（ MYR）單價(jià)在日元條款 中的 匯率。我們的實(shí)證數(shù)據(jù)分析表明， 實(shí)際有效匯率 的 一貫主張可以解釋在學(xué)習(xí)期間觀察到的 關(guān)于馬來(lái)西亞，新加坡，泰國(guó)和菲律賓 與 日本 的 貿(mào)易平衡。 Rose and Yellen, 1989。具體來(lái)說(shuō)， BahmaniOskooee（ 2020）指出，為了提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力， 達(dá)到 貿(mào)易平衡，一個(gè)國(guó)家可能 會(huì)持續(xù) 貶 值或讓 她 的 貨幣 降價(jià) 。 Rahman et al., 1997。而 匯率對(duì)貿(mào)易平衡的影響已進(jìn)行了各項(xiàng)研究， 為有效的匯率 政策 的 制定者 提供有價(jià)值的信息 ，如 基于 調(diào)整的 匯率 貶值政策（通過(guò)名義匯率 的 影響）的效力，以平衡一個(gè)國(guó)家的外貿(mào)（ 見(jiàn)例： Greenwood, 1984。 并以 一個(gè) 數(shù)學(xué)框架 ，為 支持 我們的建議提供理論背景。 Rose and Yellen, 1989。 Singh, 2020). In theory, nominal depreciation (appreciation) of exchange rate is assumed to change the real exchange rate (see, for instance, Himarios, 1989。 Arize, 1994。 Trade balance。 Rose and Yellen, 1989。 Baharumshah, 2020。 Rahman and Mustafa, 1996。通 過(guò)對(duì) 1986 年到 1999年為采樣周期 的 東盟 5 國(guó) 和日本 的 貿(mào)易差額 的調(diào)查， 該研究發(fā)現(xiàn) ，匯率 變化這一角色 在 引發(fā)貿(mào)易平衡的變化 時(shí) 的作用 被夸大了。 這個(gè)研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)經(jīng)歷了巨大 成長(zhǎng) ，特別是在 1973 年成立浮動(dòng)匯率制度以來(lái)，極不穩(wěn)定 的 布雷頓森林體系時(shí)代 之 后 。 Arize, 1994。 Singh, 2020)。 本 文 試圖探討匯率變動(dòng)是否對(duì)東盟五國(guó)（印度尼西亞，馬來(lái)西 亞，菲律賓，新加坡和泰國(guó)），與它們的主要貿(mào)易伙伴之一日本 的 貿(mào)易平衡有 顯著 和直接的影響。因此，本 文 在 對(duì) 東盟 5國(guó)貿(mào)易平衡采樣期間 的實(shí)測(cè) 行為提出另一種解釋。 而 樣本期間是根據(jù)在學(xué)習(xí)期 間的進(jìn)口和出口數(shù)據(jù) 的 可用性 來(lái) 選擇 的 。 而 東盟 5 國(guó)與他們的 合作伙伴日本 的 主要貿(mào)易情 況， 見(jiàn)圖 2。 隨著 上述樂(lè)觀的看法， 通過(guò) 樣本期間 的 研究 ， 人們會(huì)期 望 東盟 5 國(guó) 對(duì) 日元匯率 的貶值 可以 提高 這些 經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易平衡。 Rose and Yellen, 1989。特別是，10 實(shí)際有效匯率 對(duì) 相對(duì)價(jià)格 變動(dòng)的影響，必須加以考慮。換句話說(shuō)，匯率不能單獨(dú)使用 以 管理這些東盟國(guó)家的外部平衡。 我們的實(shí)證數(shù)據(jù)分析表明， 實(shí)際有效匯率 命題能夠 明確 的 解釋在學(xué)習(xí)期間觀察到 的 馬來(lái)西亞，新加坡，泰國(guó)和菲律賓 與 日本的貿(mào)易平衡 關(guān)系 。同意開(kāi)展下一階段工作。另一方面， 在 調(diào)整的貨幣貶值政策（通過(guò)名義匯率的影響）實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的預(yù)期效果 時(shí) ，必須輔之以穩(wěn)定政策，保證國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定 (Singh, 2020)。因此，我們建議，一國(guó)的貿(mào)易平衡將有所改善的， 則 其 實(shí)際匯率 比日本 低 。 六、 總結(jié) 本研究解決了匯率變動(dòng)是否直接影響貿(mào)易的平衡 這一重大 的問(wèn)題。 Buluswar et al.,1996。例如，我們觀察到， 1986 年至 1995 年馬來(lái)西亞貿(mào)易平衡實(shí)際上惡化了而不是改善，盡管事實(shí)是在此期間 馬幣 貶值。類(lèi)似的 趨勢(shì) 能 明顯觀察到 的 有 菲律賓，新加坡和泰國(guó) 的情況 ，這種趨勢(shì)不太明顯 的 貿(mào)易平衡異常 的是 印度尼西亞。 在這項(xiàng)研究中，名義雙邊匯率是指外國(guó)的本國(guó)貨幣的價(jià)格。 并 以 一個(gè)數(shù)學(xué)框架 為 這個(gè)命題 的 提出 提供理論背景。這 個(gè) 結(jié)果并不奇怪，因?yàn)槎囗?xiàng)研究發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)與貿(mào)易平衡 是 以 薄弱的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)連接 著 的 （例如， Greenwood, 1984。 BahmaniOskooee， 2020），因而對(duì)